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周四A股震蕩頗為劇烈,滬綜指一度上摸2242點,後市卻大幅跳水,臨收盤銀行股發力將股指打至紅盤,成交量繼續放大。隔夜全球股市大漲,商品期貨也大漲,原油漲9%,銅價創三個月新高,追蹤19種商品的Reuters/JeffriesCRB指數大漲3.8%,是今年來最大漲幅。
市場認識存在偏差,一味大興土木絕非好事,這次我國雖未明確說追加多少億基建,但在擴大內需方面出了許多細則,效果一定更好。在各種刺激內需政策中有個細節十分重要,即這次政策更側重於減稅、減負及其他福利支出。應該說這是個很大的進步,只是急功近利的市場對此興趣不大,A股及周邊股市午後均有殺跌動作,而期貨市場表現更直接明了,多數品種高開低走。
AMPCapitalInvestors策略師NaderNaeimi說:『中國政府已經幫助經濟做好復蘇准備,中國政府沒有宣布進一步的刺激方案可能會在短期內令投資者感到失望,但不會阻止中國經濟增長。』
始自1664點的反彈分成兩波,第一波是投機資金賭政策利好,他們認為有關方面為應付消費低迷或造人工牛市,以後的事實也似乎印證了這種判斷,這部分資金在操盤手法上吸取了『5·19』的經驗,即淨找些垃圾股炒作。這部分資金近期逃走不少,股指大跌後熱點明顯變化。第二波資金正流向藍籌股,而這暗示引領行情的因素已發生深刻變化,即從預期經濟下行變成了預期經濟復蘇。
經濟當然還沒復蘇,但這不妨礙人們作此預期,最近的制造業指數連續三個月好轉也強化了這種預期。近期新進場炒作資金正是衝著這方面而來,屬理性資金,故後市經濟走向就變得尤為重要。就這部分資金的穩健風格來說,如果經濟復蘇跡象越來越明顯,就會繼續推昇股指;反之多半會掉頭就走。
因此,在以藍籌股為主的市道裡,投資者應更重視國內外情況,操盤思路也應改變,要不然會發現前期積累的經驗忽然全無作用。
近期波羅的海貨運指數在強勢橫盤,這支持多方觀點,然而鋼價卻在下滑,這又不支持多方觀點。再看有色金屬,近期有色金屬雖然一步三回頭,但慢慢也在走好,銅價甚至還創數月新高。可仔細看卻非如此,支橕有色上漲的最大一塊力量是政府收儲,第二塊力量是各國減產,除此之外竟無任何利好。油價也是,在減產風潮中只是拒絕進一步下跌。
很明顯,全球經濟仍不明朗,這增加我國復蘇的難度。從1997年財政刺激計劃和隨後經濟指標看(比如1999年GDP降到7.1%),我們對這種事還不能過早下結論,也不能排除利好出盡的可能。不過縱然如此,A股也能漲一些,因市場認識方面存在滯後性,就拿鋼價來說,前期4萬億計劃出臺後,鋼價曾漲得很離譜,當時惜售的廠家可能正在後悔吧。
因不確定性頗大,筆者認為,今年操作A股的基本手法就是輕倉操作,做些波段行情,太悲觀和過度樂觀均不可取。
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