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豪言錄
『(美國銀行)不再需要更多聯邦政府注資,並且預計2009年有望實現近500億美元的稅前利潤,營業收入將達1000億美元。』
『這顯示出了牛市的轉折點。至少,我們處於一輪熊市的反彈,反彈定會持續一段時間。所以現在不是賣空的時候。』
『我們不能還站在悲涼的氛圍中,是時候看點正面的東西了。』
危言錄
『從基本面來說,美國房市還未見底,三大車廠還面臨著破產威脅從而可能引發更大規模的失業人群,消費者信心還在低位徘徊甚至繼續下滑,西歐國家的經濟還面臨著東歐經濟困境所帶來的雪上加霜的負面影響——這些都不足以支橕全球股市的持續上昇。』
『股市並沒有明確的反彈理由,如果持續這樣交易,那絕對預示著股市還將迎來又一輪重挫。』
『美聯儲、財政部和其他國家和地區的央行已經重手出擊,但是影響甚微,人們已經漸失信心,不確定性大幅增加。』
『美國接下來可能有很多機會。』盡管已經被眼下這場金融危機狠狠地撞了一下腰,『股神』巴菲特仍再放豪言,稱已到抄底美國的時候了。
仿佛為了『配合』股神,美股自周二起便走得氣勢如虹,連續三個交易日走高,其中道指一周內累計上漲623.01點,漲幅達9.5%,創去年11月25日以來最大3日累計漲幅。
在美股暴漲的刺激下,全球股市也風起雲湧。MSCI亞太地區指數漲約4%,部分收復今年以來17%的跌幅;MSCI全球指數更是上昇了約8%,是繼去年11月底以來最大單周增幅。
美國經濟真的復蘇了嗎?大洋彼岸的這頭,曾經成功預言金融危機的中國人宋鴻兵再放危言:第二波金融風暴將自歐美的商業銀行爆發。
展望美國經濟·豪言
『這顯示了牛市的轉折點』
巴菲特日前在接受彭博社采訪時稱,考慮到旗下剩餘的資金已經大大減少,不少公司股價已跌至低位且有實力的買家紛紛退出競爭,眼下伯克希爾公司不再需要到海外去尋找收購目標,美國本土就已經開始浮現一些不錯的並購機會。
這與巴菲特自己在去年5月的言論大相徑庭。當時,感嘆美國收購機會奇缺的巴菲特曾專門花4天時間到歐洲尋找並購目標。
巴菲特還說,伯克希爾計劃出售更多的衍生品合約,盡管在一些投資者看來,伯克希爾面臨著潛在的幾十億美元的損失。
同巴菲特一樣樂觀看待市場的人認為,股市是經濟的晴雨表,股市的反彈源於令人意外的向上的經濟指標,以及在經濟中舉足輕重的銀行部門所開始顯示的強勁跡象。
就在本周四,美股迎來兩個基本面的利好:一是除汽車之外的零售業銷售額2月份出人意料地上漲了0.7%,且1月修正後的零售數據也出現了1.8%的上漲。零售額的復蘇被看作經濟反轉的關鍵指標,因為在美國銷售支出佔到了總體經濟的三分之二。
『零售數據讓人們覺得此時還有一種獨立的、促使經濟復蘇所必需的力量。』位於紐約的瑞士再保險首席經濟學家KurtKarl認為,存貨在減少,供需漸漸平衡,生存下來的公司將有更加堅實的基礎,失業也可能逐漸減少。在這種情況下,經濟學家至少看到了經濟反轉的曙光,即使這種反轉可能不會在未來幾個月就發生。
而本周的銀行業也發生了急速反轉的戲劇性場面。花旗集團CEO潘迪特稱,花旗已經在盈利。雖然其公司的資產負債表仍有幾十億有毒負債,但是花旗可能避免國有化的信號卻給了投資者信心。同樣傳遞出樂觀信號的還有美國銀行和摩根大通。美國銀行首席執行長KenLewis也稱該行不再需要更多聯邦政府注資,並且預計2009年有望實現近500億美元的稅前利潤,營業收入將達1000億美元。摩根大通也表示,1月份和2月份公司實現盈利。
花旗集團和美國銀行是金融系統的核心,兩家銀行股票的上漲向投資者展現出這樣一種可能,那就是金融系統可能正開始出現好轉,至少是沒有變得更糟。
此外,通用汽車也表示公司可能暫時不需要政府提供20億美元資金。
正面信息的突然而至,『感覺非常像市場有一種神秘意識按自己的方式聚集起來說:「夠了」。』Zenith資產管理公司經理DianedeVriesAshley說,『我們不能還站在悲涼的氛圍中,是時候看點正面的東西了。』
