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周三滬深股市高開低走,收盤下跌。高開是因隔夜美股狂漲,低收是因我國公布的貿易數據極為慘淡。收盤滬綜指跌0.91%報2139點,深綜指跌0.59%收695.7點,成交量有所放大。
2月份我國貿易順差僅為48.41億美元,前一月是391.09億美元,公布前分析師平均預測值是28.3億美元。近年來,我國貿易順差常態是每月200億美元左右。
貿易順差、外資直接投資和無法准確統計的熱錢流入,支橕了我國高達2萬億的外匯存底,也是人民幣流動性極重要的來源。當貿易數據趨差時,人民幣就有貶值壓力,而這又會影響預期,進一步使熱錢流入部分減少。
前兩年的大牛市雖說有各種各樣的原因,但其中極重要一條就是人民幣昇值預期和由此帶來的流動性旺盛。這一因素至少短期內不再成立,因此對A股在宏觀方面有利空。至於微觀方面,由於許多上市公司從事出口業務,所以顯然是利空,只是各公司程度不同罷了。
組成GDP三要素中的出口不行了,消費暫時也不行,至於投資這一塊可能是我國效率最高的一塊。昨日上午公布的我國今年前兩個月城鎮固定資產投資同比急增26.5%,高於預測的增21.5%。投資增長頂多只能緩和出口不振帶來的衝擊,但真正能抵消出口這一塊的惟有消費,而消費又要求徹底打破壟斷,使財富分配更均衡,貧富差別縮小後會有利於消費。
筆者認為,我們在刺激消費方面並非沒有辦法,而是辦法很多,關鍵缺少的是決心。中國和美國大不一樣,美國刺激消費潛力極有限,中國的消費潛力卻巨大,如果我們最終仍然無法刺激起來,那麼一定是因認識上不到位造成。
A股周一慘跌,周二大漲,周三卻又高開低走,走勢令人暈頭轉向,未來走勢如何同樣令人犯暈。
從好的方面來看,A股是個極特殊市場,當實體經濟不好時,政策利好出臺的可能性會大增,極端時不排除追加經濟刺激措施。我國在刺激居民消費方面可能會較以往更堅定,這有利於一些相關個股。另外,如果有關方面在認識上依然相信股市上漲對提振消費有利,那也不排除人工托市的可能。由於我國股市的特殊性,所以看盤時也不能不考慮該因素。
從不好的方面來看,經濟復蘇預期必因上述經濟指標而淡化,這對許多個股不利,尤其對基金炒作的大藍籌股不利。從當前盤面看,題材股中半數以上已構築頭部,所以股指若想上漲,則惟有像『5·30』後一樣由藍籌股領漲,但藍籌股主力看重經濟指標,因此,股指繼續上漲的難度劇增。
多數情況下,上述好壞兩方面因素會夾雜在一起,造成投資者忽喜忽悲,反映在股指上就是暫時維持震蕩,然後等待3月份經濟指標『成形』,其後纔決定方向。須指出的是,3月份經濟指標還有整整一個月纔會公布,但『成形』會早得多,先知先覺者買賣會大為提前,投資者近期宜密切關注宏觀面。
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