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康美藥業(600518):外延式擴張驅動業績增長
康美藥業(600518)第四屆董事會2009年度第一次臨時會議決定收購北京隆盛堂中藥飲片有限責任公司100%的股權;收購完成後,隆盛堂有限責任公司將成為公司的全資子公司,並將更名為康美(北京)藥業有限公司。
截至08年10月31日,隆盛堂有限責任公司的帳面總資產為670.49萬元,所有者權益為-151.91萬元;公司的收購價為535萬元,此次收購基本為平價收購。隆盛堂有限責任公司主要以生產中藥飲片為主,主要銷售市場包括北京、天津等省市的中醫院及綜合類醫院,經營方式主要為批發。隆盛堂有限責任公司08年1-10月份實現產品銷售收入1022.61萬元。
為配合公司戰略布局的實施,公司擬追加投資不超過5500萬元做大隆盛堂有限責任公司;其中,公司將以不超過2500萬元進行企業生產車間、倉庫的擴建、改造和購置設備,剩餘資金補充企業的流動資金。公司預計2009年可增加銷售收入4000萬元左右;2010年可增加銷售收入6500萬元,利潤總額預計為1288萬元。
公司是我國中藥飲片行業的龍頭企業,目前正向上下游進行拓展,力求形成覆蓋中藥材、中藥飲片加工、中藥流通乃至中醫院的比較完整的醫藥產業鏈。公司在08年10月份已經收購了東北的新開河公司,此次再將收購標的延伸到北京。公司在廣東省內擁有比較完善的銷售網絡,中藥飲片在國內享有較強的品牌和規模優勢。通過不斷的收購,公司打造和延伸企業產業鏈條的目標有望逐步被落實,並推動公司走出廣東並逐漸成為全國性的中藥飲片公司。公司全稱中去掉『廣東』二字,從一個側面反映了管理層致力於做大做強公司的決心。預計公司將在多個藥材產地布局中藥材加工基地,以提高對上游中藥材資源的掌控力和話語權;公司采集藥材並進行分級初加工後冠以康美的品牌,將有望使其品牌效應擴展至上游的中藥材領域。
我們認為,外延式增長有望成為近幾年公司發展的主要方向,通過在全國范圍內收購和整合資產,還有助於進一步增厚公司的業績。公司現金豐厚,為進一步的資產收購提供了比較堅實的保證。公司是首批通過GMP認證的中藥飲片企業之一,目前超過60%的中藥飲片生產企業仍未通過GMP認證,將被迫停產,而多數已通過GMP認證的企業規模也較小。因此公司的競爭優勢較為明顯。公司還參與了60多項中藥飲片國家標准的制訂,進一步鞏固和加強了公司在行業的龍頭地位。公司中藥飲片二期擴產項目完成後,產能已達8000噸以上,達產後將達到約11000噸,原本制約公司發展的產能瓶頸將被逐漸突破。
隨著公司主營業務的不斷發展,再加上外延式擴張產生的收益,公司未來的業績有望保持穩定增長。預計公司2008-2010年的EPS分別為0.35元、0.47元、0.65元,對應的市盈率分別為30.74倍、22.89倍、16.55倍;我們認為公司未來幾年還將保持較快的增速,因此維持公司『買入』的投資評級。(中原證券研究所王博)
華意壓縮(000404):家電下鄉提振走勢
今年2月1日起在全國全面推廣『家電下鄉』,實施范圍擴大到14個省區市。據測算,連續四年在全國農村對彩電、冰箱、洗衣機、手機四類農民需求量大的產品實施『家電下鄉』,有望實現家電下鄉產品銷售近4.8億臺,累計拉動消費約9200億元。公司是國內較大的無氟冰箱壓縮機供應商,建成年產100萬臺無氟壓縮機生產線,具有一定的環保概念。公司三季報顯示,其主營收入同比增長26.61%,淨利潤同比增長404.52%;同時,公司預計08年度歸屬母公司所有者的淨利潤為2600萬元左右,同比增長約230%。
二級市場上,該股近期穩步震蕩盤昇,並一舉站上年線,強勢特征比較明顯,後市一旦大盤繼續轉暖,有望在家電下鄉等政策利好的刺激下繼續震蕩走強,投資者可適當關注。(世紀金龍李強)
天藥股份(600488):業績增長態勢良好
公司致力於皮質激素類原料藥的生產和銷售,是我國較大的皮質激素類原料藥科研、生產和出口基地。公司產品甲潑尼龍(Methylprednisolone)、螺內酯(Spironolactone)於08年12月通過歐洲藥典適用性認證(COS認證);截至08年末,公司已有六個產品通過COS認證。公司出口的皮質激素類原料藥出口退稅率前期由5%提高到9%。此次出口退稅率的提高,對公司未來的經營業績將產生積極的影響。公司預計08年歸屬於母公司所有者的淨利潤同比有望增長80%以上,說明其業績增長態勢不改。
二級市場上,該股自去年九月探底回昇以來,呈現反復震蕩盤昇格局,近期向上突破前期整體箱體,且量價配合較為理想,後市有望繼續穩步盤昇,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
航民股份(600987):受益紡織業振興規劃
公司是我國紡織品印染基地之一,區位優勢比較明顯。公司擁有印染、織造、染料和熱電生產相配套的綜合生產能力,各項經濟和技術指標居全國印染行業前列,具有較強的行業競爭優勢。公司的產業鏈比較完整,給公司提供了較強的抗風險能力。近期國務院常務會議審議並原則通過紡織工業調整振興規劃,提出新增中央投資中設立專項,重點支持紡紗織造、印染、化纖等的技術進步,以及對優勢骨乾企業兼並重組困難企業給予優惠支持等,並將紡織品服裝出口退稅率由14%提高至15%。這一系列的政策優惠下,有望使公司從中受益。
二級市場上,該股近期在紡織業振興規劃的提振下持續震蕩上行,同時量能也溫和放出,顯示量價配合良好,隨著多項技術指標轉強,後市有望隨大盤繼續上攻,投資者可適當關注。(遠東證券李景紅)
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