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股指接近2400點前期高點,然而成交量卻始終不能有效放大,昨日K線形態又成烏雲蓋頂之勢,有投資者擔心,目前的走勢會不會成為『頂背離』?據我看,成交量的萎縮主要是由於基金減少交易所為,頂背離形態雖像,但內涵不同。
什麼是頂背離?頂背離是一種技術分析形態,是指股指前後兩個相近的高點或者後面比前面高的高點出現後面高點比前面高點的成交量減少,或者其他技術指標走弱的情況,預示著股指將會下跌。據說頂背離指標的成功率極高。
那麼現在的股指是不是又危險了呢?不一定。據我觀察,頂背離指標在大力發展公募基金之後就變得鈍化了。因為現在公募基金的操作風格比較奇怪,既不像巴菲特那樣只看重長遠發展,不關心股價;也不像常規的游資那樣頻繁交易,成交量與股價同步。他們的操作策略是,買入股票,持有並拉抬,時不時踹別人兩腳,牛市大家聯合坐莊,熊市大伙抱團取暖,漲也不賣,跌也不賣,整體來講可以小規模換股,但基本沒有大規模的出貨和洗盤,這可能是政策的限制,也可能是風格的不同。總之公募基金壯大之後,股價走勢變得簡單,上漲,不停的上漲;或者下跌,不斷的下跌。
前不久的行情之所以好玩並且有波段操作的機會,主要是游資參與的結果,成交量放大也是自然。現在超級主力重新進場,游資從主角變成配角,大盤股的換手率遠沒有小盤股高,總成交量下降也就不足為奇。也就是說,現在的成交量減少並非市場熱度下降,而是主力變更所導致的。
在我看來,頂背離也好,底背離也罷,都需要遵守會計原則中的一致性原則。你不能用基金主導的成交量來和游資主導的成交量對比,就像不能用明朝的尚方寶劍斬清朝的官。
此外,頂背離形態就算比較接近,但畢竟尚未形成,一是目前股市尚未突破2402點的前期高點,屆時成交量會不會急劇放大尚難定論;二是即使真的成交量不能放大,那麼股指也未必會馬上下跌。舉個簡單的例子,2007年5月,股指運行在4000點上方,上海成交量數次突破2500億元上方,而經歷了『5·30』暴跌後,股指繼續推高至6124點,而期間成交量最大僅為2215億元。也就是說,當股指在2007年無量突破4335點高點後,雖然已經形成了頂背離的形態,但股指仍然還有41%的上漲空間。換句話說,即使真的是頂背離,投資者也不必立刻感到驚慌,很多時候,技術面要服從基本面,基本面要服從資金面。
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