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興業銀行首席經濟學家魯政委昨日發布研究報告認為,綜合考慮國內外通縮壓力、國內外同期限利率比較、國外主要央行貨幣政策操作等方面因素,央行未來仍有降息必要和空間,未來央行還將下調1年期存款利率至少54個基點,預計調整區間將是1.17%-1.44%。經過去年9月以來的5次降息,目前我國金融機構1年期存款利率為2.25%。
魯政委是在分析央行23日發布的《2008年第四季度貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)時做出上述判斷的。
他認為,《報告》仍明確了未來將『結合宏觀調控需要,適度運用利率、存款准備金率等多種工具,引導貨幣信貸合理平穩增長』,顯示出利率手段在未來仍然存在被動用的可能。此外,《報告》中還稱未來通縮壓力加大,為避免『預期通縮-持幣待購-需求不足-通貨緊縮-預期繼續通縮-通縮惡性循環』的形成,顯然需要貨幣政策做出強烈反應。同時,美英歐日四大央行都紛紛將利率降至無限趨近於零的歷史最低位,並開始考慮量性寬松等非常規政策手段,這些國際經驗也暗示我們還需要降息。
此外,魯政委還分析認為,在基准利率繼續下調的情況下,還應當密切關注『完善中央銀行利率體系』可能給利率調整帶來的變化。具體來說,未來除超額存款准備金利率可能繼續下調外,再貸款、再貼現率也可能被作為導向性工具使用,存、貸款利率相對於基准利率的浮動區間也可能擴大,甚至不排除央行擇機將公開市場操作模式轉向隔夜的可能。
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