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本周5個交易日,有4天指數在下跌;尤其是本周後3個交易日連續收低,創今年以來最多連跌天數紀錄。截至本周五,上證綜指收於2128.85點,全周下跌2.93%;深證成指收於7875.74點,全周下跌4.54%。本周兩市日均成交1238億元,較上周1656億元的水平再度萎縮兩成左右。
很多人不由懷疑,本輪自1664點以來的反彈行情是否已經結束?對比上一輪熊市中的幾次大反彈,會發現一個共同的特點:行情的反彈,往往會摸高到年線附近,甚至超越年線,然後纔會結束。而目前,年線的位置,在2500點以上。
歷史規律
熊市大反彈高點都摸年線
本輪反彈至今,上漲的步伐越發沈重,本周大盤似乎很難走出連續上漲行情。很多投資者不禁要問:行情是否已經結束?
我們常常說:歷史是相似的。那麼,就來看看上一輪熊市期間的幾次大反彈,會發現一個共同的特點:行情的結束,往往都是以年線為終點的。
分析人士指出,本次自去年11月以來的大幅反彈,雖然幅度已經足夠大,個股的漲幅也相當驚人。但此時距離年線仍有相當的距離。按照熊市中大反彈的規律,大盤完全有能力上攻年線。
2002年1月~6月
年線成為終結點
2002年初展開的反彈,是2001年開始的熊市中,第一次規模較大的反彈,時間接近半年,滬指從1300點附近最高摸到1748.89點,行情纔最終結束。
此次反彈中,大盤在第一波就連續突破了30日、60日和120日這三條重要的均線系統,並在半年線之上持續運行了兩個月,此後大盤也是突然大幅殺跌,再度跌破1500點,但是隨後,大盤連續暴漲,終於摸到了年線。
不過,年線也成為那輪反彈行情的終結點。大盤在第一次摸到年線當日的高點1748.89點,就是那輪反彈行情的最高點。此後,年線一路下行,對行情構成壓力,最終該次反彈行情結束。
2003年1月~4月
一度突破年線
2003年1月,又一次熊市的超跌反彈展開。滬指從1311.68點起漲,僅僅用了3個月時間,就上漲至1649.6點。此輪行情是在突破年線之後,行情纔宣告結束。
當時,大盤也是以迅速的拉昇,完成了對年線的進攻,3月末,大盤以一根大陽線,宣告調整結束,此後震蕩上漲。4月10日站上了年線,報收在1551.18點,此後的幾個交易日,大盤開始瘋狂拉昇,並最高衝到1649.6點,超過年線100個點。
隨後大盤以連續殺跌的方式,構築了階段性的頭部。
2003年11月~2004年4月
大幅度突破年線
此次反彈,是上一輪熊市中,持續時間最長、賺錢效應最大的一波行情。
滬指從1307.4點啟動,以45度角的強勢攻擊,完成了這次大級別的反彈。而且僅僅運行了1個月左右,就已經站上了年線。
當時的年線在1460點附近,滬指在突破年線之後,繼續大幅上漲。至2004年4月,滬指最高漲到1783.01點,這也是該輪行情的頂部。
行情的最高點,超過了年線約300點,成為4次大反彈中最強勁的一次。
2004年9月
年線再成終結點
本次反彈,是上一輪熊市反彈中時間最短、最快的一次,兩周時間就宣告結束。
但是,大盤是以連續逼空的方式上漲。滬指從1250點一線起步,最高到1496.21點,漲幅約20%。
這次急促的大反彈中,年線再度成為行情的終點。9月24日,大盤最高摸到1496.21點,距離年線1498.27點,尚有2點的距離,行情就已經終結。
截至周五收盤,年線的位置在2580.49點,與周五的收盤點位相距451.64點。目前,年線以每個交易日近10個點的速度下移,至3月末,年線將下移至2500點附近,如果從下周開始,大盤向上進行突破,那麼,2500點一線可能是大盤將挑戰的目標。
如果從更長的時間看,當大盤站上年線後,將有機會進一步向上拓展空間,甚至可能有更高的目標,比如到2700點~3000點一線。
市場環境
政策面暖風頻吹資金面糧草充足
