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近日,攀鋼鋼釩的一宗涉及400萬股股權的大宗交易引起了市場的猜測。400萬股,對於攀鋼鋼釩這樣一家流通股本超過26億股的公司來說,自然算不上什麼大數目,但是相較於上周每天僅僅千萬股左右的總成交額來說,卻絕對是對股價有著相當大影響力的一筆買賣。事實上,只要靜靜地拿著股票10個左右的交易日等待現金選擇權的實施,該賣方就可以多獲得11%的收益,但是買賣雙方還是在同一券商的同一營業部完成了交易。在接受《證券日報》記者采訪的操盤手的眼中,這項交易似乎不太可能是坊間猜測的利益輸送,而更像是持股機構對於『籌碼的重組』,不排除是不願實施現金選擇權的機構為備戰攀鋼系『後整體上市行情』做好籌碼的准備。
該位操盤手告訴記者,如果大量股權選擇實施現金選擇權,那麼除了鞍鋼集團以外的機構持有的流通股的數量將急劇減少,這反而成為機構以小資金撬動行情的契機。
逆向操作
機構或棄守現金選擇權
雖然過程中充滿波折,但是攀鋼系的整體上市終於好事將近了。攀鋼鋼釩日前發布公告並明確表示,『就本次重大資產重組涉及的現金選擇權方案,基於本公司、攀鋼集團重慶鈦業股份有限公司、攀鋼集團四川長城特殊鋼股份有限公司和現金選擇權第三方鞍山鋼鐵集團公司的相關准備工作,結合本公司重大資產重組實施的各項工作進展情況,本公司將於2009年3月底或4月初發布現金選擇權實施公告、開始實施現金選擇權。』這是攀鋼系整體上市方案逐步落實以來首個明確的時間表。
自然而然,絕大多數散戶投資者還是耐心的等待,畢竟距公告中的日期僅剩下10個左右的交易日。反應到二級市場的股票中,近日攀鋼系公司的交投比較清淡。以攀鋼鋼釩為例,可流通股本超過26億股,但是上周每天僅僅成交千萬股左右。
正是在這種貌似平靜中,機構開始計劃著下一步。畢竟,並不是所有機構都打算參與現金選擇權的實施,『後整體上市行情』纔是他們的目標。而一個間接證據就是:近日攀鋼鋼釩的二級市場股價一直穩定於9.5元/股左右,如果考慮傭金和稅費等交易成本,實際成交價格已經高於鞍鋼集團承諾的第一次現金選擇權9.59元/股,可以說基本失去了套利空間。但是從資金流向來看,攀鋼鋼釩近幾個交易日保持著持續大單淨流入的狀態。而此次攀鋼鋼釩的大宗交易也可能『醉翁之意不在現金選擇權』,而在於『隱蔽的吸取籌碼』。
該位操盤手表示,這種操作手法並不奇怪,此前的去年12月中國太保解禁前後,機構也是采取了逆向操作,在市場預期解禁小非減持的情況下反而拉昇股票,賺取更多的利潤。還有海通證券解禁股的情況也是十分類似。
意在長遠
圖謀攀鋼集團杠杆功能
而通過這種手法,機構所能圖謀的利益主要有幾個方面:其一,攀鋼系整體上市後的價值重估。這是比較激進的『打法』,即通過攀鋼系整體上市後的整合效應為概念進行炒作。如果要獲得這種收益,還需要A股市場整體走穩的配合,不過也是最可能在短期內獲得較高回報的做法;其二,利用鞍鋼集團承諾的第二次現金選擇權獲益。鞍鋼集團2008年10月22日承諾追加二次行使現金選擇方案,已確定未行使首次現金選擇權的攀鋼鋼釩股東將取得第二次現金選擇權權利,並可以在2年後按10.55元/股的價格將其所持有的攀鋼鋼釩股票出售給鞍鋼集團。而對於攀渝鈦業及長城股份的股東,由於整合中股票分別將按1.78及0.82的換股比例轉換為攀鋼鋼釩。因此,2年後的行權價為8.73元/股。此外,攀鋼表示,在攀鋼鋼釩符合現金分紅條件並仍然保留一定未分配利潤的前提下,公司將在攀鋼鋼釩2008-2009年度股東大會提議不低於每10股派發1.2元的現金分紅方案,並承諾將在審議該等事宜的股東大會上對該議案投贊成票。相對而言,這種方法的風險較低但收益可能也較少;其三,將整體上市後的攀鋼集團納入機構的資產配置中。目前,深交所的大盤藍籌數量有限,整體上市後的攀鋼集團絕對可以成為撬動深交所綜合指數的一個杠杆。這對於交易指數型基金、融資融券、乃至未來的股指期貨都具有戰略意義。這也是攀鋼系公司最為吸引機構的一點。
截至2008年12月12日,持有攀鋼鋼釩股票數量較大的機構包括:中信紅利精選股票型證券投資基金、中信穩定雙利債券型證券投資基金、中信信托有限責任公司——興業套利01、中信信托有限責任公司——農行套利01、廣州證券有限責任公司、哥倫比亞大學等。
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