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浦東建設(600284):世博項目建設高峰將到來
浦東建設(600284)從事的主營業務為公路和市政道路投資、市政工程施工、瀝青攤鋪及瀝青?銷售業務等。主要業務集中在上海、江蘇、安徽、浙江等長三角地區。在上海浦東新區市政工程施工企業中處於細分建築領域龍頭地位,路面攤鋪佔有率在70%以上,道路工程路基部分公司在浦東地區佔有率約為15%。
借世博東風09將高增長
公司年報顯示,2008年度,公司完成營業收入11.49億元,較上年同期增長32.25%;實現營業利潤1.14億元,較上年同期減少10.32%;實現淨利潤1.12億元,同比下降3.11%;其中,實現歸屬於母公司所有者的淨利潤1.11億元,同比下降0.78%;實現基本每股收益0.39元,按最新股本攤薄為0.32元,低於我們此前預測的0.36元。其中第四季度實現營業收入5.7億元,攤薄EPS為0.11元。
報告期內,公司2008年綜合毛利率為8.2%,同比下降3.3個百分點。毛利率下降的主要原因是盈利能力較強的瀝青攤鋪業務佔比下降。但隨著世博會配套道路施工即將進入高潮,預計公司09年綜合毛利率將有明顯的回昇。
公司08年實現營業收入11.5億元,增幅超過30%。展望2009年,公司世博會配套設施項目建設將全面展開,包括浦東機場北通道6.2億元工程在內的路橋基建項目基本要求在年內全面完成,因此公司09年施工業務仍將出現較大幅增長。我們預計公司今年路橋施工業務增速收入有望超過18億元,同比增長60%以上。但世博會後預計浦東地區道路建設市場出現萎縮的可能性較大,公司2010年營業收入將有明顯的下滑。
整合產業鏈謀持續發展
公路工程建築行業市場准入門檻低,競爭十分激烈,行業利潤率水平較低。公司積極向產業鏈上游延伸,大力發展BT業務,通過項目帶資施工+政府回購,有效地改變了單一的建築施工模式,獲取施工利潤和投資收益的雙重回報,由傳統的建築施工企業逐步轉變成為市政工程投資建設企業。截至08年6月,公司參與40個BT項目的建設,金額超過120億元,已進入回購期的項目達到19個。
我們認為,BT項目投資收益將成為世博會後公司重要的利潤來源。2006—2008年投資收益分別佔公司營業利潤的64.9%、73.9%和85.3%,呈逐年提高的趨勢。此外公司募集資金投資的浦東國際機場北通道項目將於2010年進入回購期,該項目涉及金額達106億元,公司權益比例為55%,預計2010—2017年間每年可為公司帶來1.3億元的投資收益。我們認為,豐富的BT項目儲備在2010年以後將成為重要的利潤來源,可以使公司在世博會後期直接施工收入下降的條件下淨利潤繼續保持穩步的增長。
綜合來看,我們預計公司2009、2010年EPS分別為0.56元和0.65元,當前股價對應的動態PE為19倍和16倍,考慮到公司未來業績增長較為明確,同時股價具有一定的估值優勢,上調投資評級為『增持』。
西藏旅游(600749):上昇趨勢良好
公司是長期以西藏旅游業為主業,從事旅游資源開發、旅游服務、西藏人文地理挖掘、文化傳媒服務的綜合性公司。公司擁有包括巴松措旅游區、雅魯藏布大峽谷入口段旅游區等西藏著名旅游資源的開發經營權。公司旗下西藏聖地國際體育旅游公司為區內規模最大的旅游服務公司。公司推出的精品旅游線路,牢牢佔據了歐洲的西藏旅游市場,同時也開拓了港臺以及日本市場,在西藏旅游企業中佔據領先地位。公司擁有的喜瑪拉雅飯店也是公司主要的收入和利潤來源,與旅游公司以及新組成的旅游汽車公司共同構成了公司的旅游服務體系。在國民旅游休閑計劃及帶薪休假的消息刺激下,該股未來將充滿機遇。
二級市場上,該股上昇趨勢良好,近期走勢明顯強於大盤,成交量穩步攀昇,價昇量增,後市有望繼續表現,建議關注。(金證顧問陳自力)
美克股份(600337):上攻行情有望延續
公司是亞洲最大的松木家具出口商,擁有規模化、專業化的加工生產基地、高效的企業管理平臺、實力雄厚的研發機構及覆蓋全球的銷售網絡。09年1月公司成功收購了美國從事軟體家具和實木家具設計、供應和銷售,並在美國業界享有盛譽的Schnadig包括品牌在內的相關資產。本次收購,是公司向智能型商業模式轉型的一個重要舉措和步驟,是公司價值鏈向上游攀昇的公司戰略的具體實施,本次收購使公司形成了從產品設計、產品開發、產品生產及產品銷售為一體的完整進化鏈,產業前景廣闊。
二級市場上,在經過前期的短線大幅調整後,該股回調至年線上方獲得支橕,並已維持平臺震蕩整理多日,近日5日、10日、60日均線三線匯集,股價展開上攻,伴隨著後續成交量的放出,上攻行情有望延續,不妨適當關注。(新思路投資)
哈投股份(600864):整理充分有望反彈
作為一家地方熱電聯產上市公司,公司主要收入來自電力和熱力。由於主要電煤價格的高企,使得公司08年出現了營業收入上漲,淨利潤下降的局面。公司2008年業績報顯示,全年共實現營業收入60963萬元,同比上漲12.87%;營業利潤37896萬元,同比增長-19.67%,淨利潤28873萬元,同比增長-8.47%。值得注意的是,由於公司在08年適時地出售其所持民生銀行的6500萬股股票,給公司帶來了高達3.87億元的巨大投資收益。而根據公司較早前披露,公司仍將繼續出售最高1.3億股的民生銀行股權。同時隨著煤炭價格的大幅回落,公司09年的業績增長前景較為樂觀。
二級市場上,該股股性較為活躍,近期在60日線附近受到支橕,一直保持窄幅震蕩走勢,整理比較充分,後市若得到量能的支持,將有望醞釀反彈,可適當關注。(廣東百靈信)
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