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3月4日一根大陽線未能改變A股逐漸走弱的命運,上證指數5日均線和5周均線在本周相繼失守。在周初衝擊2250點『馬其諾防線』失敗而歸之後,上證指數只能以盤整來蓄勢,等待下周再一次的方向選擇。
交易氣氛日益沈悶
過去的一個交易周,除了周一外,幾可用沈悶來形容。沈悶,不僅體現在各主要指數的漲跌幅和波幅越來越小上,更體現在漲跌停個股的數量上。本周五個交易日,漲停個股大多不超過30只,比起此前時不時四五十只乃至上百只個股漲停的日子,顯然行情中的興奮點是越來越少了。
而這種沈悶,同樣反映在行業的冷暖之中。過去一周,申萬23個一級行業指數中僅信息設備一個行業上漲,其它下跌的22個行業中,跌幅最大的農林牧漁亦不過下跌5.7%,沒有出彩的行業,亦沒有大跌的行業,行業格局可謂有些不死不活。
宏觀數據喜懮參半
在2008與2009年交接的那段日子,宏觀數據對於股市並不是太過要緊的因素。畢竟層出不窮的積極財政方案比起滯後性的宏觀經濟數據,更能改變市場對於未來經濟面的預期。然而,伴隨該出的積極財政政策大體『集結』完畢之後,未來成效如何就還是要回到宏觀數據說話了。
過去一周,大批經濟數據接踵而來。二月CPI同比下降1.6%,PPI下降4.5%,物價數據雙雙出現負增長,無疑使市場對於持續性通縮的擔懮大為增加——而通縮恰恰便是經濟增長的大敵。當然,通脹通縮終究是一個貨幣現象。值得慶幸的是,具有前導效應的貨幣供應量數據尚算喜人,2月M1上漲10.9%,高於1月的6.7%;M2上漲20.5%,高於1月的18.8%;新增貸款10700億元,略遜於1月的16200億元,但遠高於2008年下半年水平。貨幣增長的加速,有助於從根本上避免真正『通縮』的持續。但一大隱懮就在於,流動性更強的M1增速不如M2,而新增貸款中票據融資的比例進一步上昇,這使得貨幣供應增加的質量稍顯不足。
至於貿易和投資數據,出口順差如市場意料的大幅縮減,基建投資在積極財政的刺激下亦如期大增,但2月工業增加值數據中外商及港澳臺企業1-2月累計同比下跌3.6%的數據,無疑是部分出口導向型企業日子不好過的最佳反映。而1-2月發電量出現3.7%的下跌,亦是對工業生產環境不佳的一個側面反映。
自去年末A股展開的這波反彈,無疑是在超跌反彈要求下,流動性推動的一波反彈。但問題就在於,上漲不可能永遠依賴反彈來推動,最終何去何從還是要回到宏觀經濟的基本面。而迄今公布的數據,雖然可以看到幾許曙光,但要確認經濟見底向上,卻仍為時尚遠。
周邊環境難以助推
若以2008年的A股與周邊市場聯動格局來看,過去一周A股簡直是我行我素。3月10日和3月12日,花旗和美銀先後傳出有望扭虧的傳聞,美股S&P500指數先後出現6.37%和4.07%的大漲,日股、港股、韓股等亦緊隨其後出現了不小的上漲。然而,就是如此大好的形勢下,A股也至多是來個『高開』,之後往往便是一路低走。
其實,這對A股而言,『不聯動』早非新聞。新年伊始,美股便在諸多利空的刺激下大跌,但是美股及周邊市場的調整並未妨礙A股在一月和二月的強勁反彈——就此而言,2009年的A股和2008年差別迥然。2008年A股本身存在調整的內在動因,周邊股市的重挫自然成為最佳『借口』——正如當時許多研究者指出的,作為相對封閉的A股市場,周邊市場乃至次貸的影響並不該如此快速在A股股價上顯現。
今時不同往日,當2009年初市場需要上漲時,下跌的國際環境自然不再是『借口』,難以影響A股了;而當A股止步不前甘願滯漲之時,美股再如何反彈,也不過是部分資金利用高開乘機撤退的良機而已。當A股與美股由此消彼長變為此長彼消之時,投資者不得不深思:過去一段時間,A股的盤整究竟是在蓄勢突破,還是漲不動抑或不願意漲了?
[《贏家》攻略]
上證指數跌破5日和5周均線,顯然短期來看走勢不算好;從K線圖來看,則是頗為標准的對稱三角形走勢。盤整蓄勢許久,究竟是追隨美股破位上攻,還是繼續我行我素久盤必跌,這個問題無疑困擾著許多投資者。
『有疑惑,持現金』,這是許多資深投資者在市場動蕩中明哲保身的重要原則。若你對市場選擇並未有方向把握,那麼不妨暫時觀望,待態勢明朗後再行入場。畢竟在這個牛市未臨的格局下,對絕大多數普通投資者而言,『少輸』比『多賺』來得更為重要。
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