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究竟是什麼原因促使股市出現短期逼空走勢呢?從市場運行情況來看,政策是首要的一個重要因素。從"4萬億"到"10大產業振興計劃",是政策鼓舞了市場對於經濟復蘇的信心,是政策刺激了市場中相關板塊的上漲。市場已經不再特別關注年度同比數據,而開始關注季度的利潤環比數據,市場普遍預期在政策拉動下,2009年第一季度比2008年四季度相關的數據會好一些。
充裕的流動性是市場走強的另一個重要原因。中國人民銀行12日公布的金融數據顯示,1月份人民幣貸款大幅增加1.62萬億元,同比多增8141億元。當月,廣義貨幣供應量(M2)增速繼續回昇,同比增長18.79%;但更能反映經濟景氣度的指標--狹義貨幣供應量(M1)增速回落至1997年有統計數據以來的最低水平,當月同比增長6.68%,增幅比上年末低2.38個百分點。貨幣信貸規模的激增和MI、M2之間形成巨大的剪刀差意味著流動性已經較為充裕。
在中央各項經濟刺激政策的帶動下,股票市場經歷了持續的上漲,但從目前世界經濟狀態、GDP增幅、進出口、貨幣供應等基本面來看,宏觀經濟仍未出現反轉跡象。不過,目前無論從PE(市盈率)還是PB(市淨率)的角度看,國內的A股市場都處於歷史較低的水平。
具體投資組合方面,主要分三類。第一類是戰略性持有的品種,買入以後基本不動,希望分享它的成長。這些股票屬於有成長價值的品種,我們可以通過長期的持有分享它的收益。第二類是具備周期價值的股票,就是希望在周期的底部,估值便宜的時候買入。考慮到實體經濟的變化是比較慢的,而股票市場的變化則比較快,因此這樣的交易機會是存在的。第三類是基於對未來經濟大方向的判斷。未來還是一個長期通脹的趨勢,短期可能是通縮,但長期通脹會是趨勢。這其中,可能誕生中國下一輪經濟增長的發動機類股票。包括新能源、節能減排這樣的投資主題。
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