除了基本面的樂觀情況,從技術上講,樂觀派認為這也至少是一輪基礎堅實的反彈。被ISI索引頭條《機構投資者雜志》評為第一名的技術分析師JeffDeGraaf指出,標普指數的新低數據已經在過去幾個月開始減少,雖然美股比去年10月還低140個點,但是保持當時低點的個股數量只剩下一半。
『這顯示出了牛市的轉折點。』他說。『至少,我們處於一輪熊市的反彈,反彈定會持續一段時間。所以現在不是賣空的時候。』
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機構熊市絕招:收盤買開盤賣
高盛日前發布了一項研究報告,稱熊市中最佳操作策略是收盤前買入,第二天一開盤賣出。從1993年以來,這種操作策略已經使對美股的投資額翻了3倍;而在這段時間裡,這種策略已經有了507%的回報。
『買入標普500指數的期貨,或者美國基准股票基金,在交易時段結束時買入,在第二天開盤後賣出,這種策略從1993年以來已經產生了309%的收益。』位於紐約的分析師PeterBerezin在發給客戶的一份報告中指出。而相反的操作策略損失了58%。
『投資者和交易員現在大都不敢持票過夜,因為這樣他們將無法對海外市場的最新狀況做出反應。所以大多數市場參與者都是在收盤時賣出,開盤時買入,這種情況在熊市時尤其如此。』Berezin寫道,『因此,投資者應該利用其他人晚上的「恐懼」,持有標普500指數過夜,而在第二天一早賣空。』
2008年10月以來,美股收盤價和開盤價之間的價差已經擴大至9個基點。長期的平均價差是5個基點。
展望美國經濟·危言
『人們已漸失信心』
就在巴菲特再次發出抄底豪言的同時,也是在本周發生的兩件事給這位『股神』來了個『黑色幽默』。周四,《福布斯》雜志發布的全球富豪榜上,巴菲特因個人資產銳減而將首富寶座拱手歸還給比爾·蓋茨;周五,由其掌舵的伯克希爾公司也失去了『AAA』的最高債信評級。
悲觀派認為,給巴菲特個人和公司帶來損失的這輪金融危機還遠未到頭,股市的反彈只是前期的空頭回補所造成的,經濟面的消息仍很糟糕,本周的失業數據顯示,就業市場並未好轉。
『這個星期的全球反彈只是在整個熊市裡的一個短暫反彈,是對近期各國政府紛紛表示將加大救市和刺激經濟舉措恢復信心的表現。從基本面來說,美國房市還未見底,三大車廠還面臨著破產威脅,從而可能引發更大規模的失業人群,消費者信心還在低位徘徊甚至繼續下滑,西歐國家的經濟還面臨著東歐經濟困境所帶來的雪上加霜的負面影響——這些都不足以支橕全球股市的持續上昇。』加拿大TD資產公司投資管理副總裁吳雅楠對《每日經濟新聞》記者說。
吳雅楠同時還指出,雖然標普500平均效益調整後的本益比(成本和收益比)已降至約14倍,但是,自1929年以來的3次最大衰退期的本益比曾跌至8.7倍,所以股市很難說已經見底。
另外,信貸緊縮這個熟悉的威脅仍在加重。因此很多市場人士認為這不過是一個熊市陷阱,或假反彈。
『除非我們看到不斷擴大的息差有縮窄的跡象,否則股市反彈都將是短命的,』負責機構交易的美國投資公司StifelNicolaus的機構交易經理DavidLutz說,『沒有信貸市場的配合,股市繼續上漲是非常困難的。』
對奧巴馬政府政策缺乏信心,加上美國經濟下滑並未減速,導致銀行重新燃起了惜貸的情緒。『股市並沒有明確的反彈理由,如果持續這樣,那絕對預示著股市還將迎來一輪重挫』,Lutz說。
雖然分析師指出,信貸緊縮短期還沒到拉響警報的程度,但是人們擔懮下滑的經濟將對借貸行為施加壓力。一年來激進的貨幣寬松政策之後,美國聯邦基准利率期貨價格預示,中央銀行在今年6月之前緊縮貨幣政策的可能性達到30%。
『美聯儲、財政部和其他國家和地區的央行已經重手出擊,但是影響甚微,人們已經漸失信心,不確定性大幅增加。』MikeLarson說,『當今盛行悲觀主義。』
『我將繼續,我將做任何我認為我可以理解,而且掙錢機會非常大的事,但是並不是說每次都能掙錢。』巴菲特如是說。希望巴菲特這次押對了寶。
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