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近期關於票據融資流入股市的爭論值得關注。在本欄看來,貸款資金與自有資金太難區分,強行禁止貸款資金進入股市並不明智,合理的疏導可能會事半功倍。
比方說我有10萬元,本來准備結婚用,後來申請了一個消費貸款10萬元,說用於結婚,這樣我就有了20萬元,然後買了10萬元股票,花了10萬元結婚。那麼我這10萬元股票,是使用我本來有的資金買的呢,還是用貸款買的?這很難區分。企業的賬目遠比我個人的賬目復雜得多,想找出買股票的錢是否源於貸款,更加難以分辨。
本來是沒有不能用貸款買股票這個說法的,但A股有這個規定,一般只是在股指處於高位的時候纔會被提起,而查處違規資金也成為了管理層調控股市的一種手段。現在再提是否有票據融資流入股市,要麼是管理層覺得股市漲幅過大,要麼是個別無聊的人沒事找事。
是不是管理層認為股市上漲過多?滿打滿算,股指從1664點上漲至2389點,漲幅不足50%,又是在溫總理密切關注股市的背景下出現的恢復性上漲。我覺得,管理層不太應該覺得現在漲幅過大了。那是不是有人就此成心找事呢?這不好說,畢竟人各有志,強求不得,人家說什麼,只要不違法,咱都不能乾涉,但非要揪住票據融資不放,那咱就說道說道。
不讓貸款流入股市,從表面上講是為了銀行的貸款不要出現風險,但是票據融資是一項很安全的貸款,因為人家有票據作為擔保。也就是說,這錢歸根結底還是企業收到的貨款或者服務費,只不過是提前從銀行拿到而已,人家想買股票,本不應該阻攔。
事實上,國際資本市場上很多資金都是來自銀行貸款,這一點並沒有什麼不妥,只要你向銀行提供的質押物合法或者你的信用足夠好,銀行願意借給你錢,你又有把握能還上,買點股票又有什麼不行呢?
我倒有個建議,乾脆取消貸款不得進入股市的規定,讓貸款買股合法化,但前提是需要有足夠的質押或者擔保,或者用准備購買的股票作為擔保。總之,只要銀行和企業都覺得沒問題,那管理層也可以不用管。
至於銀行的風險,應該由銀行來把握,股指什麼時候算高,什麼時候算低,銀行的人也應該心裡有數,放不放貸決定權在銀行,如果調控得當,貸款的發放也能變成一種調控股市的方法。
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