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行業:摩托車
近期公布的摩托車下鄉扶持政策給宗申動力帶了巨大的商機,內需的增長加上出口業務的良好風險控制,目前市盈率不足20倍的宗申動力不僅沒有受到國際金融危機的影響,反而在行業遭受『冬天』時率先感受到了春天的暖意。
3月,對宗申動力(001696,收盤價10.94元)的投資者來說是個美好的月份。宗申動力股價從7.99元一直拉昇到11元附近,15個交易日的漲幅近40%。漲幅名列同期A股前茅。在摩托車行業仍處於『冬天』的時候,宗申動力近期如此發力,令市場關注。
『與汽車零部件公司相比,公司目前的20倍左右的市盈率並不高!』一位券商研究員向《每日經濟新聞》記者表示,目前看來,宗申動力的生產經營狀況已經領先於整個行業而率先回暖。
公司訂單逆市增長
『春節後,公司生產開始回暖,車間基本為兩班生產,每班9?10小時……公司預計2009年一季度好於2008年同期!』近期前往公司調研後,平安證券汽車行業研究員王德安在最新的研究報告中如此表述。
在宗申動力好轉的同時,整個行業卻在繼續『冬泳』。中投顧問研究中心的數據顯示,今年以來,摩托車出口形勢繼續低迷。今年前兩月,摩托車生產企業累計出口金額4.52億美元,同比下降31.75%。同時,全行業產銷量也出現明顯下滑,今年1?2月,全行業累計完成摩托車產量350.17萬輛,同比下降13.06%,銷量352.55萬輛,同比下降13.03%。
對目前的摩托車行業來說,外冷內熱的特征十分明顯:一方面,受全球金融危機影響,出口形勢持續惡化,出口量依然低迷不振;另一方面,受摩托車下鄉等政策拉動,市場預期行業有望實現大幅增長。
在此情形下,宗申動力能否佔得先機?公司證券辦人士日前向《每日經濟新聞》記者證實,隨著訂單增加,公司目前的生產狀況比去年10月份、11月份明顯好轉。針對訂單的情況,這位人士稱摩托車發動機、通機產品訂單應該都有所增加,但具體的生產數據目前還沒有出來。
她還表示,公司7成以上的產品靠內銷,目前看來,受摩托車下鄉等扶持政策的影響,公司未來的銷售情況將受到積極影響;在出口方面,公司的產品主要銷售給國際摩托車巨頭比亞喬和全球知名戶外動力設備供應商美國MTD公司。由於兩家公司實力雄厚,加上公司佔其總訂單的比例也比較小,因此宗申動力出口受金融危機的影響比較小。
內需旺盛出口穩定
宗申動力產品主要包括摩托車發動機、三輪車發動機以及通用機械三大塊。展望2009年,公司三大塊業務都有望迎來較好的發展勢頭。
海通證券預計,摩托車下鄉政策將推動摩托車行業的銷量增加20%以上。公司作為國內最大的摩托車發動機生產商,肯定將受益。公司摩托車發動機產品30%供應宗申集團,70%配套國內二線摩托車企業,在行業中處於領頭羊地位。公司近日發布公告明確表示,公司目前雖無法測算出具體增長比例,但相關政策的實施會給公司經營帶來積極影響。
此外,公司部分通用機械產品入選國家支持推廣的農機產品目錄,也將享受政府補貼政策。公司也表示,目前農村市場銷售良好。公司今年將加大通用機械產品的市場拓展力度。聯合證券分析師吳昊日前預計,公司今年加大對通機產品的渠道建設後,預計通機在國內市場的銷量將提昇20%?30%。
在出口方面,海通證券則認為,由於比亞喬提供了高端產品的生產技術和工藝,使得公司高檔踏板摩托車發動機年產能達到20萬臺,產能還將逐年提高,預計公司該項產品今年的銷量將由去年的17萬臺提昇至25萬臺。
宗申動力昨日發布的年報顯示,公司去年海外營收10.12億元,所佔2008年營收比例為29.98%,比2007年度增幅超過4%。業內預計,公司海外出口額將穩步增加。目前,公司通機產品去年銷量大約100萬臺,其中80%銷到歐美等達到國家,僅20%滿足國內市場需求。
股價上昇只欠『題材』
一位不願具名的券商研究員向《每日經濟新聞》記者表示,公司目前不足20倍的市盈率與汽車零部件公司相當,股價尚處於合理范圍。伴隨公司經營回暖,公司股價後期表現仍有一定的空間。
『看看公司2007年那麼高的增發價,你就知道公司可挖掘的空間應該還不小!』上述分析人士稱,宗申動力於2007年9月非公開發行3500萬股,其中董事長以重慶宗申投資公司100%股權作價1.09億元認購了1000萬股,其餘2500萬股由大成基金、易方達基金等7名機構投資者認購,發行價高達19元/股。
《每日經濟新聞》記者發現,根據剛公布的年報,截至去年年底,機構投資者基本沒有拋售這部分非公開發行的股票,華夏系3只基金反而在去年四季度大買公司股票,並進入前十大流通股股東。
上述研究員還認為,宗申動力控股股東在資本市場的運作能力非同一般,其持有的1.04億股股份原本於今年1月25日解禁上市,但控股股東為穩定股價,在行情節節敗退的去年7月份追加承諾,自願追加3年鎖定期,並稱公司股價低於30元將不通過二級市場減持。
『老基金高位被套,新基金逢低介入!』分析人士指出,以周五的收盤價為例,老基金理論上要解套,公司股價尚有73%的上昇空間。可以預計,股價上漲需要的只是一個個上漲的題材或概念。而這些對宗申動力來說並非難事。『摩托車下鄉』扶持政策將持續到2013年,重慶『兩江新區』開發帶來的稅收、金融方面的優惠政策也值得期待。
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