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全球經濟衰退加深以出口為主的東亞經濟疲軟,並使除中國以外的東亞諸國貨幣持續貶值,而上述貨幣利率相對歐系貨幣利率較高,後市降息空間依然較大,由此判斷東亞貨幣貶值趨勢仍將延伸。
主要貨幣兌美元急劇貶值
星元自高點1.4159下跌至2月20日低點1.5395,跌幅為8.73%;菲律賓比索自1月7日高點46.37下跌至2月20日低點48.31,跌幅為4.18%;印尼盾自1月7日高點10700下跌至2月20日低點12030,跌幅為12.43%;韓元自去年12月30日高點1252.7下跌至2月25日低點1518.5,跌幅為21.22%,目前已有效跌破1500價位;泰銖自去年12月18日高點34.41下跌至2月24日低點35.83,跌幅為4.13%。
東亞(除中國外)經濟全面衰退
由於出口和資本投資下滑,日本企業獲利情況惡化。盡管降息令公司融資成本下降,但融資仍舊趨緊。日本央行承諾將加大低成本資金的供應,並延長商業票據購買操作期限,以對抗信貸緊縮。由於全球經濟危機打壓出口及制造業產出,日本正在經歷二戰以來最嚴重經濟危機。
泰國今年1月泰國出口持續大幅萎縮,今年1月泰國出口總值為104.96億美元,同比下降26.5%,縮減幅度創下歷史新高,而且自去年11月以來連續第3個月呈雙位數負增長。同時進口總值為91.19億美元,縮減37.6%,導致1月國際貿易出現順差13.77億美元,創下8個月以來的最高水平。泰國出口縮幅高達雙位數的狀況將持續到今年第三季度末,出口復蘇仍難以預料,泰國將2009年其GDP預期從之前上昇3%~4%下調至下降1%。
韓國央行2、3月份到期的外債總額約為104億美元,而今年2?12月到期的韓國銀行業者外債總額為245億美元,相當於2000億美元外匯儲備的12.25%。
去年印尼電器產品出口額同比增長5%至30億美元,而今年印尼電器產品出口將處於停滯狀態。
馬來西亞去年12月總出口額近461億林吉特,比2007年同期總出口額約542億林吉特縮減14.9%,對外出口縮減導致該國經濟顯著下滑。
菲律賓2008年財政赤字將達到750億比索,2009年則將增至1020億比索,許多工廠倒閉,今年失業人數可能增加80萬。
東亞各國貨幣仍有較大降息空間
今年以來,東亞各國央行頻繁降息,1月29日菲律賓央行降息50基點,下調後隔夜存貸款利率分別為5%和7%,2月1日越南央行將越南盾大幅降息150基點至7%,2月4日印尼央行將印尼盾降息50基點至8.25%,2月12日韓國央行將韓元降息50基點至2%,2月24日馬來西亞央行將林吉特降息50基點至2%,2月25日泰國央行將泰銖降息50基點至1.5%。除部分國家利率仍低於澳元利率3.25%以外,大部分東亞國家利率仍高於發達經濟體利率,因此東亞國家貨幣利率仍有較大下調空間。
綜上所述,由於東亞國家遭遇經濟衰退、通貨緊縮、出口縮減、失業增加、國內消費疲軟等不利因素作用,而貨幣利率仍有下調空間,因此東亞國家貨幣貶值趨勢還將持續,操作上應及時回避東亞貨幣貶值風險。
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