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2月份宏觀數據喜懮參半,但市場對宏觀指標的表現已經有所反映。由於流動性過剩格局不改、政策利好預期仍然存在,市場有望維持區間震蕩態勢。在此背景下,我們看好三類投資會:區域振興規劃下受益的公司、金融和投資品的估值回昇機會,以及具有獨特經營模式的公司。
宏觀數據喜懮參半
近期公布的1、2月份宏觀經濟指標成為大家最為關心的問題,總體來看,這些宏觀數據喜懮參半。
一方面,消費、投資、貨幣供應都保持不錯的發展勢頭。其中,消費的實際增長率略有上昇,固定資產投資同比增長26.5%,高於去年一季度24.6%的水平,這使得市場對『投資增長會大幅下滑』的擔心有所緩解。此外,2月份貨幣供應量和信貸投放繼續增長,有助於實體經濟觸底回昇,實體經濟中流動性過剩的格局得以繼續。
但另一方面,2月份出口同比下降25.7%,較1月份下降的幅度擴大近8%,在國際經濟環境仍處於不斷惡化的背景下,預計出口下降的態勢不會改變。同時,前兩個月工業生產同比增速僅為3.8%,遠低於普遍預期,表明實體經濟還不容樂觀。
當然,市場對宏觀指標的表現已經有所反映,而工業效益數據要等兩周以後再公布,在這一短暫的真空期內,過剩的流動性、政策預期仍將成為影響市場的重要力量。
看好三類機會
在流動性過剩格局不改、政策利好預期仍然存在的環境下,市場有望維持區間震蕩態勢。我們看好三類投資機會:一是在區域振興規劃下受益的公司,兩會結束後區域振興有望推動起一輪新的投資熱點;二是經濟好轉與政策刺激下的金融和投資品的估值回昇機會,主要是金融與地產板塊,金融板塊在年後的反彈中整體漲幅小,估值處於低位,業績相對穩定,因此在各個板塊中具有相對優勢,房地產在目前成交量回昇、銷售逐漸趨暖的環境下也存在一定的機會;三是具有獨特經營模式的公司,包括物流運輸、商業貿易等領域的個股,在整個經濟環境不好的背景下,新的商業模式有望取得相對優勢,這也將更多強調自下而上的選股策略。
我們認為,在兩會結束後,區域振興有望成為下一個熱點。
一方面,各地政府要貫徹落實中央的指導思想,努力實現8%的增長目標,表現出保增長的信心,並拿出實際可行的振興措施,比如重慶市已經高調宣布2009年GDP要力保增長12%,相信接下來還會有更多的省市出臺更多的刺激措施。另一方面,預計中央將會在宏觀層面上推動區域振興規劃或者項目的進行,包括海西經濟區、港珠澳大橋、海南國際旅游島等。這將是未來一段時間政策的熱點,也會給A股市場內的受益公司帶來一定刺激。
警惕兩大風險
從目前市場情況來看,上周A股略顯弱勢,兩市成交量明顯萎縮,同時也沒有明顯的熱點板塊出現。短期內投資者應注意兩個風險因素:
一是『大小非』減持速度加快。2月份股改大小非解禁137.83億股,減持10.19億股,月度減持數量創中登公司去年7月份公布減持數據以來的新高。由於2、3月份是全年大小非實際拋售壓力的高峰期,雖然減持數量佔解禁比例並不高,但是絕對的減持規模仍然比較大,投資者應有所警惕。二是上市公司逐漸進入年報披露期,部分公司由於盈利下降較快使得估值水平迅速提昇,短期面臨風險。
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