|
||||
2月9日-25日,A股市場在2200點之上換手達49.04%。沒有經過充分的換手,上證綜指很難在2200點之上站穩。我們認為,短期內上證綜指將維持在2000-2300點的箱體整理。
最近,A股市場投資風格轉向大市值股票,特別是前期累計漲幅偏小的股票(比如銀行股),反映出隨著上證綜指不斷上漲,投資者已經不願意追高累計漲幅大的股票,這也意味著自1664點開始的反彈,已經進入板塊輪漲的最後階段。
據Wind資訊統計,自6124點調整以來,A股流通市值分別在10萬億、8萬億、6.45萬億、4.92萬億元形成重要的技術位。上證綜指在1664點止跌後反彈,先是受4.92萬億元A股流通市值的壓力。1月16日,A股流通市值向上突破4.92萬億元,隨後A股市場出現單邊上漲走勢。直到2月16日,A股流通市值達到6.32萬億元,逼近6.45萬億元另一關鍵的技術位,隨後A股市場出現技術性回調。這說明,目前雖然市場資金較為充裕,但暫時並不能承受超過6.45萬億元的流通市值。我們認為,A股流通市值將在4.92萬億-6.45萬億元之間震蕩,即上證綜指3月的高點很難超越2369點。
國內最新一些數據讓投資者鼓舞。今年2月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為49,比上月上昇了3.7個點,該數據已經是連續三個月出現回昇。在分項指數方面,新訂單指數已經回昇到50的臨界點以上。同時,從今年2月中旬開始,發電和用電量都恢復了正增長。全國2月中旬增長15%,環比增長13.2%;在南方同比增長10%,環比增長8%。上述指標顯示,在一系列刺激經濟政策作用下,目前中國經濟已經出現回暖跡象。從下周起,2月份國內經濟、金融數據將陸續公布,如果能有更多的數據出現積極變化,將進一步穩定投資者信心。
近期,雖然A股市場與海外股市關聯度大幅降低,但美國、歐洲、日本等越來越嚴峻的經濟數據,對中國經濟難免產生一定拖累。最新公布的數據顯示:今年2月份,美國大型企業公布裁員數字同比增長了158%,透視出美國次債所引發的金融危機,已經加速傳導到實體經濟。我們預期,將於在4月份公布的今年一季度報告,美國制造業公司的業績同比將出現大幅下降,這必然會拖累美國股市的重心繼續下移。截至3月5日,A股對H股的溢價率上昇到61.63%,如果H股不能擺脫海外股市調整的影響,A股恐怕很難延續3月4日的超強走勢。
銀行、地產股受到資金的追捧,並推動大盤走出強勁反彈,但銀行、房地產股都有瑕疵。首先,雖然銀行基於2008年業績的市盈率只有10倍多,但銀行股在經濟增長放緩時業績波動很大,目前銀行股的估值看市淨率似乎更好一些。3月5日上市銀行的市淨率為2.39倍,已經是一個不低的估值水平。而國內經濟增長放緩以及目前信貸大量投放,將給上市銀行帶來多少不良資產也很難評估;此外,國內上市銀行持有多少海外金融資產及品種也缺乏數據。其次,目前制約購房需求的主要因素依然是房價,而房價又是影響房地產股業績的主要因素之一。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||