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在1月信貸投放猛增、流動性強力推高之下,上證指數今年以來漲幅已逾30%,保險資金『棄債轉股』的傾向也愈加顯現。
業內人士認為,保險資金今年將增加權益類資產配置。如果債券投資收益率過低,迫於資產配置壓力,保險業務規模或將壓縮。
撤出債市加倉股市
中央國債登記結算公司統計數據顯示,截至1月末,保險機構債券托管量為13755.56億元,比去年末減少195.54億元。事實上,自去年四季度股市止跌反彈開始,保險資金在債市上就表現出撤出跡象。《中國債券市場2008年第四季度分析報告》顯示,去年四季度保險機構投資債券由上季度的淨買入200.11億元,轉變為淨賣出308.80億元。
同時,保險資金在股市上加倉。『除了謹慎選擇一些股票外,我們主要通過申購偏股型基金進入股市。』北京一家中型保險資產管理公司人士說。
另有報道稱,保險公司早在年前就開始加倉偏股型基金,這段時間申購額估計超過100億元。『年前一家大型保險機構就已經購入近50億元偏股型基金。』相關人士表示,近期保險機構申購偏股型基金的動作非常頻繁,風險較高、股票倉位較重的基金是主要投資對象。某保險公司人士透露,公司年前買入華夏基金公司旗下的幾只股票型基金,也大量申購了交銀施羅德基金、興業全球基金等公司的產品。
有分析人士指出,2009年股指實現正收益將是大概率事件,預計今年保險資金的股票收益可能達8%-10%,保險公司將增加權益類資產配置。
業務擴張動力或減弱
某保險資產管理公司的固定收益部人士表示,股市的吸引力正讓此前在債市中避險的資金迅速撤離,債券價格下跌也讓其他願意持有債券的機構開始面臨風險。
國聯安固定收益投資負責人馮俊認為,當前債市面臨多方面不利影響,由於信貸等名義數據導致部分投資者對經濟前景預期開始樂觀,市場對央行降息的預期減弱,同時由於隱含潛在通脹壓力,這些對債市造成不利影響;A股市場的階段性上漲導致一些機構主動或被動減持債券,對債市也造成一定壓力。不過通脹繼續回落、進出口繼續下滑,這些能在一定程度上對衝信貸等數據對債市的負面影響。
中投證券分析師許守德認為,『如果今年債券收益率繼續維持低位,保險公司將不得不主動收縮業務規模,來減輕資產配置壓力。』
由於保險資金大部分來源是壽險資金,這部分資金期限一般長達十幾年,因此要求其相應資產多配置久期較長的債券。
業內人士表示,『去年年中債券收益率開始走高,保險資金可以配置較多長期債券,自然就可以擴大業務規模。今年應該不會這樣了。』
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