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我國鋼企翹首以盼多年的鋼鐵期貨終獲重新推出。
昨日,證監會批准上海期貨交易所(以下簡稱『上期所』)開展線材和螺紋鋼期貨交易。鋼鐵期貨的上市將為鋼鐵企業、鋼材經銷商與最終用戶提供一個規避價格風險、套期保值的場所,同時能夠幫助國內鋼鐵企業實現穩定持續經營。
證監會表示,按照《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》的相關規定,在各項准備工作就緒和相關程序履行完畢後,將盡快批准上期所掛牌線材和螺紋鋼期貨合約。
鋼鐵期貨推出的這個時機被業內人士稱為『適時』。去年中國鋼鐵業遭遇了前所未遇的波動,上半年鋼鐵產量、價格一路飆昇,至6月底達到頂峰,隨後便直線下跌,由『盛夏』直落『寒冬』。9月,粗鋼月產量開始進入負增長,鋼材價格也隨之走上下坡路。價格暴漲暴跌,市場忽冷忽熱,令中國鋼鐵業對鋼鐵期貨這劑良藥極度期待,管理層也多次表達了鋼鐵期貨已『如箭在弦』的態度。
『期貨是對未來的預期,現在大家看不清楚鋼材市場的未來,因為不確定因素太多,所以既有看多、又有看空,這樣就容易形成交易市場。』我的鋼鐵網副總經理、首席分析師賈良群向記者透露,目前上期所在上海、廣州、北京等地組織分析師加班培訓,預計將會在3月初正式開展交易。
對於為何選擇線材和螺紋鋼作為鋼材期貨合約的交易標的,冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民表示,線材和螺紋鋼的用量在我國非常大,並有著充分競爭的市場。而最重要的是,普通線材、螺紋鋼兩個品種標准相對規范簡單,規格較少,有利於交割標准化。
此前,中鋼協副會長羅冰生就曾表示,線材、螺紋鋼是符合上市條件的兩個最佳品種。目前我國鋼材品種規格繁多,如果鋼材總體在期貨市場上市,將存在許多困難,因此選擇普通線材、螺紋鋼兩個品種可操作性較強。羅冰生說,我國是全球最大的螺紋鋼鋼材出口國,如果這個品種在上海期貨交易所上市,由此形成的期貨價格將對國內國際鋼材市場產生重大的影響,成為全球定價中心的可能性更高。
重新上市之路並不平坦
實際上,鋼鐵期貨對中國來說並非新鮮事物,早在1993年就曾出現過,當時的蘇州期貨交易所推出了世界上第一個鋼材期貨交易合約,但後來由於種種原因在1995年9月遭到取締,在線材期貨交易的兩年半時間內,該品種總成交量達3.71億噸,最高日成交量達311萬噸。
時隔6年,上海期貨交易所從2001年起重新開始對螺紋鋼、線材開展市場調研,也正式開啟了鋼鐵期貨回歸之路。然而,重新上市的道路並不平坦。盡管絕大多數鋼材現貨單位贊同鋼材期貨的推出,但還有一些人對鋼材期貨持疑慮態度:認為中國市場還不成熟,不具備發展鋼鐵期貨的條件,也有人擔懮期貨監管相關法律法規的不健全以及存在的漏洞將使期貨成為交易商投機的平臺。即使是在中鋼協內部,當時也存在著不同的聲音。對峙的持續,讓鋼鐵期貨重新推出的計劃屢次被擱置。
有助爭取國際話語權
劉海民對鋼鐵期貨的作用十分肯定。『鋼鐵期貨的出臺將有助於形成鋼材現貨與期貨有機結合的市場體系,規范和完善鋼材流通市場。並且能夠發現鋼材市場的發展趨勢,為鋼鐵企業、鋼材經銷商與最終用戶提供一個規避價格風險、套期保值的場所。』
目前,我國是世界上鋼材生產大國和出口大國,但迄今為止在鋼材定價上仍沒有話語權,而發展鋼材期貨有利於完善鋼鐵行業市場體系和價格形成機制,更大程度地發揮鋼鐵在資源配置中的作用,同時為生產企業和用戶提供規避市場風險的工具,也加強和改善了國家的宏觀調控。業界普遍認為,目前尚未形成世界性的鋼鐵期貨市場,我國應當及早利用國內鋼鐵企業的優勢,積極發展鋼鐵期貨,爭取話語權。
賈良群說,目前國際上並沒有做得很好的鋼鐵期貨市場,如果我國鋼鐵期貨能夠做成功,成為全球鋼鐵投資者參考的價格,那麼我們在鋼材價格中將具備定價影響力。
相關企業將從中受益
上期所即將推出螺紋鋼和線材兩種鋼材交易品種,投資者普遍關心鋼材期貨交易會對相關上市公司造成何種影響,是否存在投資機會?國金證券分析師周濤表示,從套保受惠型企業分析,理論上大部分的長材類鋼鐵公司均將受益,但影響最明顯的無疑是鋼鐵貿易類公司,典型代表是五礦發展,公司年均鋼材銷量超過1100萬噸,折合每股鋼材銷量約0.01噸,如果能夠從期貨市場獲取100元/噸(目前螺紋鋼價為3600元/噸)的空間,每股收益便將增加1元。
此外,可交易的品種必須是交易所指定的注冊鋼廠或品牌的產品,因此有機會獲得注冊的鋼企能得到更多的額外訂單。國金證券認為,線材及螺紋鋼生產的前幾大鋼企均可能獲得注冊,如八一鋼鐵、萊鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份等。
而鋼材期貨是否直接作用於股價仍有待驗證。以國內期貨鋅上市和相關上市股價做出對比,商品鋅上市前後相關鋅的上市公司股價明顯上漲,但由於當時正處牛市,股價的上漲是否由期貨上市推動則無法考證。
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