『應對這場金融危機,我們做了長期的、困難的准備,我們預留了政策空間。我們已經准備了應對更大困難的方案,並且儲備了充足的「彈藥」,隨時都可以提出新的刺激經濟的政策。』中國國務院總理溫家寶昨日上午在會見中外記者時表示。
溫總理對中國經濟的信心,讓投資者倍感振奮。市場人士認為,雖然兩會已經結束,但是政策面和資金面依然偏暖,行情不宜過分悲觀。
信心比黃金珍貴
昨日,溫總理在人民大會堂會見中外記者,受到了資本市場的高度關注。他在開場白中引用自己在紐約講過的一句話:『信心要比黃金和貨幣還要重要』。
溫總理說,經過半年的努力,我們形成的一攬子計劃包括四項內容,就是大規模的政府投入、大范圍的產業調整和振興、大力度的科技支橕和大幅度地提高社會保障水平。這四項是互相聯系、不可分割的整體,它體現了我們計劃的遠近結合和標本兼治。
溫總理明確指出,政府直接投資1.18萬億完全是新增,而8500億醫改和近6000億減稅不計算在這4萬億中,提高1200萬教師工資水平以及增加農民收入等,也不在4萬億當中。
就在本周,摩根大通中國區董事總經理、大中華區首席經濟分析師龔方雄在中國香港表示,中國政府為保證經濟增長,出臺第二輪經濟刺激計劃的可能性很大。
資金面依然充沛
充沛的資金面,是本輪行情得以延續的重要保證。從近期來看,資金面依然有望為行情的上漲提供催化劑。
QFII(合格境外機構投資者)審批速度並未放緩,2月份有3家外資機構獲得QFII資格,這是今年以來QFII資格審批的首次開閘。
國家外匯管理局副局長李超本月12日在列席全國政協十一屆二次會議間隙透露,目前QFII運轉的情況比較正常。近兩個月以來,外匯局陸續審批新的投資額度。他同時表示,對實現外匯儲備的保值增值有信心。
更多的資金,也可能從銀行中搬家到股市。央行前日公布的2009年1季度城鎮儲戶調查顯示,1季度城鎮居民儲蓄意願明顯回落,消費和投資意願有所回昇。目前,我國居民存款高達幾十萬億,其中很少一部分流入股市,都將為股市提供新的上漲動力。
央行副行長蘇寧在兩會期間表示,當前中國貨幣政策調控空間仍然充裕,法定存款准備金率還有很大的下調空間;存貸款利率經過5次下調後,雖然空間有所縮小,但還有調整空間。
2月宏觀經濟數據顯示,CPI和PPI均現負增長,分析人士認為,這將加大近期央行調整貨幣政策的可能性,其中尤以再次降低存款准備金率的可能性最大。目前,四大國有銀行外加交通銀行、郵儲銀行的存款准備金率已經到了15.5%,其他中小金融機構為13.5%,存款准備金率調整的空間會更大。
周邊動向
H股大漲封殺藍籌股下跌空間
本周,H股市場的大漲,的確令市場人心振奮。昨日,恆生指數大漲524.27點,收於12525.80點,漲幅4.37%。而在本周一,該指數一度跌落至11344點,短短4個交易日的連續上漲,恆指漲幅高達10%。同時,國企指數昨日也大漲320.04點,收於7282.52點,漲幅4.60%。
H股的大幅飆昇,也使得多只A+H股的H股股價超出A股。分析人士認為,這些藍籌H股股價反超A股,可以說封殺了大盤藍籌股的下跌空間,為後市A股的上漲夯實了基礎。
三大藍籌H股反超A股
盡管前期港股表現明顯弱於A股,但本周隨著紐約市場的止跌反彈,H股出現了大幅上漲。特別值得注意的是,中國平安(601318,收盤價36.29元)、海螺水泥(600585,收盤價33.99元)兩家公司H股股價已經超出了A股股價。分析人士指出,這些公司H股股價無疑對A股股價構成了向上拉昇的作用。
中國平安H股昨日大漲7.98%,以44港元報收,本周漲幅高達18%。而昨日中國平安A股股價僅為36.29元,其H股較A股溢價6.8%(1港幣兌換0.881元人民幣)。海螺水泥H股昨日報收40.3港元,其A股股價僅為33.99元,H股溢價4%。此外,中國人壽H股收於23.7港元,A股收於20.94元,H股與A股股價也基本持平。
