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上周滬深兩市先揚後抑,其間迎來今年以來最大幅度的調整。後市將會如何演繹?在日前舉辦的興業基金投資策略報告會上,興業全球基金投資總監王曉明表示,從指數上看,尤其是經歷這一輪相當程度的漲幅之後,機會大於風險。
目前指數處於中性區域
『2009年中國經濟僅僅能夠保持平穩增長,而且是在政府大力推動投資的情況下,在這樣的環境下,對企業來說依然不那麼樂觀。』王曉明判斷稱,2007年已經是中國經濟最近幾年當中增速比較快的,往後可能需要兩三年的時間,中國的經濟增長只能維持在比較平穩的基礎上,8%已經相當好了。而從上市公司的微觀層面看,2008年的年報,尤其是2008年第四季度的情況會低於很多人的預期,2009年一季度的預期也可能會低於很多人的預期。
在此基礎上,王曉明表示,目前的點位,不能說一點機會也沒有,但是總體來說處於相對合理的中性區域,往下的空間不大,但2009年指數往上拓展的空間也不會很大。
王曉明分析稱,2008年底證券化率回到49%,整個證券市場的估值合理性是大幅度提高了。同時,歷史上看中國證券市場大多數的年份大部分的波動范圍是15倍到30倍范圍之內,目前,整個市場平均的市盈率大概在17~18倍左右,不能算非常低,但是,合理性也大幅度提高了。
跌得較多的個股有機會
在具體的股票選擇方面,王曉明表示,股票要上漲需要找到一些真正具有想象力的東西,可抓住兩條主線:一是確定性溢價,即市場對整個企業的增長的擔心降低了,或跟整個宏觀經濟聯系得緊密程度不那麼強;二是一些公司盡管面臨著股價波動,估值水平也不一定低,但去年跌得比較多,今年會有一個估值修正的過程。
王曉明進一步指出,今年很多投資主題的個股都可以盡可能把握,但是,要看買的時候估值水平有沒有安全邊界。
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