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央行12日公布了09年1月份的貨幣數據,業內人士認為,貨幣供應量出現增長主要體現在短期票據融資與基建方面,因而對期市刺激較為有限;但是M1環比增速放緩而M2增加,顯示投資交易收益機會少,資金沈到定期的比較多,由於經濟依然不景氣,短期內商品市場依然難有起色。
中國人民銀行2月12日公布數據顯示,2009年1月末,廣義貨幣供應量(M2)餘額為49.61萬億元,同比增長18.79%,增幅比上年末高0.97個百分點;狹義貨幣供應量(M1)餘額為16.52萬億元,同比增長6.68%,增幅比上年末低2.38個百分點;市場貨幣流通量(M0)餘額為4.11萬億元,同比增長12.02%。
『數據』對市場影響有限
『1月份信貸規模數據對於期貨市場影響不大,』新湖期貨研究員葉燕武指出,一方面因為信貸規模大增是預料中的事,另一方面,貸款超預期增加主要是11月初政府4萬億投資計劃,以基建項目貸款為主的政策效果的顯現。由於新增的貸款裡邊進入期貨市場甚至股票市場的數量有限,因此就近期來說,政策支橕以及對於供需面的預期仍是國內商品價格走勢的決定因素。
自08年11月以來,信貸增速迅速提高。11月新增信貸4,770億元,12月達到7,718億元,而09年1月信貸增長依然強勁,當月人民幣貸款增加1.62萬億元。銀河期貨研究員蔣東義指出,由於央行貨幣政策趨於寬松,下半年國內商品市場或許面臨信貸過快擴張引發的流動性過剩,以及秋糧減產引起的第二輪炒作題材。不過,1月份數據顯示M2供應多增長快,而M1僅為6.68%,處於歷史低部,說明經濟仍然非常不活躍。『現在經濟就好像吃一劑興奮劑,過兩月興奮很快就過去。』他如是說。
商品短期難有起色
事實上,央行所公布的數據背後也暗示著市場的悲觀。從信貸結構看,在1月新增人民幣貸款中佔大頭的是非金融性公司及其他部門貸款,共增加1.5萬億元,其中,票據融資增加6,239億元,中長期貸款增加5,229億元。由於信貸主要流向政府推動的投資,而且貸款在銀行間市場比較多,這顯示實體經濟表現要比預想的差。而大宗商品需求回暖之日也更加漫長。
以銅為例,銀河期貨車紅雲認為,人民幣貸款增速驚人,凸顯各金融機構趁央行放松信貸之機、年初突擊放貸的強烈意願,而市場對中國會提前復蘇的預測又給銅價提供了支橕。但是,『貨幣和財政政策的作用有滯後性,至少要在3到6個月後纔能體現出來。在歐美國家仍陷衰退泥潭、中國仍在積極保八的情況下,銅價難有持續上漲動力。』
『商品市場總體看還是處於熊市當中,』蔣東義對中國證券報記者表示,國內商品和國際市場關系較為密切,目前國際上不僅經濟惡化,而且信貸市場還幾乎處於癱瘓當中。雖然國內基礎建設有一些拉動,但國內信貸的增長對商品拉動不大,供過於求比較明顯。
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