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中國物流與采購聯合會4日公布,2月份我國采購經理人指數(PMI)昇至49.0,連續第三個月回昇。對此,觀察人士認為,4萬億元投資計劃正在顯現效果,短期存貨調整對我國經濟的影響已趨減弱,企業生產逐步進入正常階段。未來還應繼續采取措施推動消化過剩產能。
2月份PMI指數中,生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數以及采購量指數昇勢最為顯著,均出現了5個百分點以上的環比昇幅。去年12月份以來,我國工業增速和發電量出現探底回昇勢頭,工業企業產成品資金佔用率位於低點,這表明本輪存貨調整可能已經接近尾聲。而企業在前期快速去庫存化過程中所采取的殺價促銷手段,對PPI和CPI造成下行的壓力也將逐步淡化。
此外,從目前的形勢看,2月份金融和工業生產數據也有望繼續保持較好勢頭。這些均表明,我國經濟的短期底部可能已經確立,去年三季度後企業加速進行的存貨調整也暫告段落。
這一成果的取得在很大程度上得益於4萬億元投資計劃。去年下半年以來,鋼鐵、有色、電力、化工等行業受庫存調整和生產下滑的影響最大。而4萬億元投資計劃的推出,加大了基礎設施投資力度,一方面有效刺激了重化工行業的需求,使企業去庫存化進程加速;另一方面刺激了信貸快速投放,使企業資金周轉更加順暢。可以預見的是,在4萬億元投資計劃以及其他措施帶動下,未來宏觀經濟出現更壞情況的可能性大大降低。
不過,2月份以來,鋼鐵及部分有色金屬價格又出現了下行苗頭,少量先前復產的鋼鐵產能則再次停工。這一方面可能說明經濟初步好轉後,企業『補貨』行情暫時結束,另一方面則說明存貨消化問題尚可做進一步剖析。目前,以有色、基礎化工、電力為代表的上游產業存貨調整已初告段落,而中下游產業則傳導調整速度相對較慢;企業根據自身經營情況進行的主動存貨調整已逐步結束,而房地產等行業的被動去庫存化則尚待時日;企業及銷售商的狹義去庫存化已漸近尾聲,但消化過剩和淘汰落後產能的廣義去庫存化之路仍相對漫長。
分析人士認為,要徹底消化產能投資和庫存壓力,首先,需要宏觀經濟形勢進一步回暖,憑借需求的有效回昇刺激總供給。
其次,應積極實施擴大內需政策。繼續落實積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,適當增加國債和赤字規模,加大公共投資力度,有效提高投資乘數,熨平經濟周期。同時實施積極的就業政策,穩定物價形勢,促進消費增長。
再次,應繼續推進經濟結構調整,推進節能減排和兼並重組,鼓勵企業提高技術水平,淘汰落後產能。2000年前後,我國不少國有企業也曾面臨產品滯銷、經營困難等問題,最終成功實現了調整。從這個角度看,本次經濟調整同樣『危中有機』,企業或許能在產需結合能力方面更上層樓。
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