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四因素共振,2008年4季度GDP增速急劇下滑觸底,2009年四因素反轉,經濟將緩慢回昇。實際經濟增長率連續5年特別是2007年大大超過潛在經濟增長率引發的經濟下行壓力,是2008年我國經濟下行的根本原因,另外宏觀緊縮調控、大宗商品價格暴漲和國際金融危機也起了推波助瀾的作用。2009年,四個因素反轉,由2008年推動經濟下行逆轉為推動經濟上行,經濟增速將緩慢回昇。
2009年1月份我國經濟好轉。我國PMI指數已連續3個月回昇,剔除春節放假、匯率昇值和物價下跌因素影響,我國1月份實際進出口增速也明顯回昇,消費增速高位趨穩,剔除春節放假因素,我國工業生產增速比去年最後兩個月有明顯回昇。另外,1月份天量信貸將會支持投資較快增長。
2009年我國經濟難以大幅增長。目前,國際金融危機還未觸底,國外需求下降,對我國出口的影響顯現,受產成品庫存高企和產能過剩影響,工業投資和房地產投資增速回落,我國經濟下行壓力還比較大,2009年我國經濟增速盡管會高於2008年4季度,但難以大幅提高,經濟會呈現『L型』增長。
2009年『流動性陷阱』和資產泡沫將會交替出現。2009年我國實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,貨幣供應充足,但充足的貨幣供應難以全部被實體經濟吸收,如果充足的貨幣流向資本市場,將會發生資產泡沫,如果不流向資本市場,將會發生『流動性陷阱』。
未來股市走勢主要關注M1增速的變化。中國股市漲跌與M1增速有明顯的正相關關系,M1增速上昇時,股市上漲,上昇到階段性頂部時,往往對應著股市頂部,反之也成立。2008年11月我國M1增速創10多年來的新低,在適度寬松貨幣政策和4萬億投資等一攬子經濟計劃的刺激下,我國經濟將逐步好轉,經濟活動趨於活躍,M1增速將逐漸回昇,股市行情將保持活躍,並逐步復蘇。
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