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以5倍的價格購買和其他市場同股同權的股票,按理說沒有人會出手,但是A股除外。截至昨日收盤,北人股份(600860)等8只兩地上市股的AH溢價超過400%,東北電氣(000585)甚至達到514.3%。
記者觀察發現,溢價最大的個股基本上均由H股中的低價股組成,在香港市場,8只溢價超過400%的個股價格均不超過1.5港元/股。對此分析人士指出,由於估值、理念、流動性等多方面差異,相對其他市場A股明顯是垃圾股的『福地』。
垃圾股組成高溢價大軍
東北電氣AH股溢價514.3%、北人股份溢價463.2%、經緯紡織溢價433.4%、南京熊貓溢價475.3%、東方航空兩地溢價404.2%、ST科龍溢價486.8%、儀征化纖溢價458.1%、創業環保溢價441.8%。
這8只個股組成了AH股溢價400%以上的高溢價大軍。也就是說,在香港市場價值1元的個股,在A股要賣到5元以上。令人吃驚的是,這個局面目前不但維持著,而且維持得非常穩定。
記者注意到,這些個股中有5只在H股中是『仙股』,也就是說,這些公司在H股中基本都是垃圾股。
兩地投資理念差異巨大
與之相反,股價超過10港元的10只個股中,7只溢價低於40%,其中中國平安和安徽海螺甚至出現AH股價格倒掛。這表明在績優股和大盤藍籌股中,AH股的價格得到一定程度的平衡。
『香港市場更加市場化,以價值為主導,和歐美的市場接軌。而A股的炒作氣氛濃厚,估值體系與國外沒有接軌。』信達證券分析師吳國威表示。
『更重要的是思維方式的差異,國外對垃圾股惟恐避之不及,因為炒作的代價太大,而A股市場的資金卻喜歡垃圾股,因為容易進行控盤炒作。』中信建投分析師劉楊表示。
流動性推動行情值得警惕
另一個原因是兩地的流動性差別。『由於大盤股相對於垃圾股更有投資價值,流動性相對比較好,所以兩地的市場價格較為平衡。而垃圾股在其他任何一個市場下流動性都不足,惟獨在A股市場上表現的比較強,因此流動性差距造成的價格差距非常明顯。比如儀征化纖,關注的人很少,一旦有人操作價格就會輕易被高估。』民族證券分析師劉佳章表示。
但是,這些由流動性推動的行情值得投資者警惕,在有H股市場價格的明顯對比下,A股市場上高溢價個股漲得容易跌起來會更慘。『明白地說,連續虧損的公司基本上沒有價值,因為虧損怎麼計算業績?這些垃圾股的股價無論如何都是被高估的。』劉佳章表示。
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