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『如果說06-07年的牛市是因為股改而起,那麼這一波行情算是因產業資本而動。』對春節後紅火的股市,上海麒麟資產管理總裁鍾麟說了這麼一句。這並非他一個人的觀點,還有研究機構甚至認為,A股正步入游資與產業資本聯手的『新時代』。
本周大盤節節攀昇,周五強勢站上2300點新高,周成交創出一年來天量。產業資本究竟在本輪行情中起著什麼樣的作用?牛年大小非減持壓力緣何明顯減小?春季攻勢背後又是何種博弈格局?一些分析人士認為,產業資本的金融化衝動主導著當前股指運行,其方向和高度將取決於這種衝動的持續力度。
產業資本與游資
共舞撬動行情
自2007年末熊市到來後,產業資本與金融資本的博弈成為市場的重要旋律,也是股市頭頂的巨大壓力。但去年下半年開始,這個問題得以弱化,最突出的例證,就是龍頭股海螺水泥大規模增持其他水泥公司股票,表明產業資本認可股市價格,開始通過金融市場實現自身最大利益。
環顧A股春季攻勢的路線,中小市值的股票是攻城略地的先鋒。而在這些股票中,也閃現出產業資本與游資的『默契』。
以去年底一只最風光的次新股來說,這是家股本較小、手頭項目多、收益有保障也有想像空間的公司。從基本面看有高送配的條件,而且其未來股本還有持續擴張的可能。但最初這些信息並不被人重視,公司股票上市後曾一度下行,但從去年10月中旬開始,該股突然發力,兩個月內,漲幅超過200%。記者曾試圖從其股東持股情況中找到有關主力的蛛絲馬跡,但卻是徒勞。股市老手告訴記者,若真有人操縱股價,持股賬戶的真正控制人是很難發現的,『可能就跟劉芳一樣是個謎。』
一個偶然的機會,記者從一位不願透露姓名的私募人士處得以探秘。他說,這家公司的確具備投資價值,但由於行情太差無人理睬。於是,該公司上海分公司的高管就在當地找到一位頗具眼光的私募,希望他能投資並穩住股價,以便將來在高位實現配送。最終,在該私募的運作下,股價果然有起色。意想不到的是,中途政府宣布了『4萬億』大利好,該股迅速得到了市場的追捧,股價從十多元附近衝到近四十元,而且此後並未出現『斷崖式』下跌,令不少跟風者也獲利頗豐。
隨著賺錢效應的催動,A股開始全面活躍起來,一直備受關注的『大小非』似乎已被人們遺忘。大小非是不是『紙老虎』?對此業內人士存在較大分歧。不過,去年年底以來,卻有不少大小非解禁的公司股價被連續拉高。
最近,有一家主營業務十分復雜的*ST公司,自底部啟動以來,股價漲幅已接近200%。從公司近半年的公告來看,多次強調無重組計劃,大股東不會出讓股權,業績也無明顯改觀,漲得讓人摸不著頭腦。
上海一位私募人士透露,他曾因借殼之事與該公司有過接觸,公司高管想在10元左右套現手中的大小非。他說:『在這家公司的持股情況表中,有一家安徽的投資公司,實際背景是公司二股東,並暗中控制著數百萬的小非籌碼。07年四季度,上述投資公司突然以持有流通股限售股份的身份成為該公司的十大股東之一。據了解,這家公司曾數次被戲稱為「資本玩偶」,目前的股價似乎在暗示小非不甘心在低價拋售。』
事實上,這種績差股咸魚翻身並非個案。上述私募人士表示,最近有一批股票已經接近全流通,沒有業績卻漲得神乎其神,而這些資金背後的意圖耐人尋味。
熾熱氛圍下的生存之道
正如鍾麟所說:『首先知道上市公司重要信息的肯定不是研究員,而是特殊的資金,能在市場呼風喚雨的畢竟還是少數人。』那麼,在產業資本與部分游資打得火熱之時,龐大市場內其他資金的盈利之道在哪裡呢?
