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統計顯示,近期金融股跑贏滬深300指數2.72%,國金證券看好金融股的超額收益機會,建議投資金融股需更具備一些信心。
下月銀行股有行情
國金證券依然看好下月銀行股的表現,理由在於:其一,銀行股的市淨率水平僅有1.83倍,具有較大的支橕,若銀行1季度業績超過市場預期,銀行的估值水平將有望提高,預計銀行業1季度增長為-10.42%。其二,中長期貸款的增長依然能夠維持,投資者應該多關注一般性貸款,特別是中長期貸款的增長。政府基建項目正在逐步落實,新增中長期貸款是可期的。
國金證券認為,兩類銀行股有望獲得超額收益,即增長明確或者有超預期因素的。因此,推薦規模增長與業績確定性高的『浦發銀行、南京銀行』;同時建議關注低估值,基本面或業績可能超預期的『興業銀行、交行』。
保險股估值仍合理
國金證券認為,對未來的不確定性和缺乏更好的投資渠道是居民儲蓄意願高企的主要原因,具有儲蓄替代功能的長期壽險產品銷售也將受益,因此保險需求並不需要過於擔心。對於3家保險上市公司而言,中國平安由於一二月份的保費收入增速較高,三月份出現增速放緩的概率較大;而就中國太保而言,雖然結構調整帶來的保費增速放緩是在公司的預期中的,但負增長也難以接受,因此公司有可能抓住季末考核和開門紅,最後一個月做規模上的提昇。
目前保險股的估值仍在合理區間。3家上市公司中,除了中國人壽略高於2倍內含價值,中國平安的估值水平仍在1.7倍,而中國太保更是僅有1.4倍。較為合理的估值水平使得目前的股價具有較好的安全邊際。
相對於其他行業而言,2008年基本上是上市保險公司最差的時候。接下來是內含價值的環比上昇、淨資產的環比上昇、季度利潤的環比上昇,進而是同比上昇。在這樣的預期下,國金證券認為保險行業獲得相對高收益的概率很大。
國金證券最為看好銷售能力強的中國平安,同時,建議投資者關注中國太保估值回歸帶來的超額收益機會。對於三只保險股的排序是中國平安、中國太保和中國人壽。
券商股中海通是亮點
由於券商行業2008年1季度的業績基數較高,通過測算,國金證券認為2009年1季度業績同比略有負增長的可能性仍然較大。例如經紀業務方面,國金證券預計2009年1季度的日均股票基金交易額為1400億元?1500億元,仍低於2008年同期的1600多億元。
今年1季度經紀業務、自營業務和投行業務同比均可能有不同程度的下滑,其中經紀業務同比下滑的幅度可能最小,因此去年1季度經紀業務佔比越高的券商,其業績同比負增長的幅度會越小。
由於年初以來,市場出現了一定程度的反彈,對於自營穩健的券商而言,預計今年1季度自營業績不會太悲觀。因此,對於去年1季度自營業績基數相對較低(甚至為負)的券商而言,業績的增長空間將會更大。
海通證券的上述指標在行業中均表現出色。通過測算,海通證券2009年1季度的淨利潤為8.58億元,同比僅下滑4.49%,在上市券商中的表現出色,而且公司目前2009年2.31倍的市淨率水平在行業中已具較大的估值優勢。