隨著國內部分區域房地產市場交易數量日增，樓市回暖的跡象初步顯現，地產股也重新進入投資人的視野。據中國證券報記者了解到的情況，今年以來，基金對地產股的態度開始出現明顯分歧。有些基金經理在去年四季度就已超配了地產股，有的在今年一季度也積極對地產股進行加倉。但也有一些基金經理明確表示，近一兩年會盡力回避地產板塊，直至該行業走出谷底。

　　地產板塊重入視野

　　『今年地產股是我配置的兩個主要品種之一，因為現階段一些地產股具有一定的投資價值。』深圳一位基金經理告訴記者，他重新配置地產股的原因是地產股的估值修正。去年三四季度，業內有人預計2009年將有地產板塊上市公司因現金流問題倒閉，因而給予地產板塊很低的估值水平。『經過調研，這個看法有所修正，我感覺地產公司2009年倒閉的可能性並不大。』

　　這位基金經理分析，從今年看，地產公司可以通過合作開發、股權轉讓等渠道度過現金流寒冬，他們內部也有一些互助的渠道，因此直接宣告倒閉的可能性並不大。而從目前各地松動的『二套房貸』、『購房入戶』，以及開發商甚至可以緩交拿地款等措施看，地方政府仍給予房地產商一定的便利。『基於這兩點，房地產板塊存在估值回昇的必要性，因此我建倉了一些地產股。』

　　深圳另外一家基金則從去年四季度開始就看好地產股，對地產板塊也做了超配。該基金在2008年一二季度均看空地產板塊，三四季度後態度出現了大逆轉，轉為看多，並且『從目前操作看，去年四季度所建的房地產倉位並無明顯變動。』

　　據了解，近期有不少賣方研究機構組織了對房地產企業的聯合調研，市場將之視為房地產行業重新進入基金投資視野的信號。

　　階段性行情能持續多久

　　據天相統計，2008年四季度末與三季度末相比較，基金公司持有房地產業股票的總市值增加了7.62%，佔基金全部持股市值的比例增加1.23個百分點，由5.19%上昇到6.42%。而從今年2月份的數據看，此前被低估的地產股已顯現回暖趨勢。

　　『房地產板塊在1月份呈現價值窪地，跟著大盤上漲也是情有可原。』一位基金經理如此分析，但他並不看好接下來的地產行情。『從這兩天公布的房地產公司年報數據看，這些公司的經營情況只是符合預期而已，龍頭公司的估值回歸也基本到位了。』這位基金經理認為，住宅地產的『去存貨』過程仍需要一年或以上的時間，保持一季度的價格回暖難度很大。在『去存貨』的過程中，在價格上保持必定有所折讓，因此對地產公司的估值修正過程完成後，基本上上昇的空間就不大了。有基金經理則認為，近一兩月來地產的回暖與股市的上漲均為流動性充裕『作祟』。同樣，對未來的總體趨勢，現在斷言為時尚早。

　　持這種觀點的基金其實不少。上海一些基金公司在對待地產股上普遍謹慎，他們中的一些人表示：『地產行業的業績增長模式仍然沒有實質性改善。外延式的發展模式不改變，很難說產生了什麼新的投資價值。』