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最近兩天,《美國次優債將損失6000億美元可能再引危機》的消息在各大財經論壇被頻繁轉載。這則消息的可信度有多高?『次優』隱患會引發『次貸』後的新一波危機,還僅僅是幾個危言聳聽的數字?昨日,晨報記者進行多方調查求證。
『次優』損失據稱相當於『次貸』
美國抵押貸款通常分為三類:等級最高的是『優質抵押貸款』(primemortgage),也是迄今仍較為安全的一類資產。等級最低的是『次級抵押貸款』(subprimemortgage),其貸款人往往信用記錄較差,且收入不太穩定。去年起,次級貸款人的違約率劇增,引發了金融市場的多米諾骨牌效應,隨即導致席卷全球的金融海嘯爆發。
而所謂『次優』貸款(『Alt-A』mortgage),信用等級恰恰介於『優質抵押貸款』和『次級抵押貸款』之間。『次優』的貸款人雖然收入也不太穩定,但信用記錄相對良好。其產品設計初衷是能讓這部分人群買得起房,因此對於貸款人資質的證明文件要求極低。
此前,『次優』貸款的安全性並沒有造成市場的普遍擔懮。然而,引發軒然大波的上述消息稱,『次優』貸款的變質速度令人瞠目結舌。最近幾個月內,違約案例出現飆昇情況。與此同時,評級機構的態度也發生大逆轉。
半年前,國際知名評級機構穆迪還曾對『次優』持樂觀態度,不過其最新的一篇報告則預計,這些債券將產生4倍於以前的損失。穆迪預計2006-2007年發行的與『次優』抵押關聯的證券損失將達到20%,而其歷史平均損失的數值還不到1%。
消息還援引高盛分析師的觀點稱,貸款總額為1.3萬億美元的『次優』債券(包括證券化及非證券化),損失可能將達到6000億美元,『幾乎與次貸危機的預計損失相同』。
『悲觀數據』提供佐證
通過多方查找後,晨報記者發現,上述消息最初刊登在《經濟學人》上,被各大論壇網站轉載的是其譯作。
作為全球四大著名財經雜志之一,《經濟學人》報道的權威性、真實性在業界素有口碑。與之相對應,近期多項數據公布,結果也與《經濟學人》發表的消息形成了佐證。
昨日美國財政部發布調查報告稱,去年第四季度接受政府援助的美國20家大銀行,縮減了對企業和消費者的信貸投放,顯示美國政府金融救援計劃到目前為止在增加信貸方面的作用甚微。
同日,紐約2月份制造業指數公布。數據顯示,紐約2月份制造業指數下跌至有史以來的最低水平,表明持續了一年多的經濟衰退形勢仍在加深。
來自美國勞工部的數據顯示,美國1月失業率為7.6%,是1992年9月以來的最高水平。部分經濟學家甚至預計,美國未來幾個月失業率有可能昇至9%。
『次優』前景關鍵在商業銀行
『「次優」危機的浮出水面,源自人們對未來經濟形勢的惡性預期。』對上述消息,上海社科院經濟研究所所長助理權衡認為,次貸危機引發全球經濟動蕩後,人們對於未來經濟的信心搖搖欲墜,『受到影響的不僅有不良資產,原本可視作安全程度更高的優良資產也不可避免地被衝擊,從而造成螺旋下降的惡性循環。』
在這種情況下,權衡更擔心實體經濟受到波及,『如果實體經濟進一步惡化,勢必會對歐美經濟體的復蘇產生影響,而這種時間上的增加勢必會讓我國的經濟下行周期拉長,這不是一個好消息。』
復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅則認為,這是個人貸款市場風險向企業信貸市場蔓延的一種信號。
『商業銀行是美國金融體系的最後一道防火牆,如果持有「次優」債券的機構僅限於對衝基金和投資銀行,那麼風險相對可控。』孫立堅表示,一旦商業銀行也大量持有『次優債券』,那麼企業信貸市場很可能也會出現問題。『因為從信用評級上來說,企業信貸的信用程度肯定會高於個人。從某種程度上來說,「次優」危機的暴露,是次貸危機影響實體經濟後,實體經濟衰退再度反作用於金融業。』
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