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股市經歷了今年以來的連續反彈,已經積累一定的短期風險。在經濟雖有回暖跡象但仍具不確定性的情況下,基金投資者不應盲目追高,建議保持平衡倉位。近期封閉式基金交易活躍度提昇,存在長期配置價值。
封基交易活躍度大幅提昇
上周,股票市場繼續大幅上漲。截至周五,滬深300指數收於2399點,上漲7.23%;上證指數收於2321點,上漲6.4%;深成指收於8629點,上漲11.03%。
在股市上漲的帶動下,滬深兩市基金指數震蕩上漲,但漲幅明顯小於滬深股指。截至上周五,上海基金指數收於3110點,上漲3.03%;深圳基金指數收於3206點,上漲3.37%。
有交易的32只封閉式基金中,除基金安順和富國天豐價格小幅下跌外,其餘30只全部上漲。上周封閉式基金總成交量約74億份,全周換手率約9.47%,交易活躍度大幅提昇。
上周封閉式基金總淨值上漲5.35%,總市值上漲2.59%,整體折價率較前周上昇2.05%。整體折價率為23.92%,到期期限超過3年的長期基金整體折價率24.61%,3年內到期的短期基金整體折價率7.62%。創新型基金方面,瑞福進取溢價34.46%,大成優選折價19.48%,建信優勢折價19.8%,富國天豐折價2.98%。
各類偏股型基金淨值上周均有較大幅度的增長。主動投資的偏股型基金中,封閉式基金淨值上漲5.41%;靈活配置和穩定配置股票型基金分別上漲6.19%和5.74%;靈活配置和穩定配置混合型基金分別上漲5.35%和4.94%。若以滬深300指數為比較基准,各類主動管理偏股型基金均未能獲得超額收益。復制指數的指數型基金和ETFs淨值漲幅分別為6.36%和7.64%。債券型基金淨值漲幅0.82%。
封基仍具長期配置價值
近期封閉式基金交易活躍度提昇,折價率回落。部分剩餘期限在3-5年的封閉式基金剔除制度風險補償因素後的年化收益率在4%-6%之間,與同期國債收益率相比,此類封閉式基金當前折價率所對應的風險補償在1%-4%之間。目前折價率較高的長期基金至到期前仍然提供了40%以上的安全墊。
從近期的淨值增長和價格波動情況來看,部分封閉式基金在四季末之後進行了不同程度的加倉或行業配置結構的調整,主動提高了組合的Beta值。風險承受力高的投資者可以選擇近期組合Beta值較大的封閉式基金。而投資期限較長、偏好穩健收益的穩健型投資者則適宜選擇安全墊較高、剩餘期限相對較短(4-6年)的封閉式基金。此外,年報公布在即,少數有分紅潛力的封閉式基金可能會引發短期交易性機會,不過大部分有望分紅的封閉式基金當前價格應已反映了其分紅預期,在操作中需注意風險。
信貸投放與生產恢復使投資者期待經濟觸底反彈,市場信心回暖推動A股反彈加速,投資熱點層出不窮。市場情緒或將支持反彈行情延續,結構性機會也仍然存在,但投資者更應注意風險。建議投資者在當前的市場環境下仍應以積極防御為配置基調,在整個組合中保留一定比例的低風險基金,以維持一定的防御性。波段操作則應以ETFs和封閉式基金為較合適的工具。
由於信貸擴張、股市回暖、前期債券指數漲幅較大,債市風險逐漸累積,近期具有一定的回調壓力。前期債券型基金持倉比例較高的投資者可適當減持,在市場震蕩築底過程中逐步介入偏股型基金。貨幣市場基金是良好的現金替代品種,但由於近期規模驟增及債券市場下跌導致收益大幅下降,投資者在選擇時應注意回避份額增長過大的品種。
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