銠鈿投資的銠鈿說:『內幕消息我們肯定無法知道,像魯信高新這樣的股票,我們無法提前捕捉到,但主力能夠制造交易性機會,成交量上來了,利用博弈心理短線出擊,也能夠獲得不錯收益,而且有時候還能回避大盤調整風險。』
最近,在一個中小型私募群裡,誕生了一個『新股神』——某券商分析師徐先生。徐先生在群裡亮出賬戶稱,2009年以來的收益率已經超過110%。而且他每天都會在群裡推薦幾次股票,記者跟蹤發現,他推的股票有些相當強勢,如前期的寶勝股份,近期的新疆天業和利歐股份等。徐先生說:『如果在我名下開戶,消息會知道得更早,賺得更多,我的客戶已經賺翻了。』記者曾試圖了解徐先生為何會如此『神』,他輕描淡寫地答道:『沒什麼,只是消息多一點而已。』
我們無從得知,徐先生從何得到如此准確的消息,但面對此起彼伏的個股行情和各類經濟刺激信息的出臺,對消息面的炒作似乎又成了一種潮流。
證通天下的楊永興告訴記者,他的很大一部分精力都放在捕捉信息上,以求在第一時間出擊。但仍堅持『T+1』的交易模式。他認為,消息市中,不要把資金放在市場裡太久,因為知道消息並不代表你了解了主力的意圖。而且在牛市裡,如果錯過了這只股票,還會有下一只。而熊市裡,資金安全無疑是第一位的。
散兵游勇死掐『粘』字訣,有的基金也已轉變了傳統手法,在主題概念上頻頻出擊。
深圳購物公園附近一家營業部負責人曾先生告訴記者,北京一家基金原本已於去年二季度減持了國內一家傳媒上市公司,但去年三季度傳出該公司存在確切的重大重組題材,而且是正宗的創投概念股,該基金掉頭做多。在基金打完底之後,不少私募也跟隨殺進。據傳,當時,深圳一位老牌私募大鱷甚至大部分時間都泡在該公司總部。該股從8元附近啟動接近翻番之後,目前仍在高位盤整。但曾先生說:『不少投資者已經下馬,基金持倉的股票實在不敢拿得太久,他們殺起跌來,根本就不會計較成本,而且後市可能面臨贖回壓力。』
股市即將進入全流通時代之際,產業資本金融化固然會在短期內創造出賺錢效應,但這種模式的持續性到底會有多久,其危害又在哪裡?鍾麟說:『產業資本主導可能是一段時間市場的趨勢,特別是在國內法律制度未及時跟上的時候。不過,這也是值得擔心的問題,如果大家都靠炒股賺錢,那還有誰做實業。銀行的新增貸款會不會偷偷堆到股市上來,上漲的股市基石何在,會不會制造新的危機?』
股市面臨『監管悖論』
市場出現的新動向,可能將成為監管者面臨的難題。如果放松監管,市場炒風狂飆盛行,難以持續健康發展;如果監管過度,經歷熊市剛有起色的市場又有可能夭折。那麼對於目前出現的新苗頭是否應該特別監管,又該怎麼監管呢?
深圳金融研究所所長國世平說:『不要把行情的上漲老是歸結於陰謀論,讓市場健康上漲吧。一個股市跌去了70%,現在纔漲幾天就又開始談加強監管,這裡面是不是存在利益問題呢?我認為,應該讓市場自己多走一走。』
鍾麟則表示,對於產業資本話語權的制約,必須迅速從法律法規上去嚴格實施。否則,它將會給日益壯大的證券市場帶來更為致命和災難性的打擊。與此同時,在法律法規層面上讓廣大的中小投資者具有更多的溝通管道,提供法律援助,維護中小投資者的權益也將是要面對的最重要的話題。
其實,即使在外圍的資本市場,對這種監管也是相當有難度。主力總能在監管條例中找到應對的辦法。據群益證券研究部經理黃薰輝(臺灣人)介紹,臺灣的證券監管雖然相當嚴格,但主力最擅長的就是與監管層斗法。臺灣不少公司的大老板喜歡與主力合作,透過主力把手上的股票倒進市場,活絡股票的成交量,達到籌措資金的目的,主力則賺取差價。管理層對類似交易的監管也沒什麼辦法。
京華山一研究總監鄧以旭表示,香港證監會在操縱股價方面,查得非常嚴格,每年都會要抓出一些典型,但屢查不絕。現在的資金越來越精明,他們會在不同的券商開戶,利用不同的人頭買賣。而且,經過證監會的嚴查之後,很多人不再高調,要深挖他們極不容易。
當然,另一個現象也值得參與者注意,無論是內地,還是香港、臺灣或美國,操盤手多舛的命運似乎印證了那句老話:『出來混,都是要還的』。有好事者統計了中國第一批35位操盤手的下場,其中,逃亡、入獄、賠光者佔絕大多數,雖然目前還有一些耳熟能詳的名字混跡於資本市場,但與之前的叱吒風雲相比,已經光環散盡。美國資本市場也曾淹沒了傑西·利弗默爾等一批大操手,曾風光一時的香港殼王、立法會議員詹忠培也曾因操縱股票鋃鐺入獄。諸如此類的案例多不勝數,但故事似乎總是在重演。
目前A股市場處於相對低位,最近豐裕的資金很容易流到股市中來,這是一個客觀現實。但要意識到的是,全球經濟仍在走下坡路,市場基石並不牢固,如果行情僅因此而持續火暴,以後也可能摔得更重。當然,行情到底能走多遠,目前也很難通過一些傳統的研究方法提前得知。
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