除了上述三只個股外,還有多家公司A股雖然較H股溢價,但股價已經相當接近,如中國鐵建(601186,收盤價9.23元)、建設銀行(601939,收盤價4.07元)等。
分析人士指出,H股較A股溢價這一現象表明,國際資本對這些藍籌股的估值正在逐步提高。但這種價差絕對不會長期存在,它將促使A股股價進一步上揚,使價差不斷縮小。而其他公司的H股股價也在逐漸接近A股價格,這也相當於封殺了A股下跌的空間。
目前,A+H同時上市的公司中,大多為銀行、保險等金融藍籌股,如果它們的下跌空間已經很小,那麼無疑對A股後市表現將起到穩定作用。
歐美市場正面影響初現
除了H股市場表現強勁外,本周歐美市場的正面影響也開始顯現。本周一,道瓊斯指數見底6517點後,走出了連續3天上揚的行情。其中,本周二道指大幅反彈379.44點,漲幅高達5.80%;周三小幅盤整之後,本周四再度大漲239.66點,重新收復了7000點大關,報收於7170.06點,當天漲幅也達3.46%。
紐約股市大幅反彈,也帶動歐洲市場觸底回昇。特別是本周二,倫敦金融時報指數大漲4.85%,巴黎CAC40指數大漲5.73%,法蘭克福DAX指數上漲5.28%。昨日晚間,率先開盤的上述歐洲三大股指繼續上揚,截至昨晚19:10,倫敦金融時報指數上漲2.71%,巴黎CAC40指數上漲2.8%,法蘭克福DAX指數上漲1.43%。
盡管本周歐美市場的上揚,還無法讓投資者相信其最困難的時刻已經過去,或者這僅僅是技術上的超跌反彈。但花旗本周發布的盈利消息,顯然可以讓人們相信,即便這不是經濟見底的信號,至少也說明現在離底部已經很近。只要歐美銀行業有了復蘇的跡象,那麼無疑將給全球資本市場營造一個較好的投資氛圍。
後市展望
中期偏樂觀短期繼續『俯臥橕』
本周A股市場的表現,讓人們感覺到大盤似乎正處於『上下兩難』的境地。周一暴跌,周二探底回昇,周三高開回落,周四再度探底回昇,而昨日則繼續小幅盤整回落。
盡管從政策面和資金面來看,大盤中期走勢相對較為樂觀,但這樣的『俯臥橕』式行情,或許在短期內還將持續。
機構分歧依然明顯
對目前整體估值的看法,很多大機構的分歧依然巨大。一方面,寶鋼系大舉在二級市場增持鋼鐵股;另一方面,中國人壽(601628,收盤價20.94元)、海螺水泥(600585,收盤價33.99元)等產業資本卻在拋售股票。
一個值得大家關注的焦點,是中國人壽對中信證券(600030,收盤價21.30元)的拋售行為。本輪反彈行情中,中信證券這只券商龍頭股的表現並不強,股價也依然在底部盤整。從操作的角度看並非好賣點。但昨日中信證券發布的公告顯示,中國人壽近期累計減持中信證券3.3億股。
作為目前國內市場最大的機構投資者,中國人壽在資本市場的一舉一動都是大事。盡管目前並不知道其拋售中信證券的動機,但很明顯這對整個市場起到了不利的影響。與此類似的是海螺水泥前期也大舉拋售了很多水泥股,錯失了水泥股今年的大行情。
持續縮量或繼續『俯臥橕』
本周滬指跌幅只有2.93%,從周K線來看,目前正處於5周均線和10周均線之間,應該說還屬於良性的整理階段。
不過,成交量的明顯萎縮,還是值得投資者警惕。其中,周一大跌,滬市成交1058.8億元,周二反彈,成交量迅速萎縮到708億元,此後的三個交易日,滬市成交量都只有七、八百億元的水平。持續的縮量,說明目前資金再度處於相對謹慎狀態。這也反映出多空雙方都不願意貿然行動:目前點位,空方已經不願繼續殺跌,將籌碼拱手讓人;而多方在形勢未明之前,也不願意匆忙拉高建倉。
分析人士指出,如果後市成交量持續萎縮,甚至比本周的交投更加清淡,那麼短期走勢將較為悲觀。如果繼續維持在目前水平,則需要看市場熱點是否能迅速切換,出現能夠激發市場熱情的新熱點。一旦新熱點走出一波行情,那麼成交量就有望重新放大,並帶動整個市場展開新一波的上攻。
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