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中國石化(600028):一季度業績有望翻番
鑒於中國石化(600028)煉油板塊和天然氣業務出現的重大變化,我們認為,上述兩塊業務將驅動公司今明兩年快速增長,預計09、10年EPS分別為0.62元和0.82元。中短期目標價位在9.5元-10元之間,等市場開始關注公司2010年業績時有望到12元。我們維持對公司『強烈推薦-A』的投資評級。
煉油業務現重大轉機
海關數據顯示,08年12月份國內進口原油的價格在每桶53美元,09年1月份則降至每桶41美元,原油進口成本出現了大幅下降(1月進口的大部分2月用),預計2月份公司煉油板塊的息稅前利潤(EBIT)將比1月份增加48億元。預計海關2月份進口的原油單價也不會高,因而煉油業務將成為公司業績的主要推動力,預計1季度將至少貢獻120個億的EBIT。總的來看,公司今年1季度整體業績有望達到每股0.17元,同比增幅超過100%。
煉油業務之所以出現重大轉機,跟國家出臺的成品油定價新機制密切相關。根據我們了解到的情況,國內成品油出廠價格的確定遵循如下的規則:成品油出廠價格=『三地原油均價』+『加工成本』+『適當利潤』。從2月22日布倫特、米納斯與迪拜三地的原油移動平均價格來看,當前的價格高於上一次下調時的價格。另外,近期國際原油價格可能會進一步上漲。因而,目前不用過分擔心政府會再次下調成品油價格,煉油業務對盈利的貢獻具備持續性。
普光氣田逐步貢獻利潤
根據我們的估計,普光氣田在2010年的產量在100億立方米左右,普光氣田至少將貢獻公司EPS 0.10元。
公司從07年開始開發普光氣田和川氣東送工程。普光氣田是目前國內最大的整裝海相氣田,截至08年底,探明地址儲量已經超過5000億立方米。整個普光氣田,設計混合氣處理能力150億立方米/年,年產淨化氣120億立方米、副產品硫磺283萬噸。綜合考慮資源和市場情況,川氣東送管道的設計輸氣能力為120億立方米/年,增壓後可達到170億立方米/年。
因受地震影響,普光氣田投產時間有一定的延後,主體產能建設一期工程3個平臺9口井將在一季度投產,09年年底之前另外的15個平臺也將陸續投產。預計09年的產量貢獻在20億立方米左右,2010年的產量貢獻在100億立方米左右。按照這樣的假設,根據用於居民和化肥生產的天然氣價格能否提價4毛錢的兩種情況,我們計算了普光氣田對公司業績的影響,從結果來看,普光氣田在2010年將至少能夠增厚公司業績0.10元/股。
同時,目前公司在川東北展開了全面的勘探,加快勘探評價步伐,包括普光氣田的川東北天然氣發展後勁很足。預計在未來幾年內,公司在川東北的天然氣產量和管道運輸量能夠達到170億立方米,天然氣業務將至少能夠提供0.25元/股左右的穩定業績。
油價回昇提振股價
我們判斷,國際油價在80美元/桶以下,中國石化的業績與油價之間有較強的正相關關系(雖然個別月份會由於成品油調價存在一定的滯後性影響)。所以國際原油從低位往上走的時候,對公司的股價具有正面作用。
自去年9月份以來,OPEC加大了減產力度,累計宣布減少產量為420萬桶。而從實際執行角度來看,去年四季度總共纔減產140萬桶,力度不大。09年1月份以來,OPEC加大了減產力度,1月份和2月份各減產100萬桶。預計在3月15日召開的OPEC會議上,還會繼續宣布減產100萬桶。從這些數據來看,OPEC的減產在得到真正的執行。我們的觀點是,OPEC大幅減產將促使原油去庫存化。從目前的數據來看,我們認為,2月份後期至遲不超過3月份,全球石油將開始去庫存化。伴隨著原油去庫存化,國際油價將有望反彈至50美元以上。(招商證券裘孝鋒)
中興商業(000715)
從短期技術指標來看,股價跌破60天平均線7.75元後存在強烈的回抽動能,由於公司為區域性龍頭機構重倉品種,建議投資者適當關注。(九鼎德盛肖玉航)
世博股份(002059)
二級市場上,近日大盤連收四根陰線,該股卻三陽包一陰,在上周五稍作調整後周一重新走強,最終以漲停收盤,強勢特征明顯,後市有望挑戰前期高點,投資者可適當關注。(世紀金龍李強)
紅星發展(600367)
二級市場上,近日該股在順勢加速下挫後,前期的獲利盤得到較為充分的清洗,下檔均線的支橕開始顯現,超跌反彈行情正在醞釀中,建議逢盤中寬幅震蕩時關注。(九鼎德盛朱慧玲)
佛塑股份(000973)
走勢上,該股在1月開始的行情快速翻番後,成交量持續放大,大資金介入明顯。隨後在2月24日開始的快速調整中,該股成交量並未有放大,資金惜售跡象明顯。目前該股重新回到前期主力成本區,周一在60日均線上方企穩反彈,後市若得到量能的有效配合,有望繼續反彈,可適當關注。(金元證券夏俊)
天富熱電(600509)
通過上周連續兩個交易日的跌停,該股獲利盤籌碼清洗充分,短線做空風險得到較好的釋放。本周一該股在30日均線附近企穩回昇,量能較之前也溫和放大,後市若得到成交量的繼續配合,有望延續反彈態勢,可適當關注。(浙商證券陳泳潮)
同方股份(600100)
二級市場,該股在經過了近幾日的充分整理之後,投資價值再次顯現。而且,該股前十大流通股股東中機構雲集,籌碼相對集中,加之該股良好的基本面,建議投資者適當關注。(北京首證)
西南藥業(600666)
二級市場上,由於該股具有多重題材,業績優良,低價小市值等使得其性價比優勢明顯。周一股價在回調到60日均線處放量回昇,顯示出較強的反彈欲望。預計在經過了充分的短線調整後,有望重拾昇勢,可適當關注。(民生證券胡春明)
臥龍電氣(600580)
二級市場上,該股近日隨大盤的急跌,股價回至60日均線9元附近獲得支橕,成交量隨之萎縮,市場惜賣現象明顯。隨著大盤的止跌企穩,該股有望展開反攻行情,可積極關注。(大富投資)
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