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周四兩市先跌後漲,收盤滬綜指跌0.24%報2133.88點,深綜指漲0.18%報696.98點,成交量縮小。
昨日我國公布了一些經濟指標,今年前2個月零售額增15.2%,差於預測的17.0%,表明消費拉動方面始終雷聲大雨點小;2月工業產值同比增11.0%,高於預期,表明4萬億初見成效;2月M2貨幣供應量增20.5%,大於預期的19.2%,表明銀行信貸旺盛。
另外,央行發布了2月金融運行數據,2月貸款增加1.07萬億元。這是自1月貸款劇增1.62萬億元後又一次大增,前兩月已用去全年5萬億目標額度半數以上。值得一提的是,新增貸款中仍有許多是票據融資,這雖對整體經濟不利,卻對股市有利。
從宏觀角度講,信貸投放激增能在一定程度上提振即期經濟,但會增加未來產能過剩的風險。據筆者個人來看,後者的可能性偏大。我們許多企業的投資行為其實是假定一定時限內美國經濟復蘇的,然而這畢竟只是假定,不能真當回事。據筆者近年來的觀察,我們的企業家中只有少數人作了抵御長冬的准備,柳傳志應算一個,因其曾表示『3年能全面恢復就很不錯了』。
在經濟危機面前,過早出手和過晚出手均不可取,巴菲特就是過早出手的典型,最近他的伯克希爾公司股票便因此遭大舉賣空。當然,出手過晚也會踏空,這就需要虛心學習和調查、判斷,而不是憑個人感覺就拍腦袋。
從炒股角度講,前兩月信貸大增的信息是中性的,因其和『半杯水』理論差不多:樂觀者認為流動性旺盛,於是搶先買股並等著後知後覺者抬轎;而悲觀者認為未來可貸款項必受限制,後幾個月銀根將趨緊,所以應趁現在消息還偏暖時出逃。
後市方面,估計昨日拉尾盤的藍籌股缺少連續拉昇動能,投資者應掌握節奏高拋低吸。未來一個多月是年報高發期,謹慎的投資者不如多看少動,最好買些已公布報表的公司,賺取少量穩定收益就該知足。
當前題材股的炒作基本上輪了一遍,未來的炒作當輪到以基本面為基礎的藍籌股,所以宏觀經濟走向就較以前更重要。未來地產股或有一定機會,因經濟形勢較差,這反而增加了這一塊政策『微微松動』的機會,投資者不妨密切關注政策面的蛛絲馬跡。
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