|
||||
蘇泊爾(002032):穩健增長的小家電龍頭
蘇泊爾(002032)主營壓力鍋、電磁爐、電飯煲等炊具和小家電產品,主要產品市場份額均位居行業前三。公司已經成為國內炊具、家電行業領先品牌,具有較強的競爭力。
我們認為公司作為炊具及小家電龍頭企業,將分享小家電行業的成長,另外SEB控股以及產能擴張保障了公司未來兩年業績高速增長。預計公司2008-2010年每股收益分別為0.54元、0.64元和0.81元,對應動態市盈率為26倍、22倍和17倍,維持公司『增持』評級。
分享行業成長『蛋糕』
炊具和小家電行業增長前景明確,作為行業龍頭企業,蘇泊爾有望分享行業成長的『蛋糕』。我國炊具行業已進入成熟階段,作為生活必需品,炊具需求較為剛性,在經濟下滑的背景下銷量仍有望保持穩定。部分小家電產品已經成為生活必需品,銷售受經濟波動影響較小,具有一定抗經濟波動的特征。另一方面,目前大多數國內小家電產品仍處於市場的導入期,普及率遠低於大家電產品,增長空間巨大。隨著居民生活水平提高和二三級城市及農村市場的啟動,在國內普及率上昇、更新換代和差異化需求的推動下,國內小家電市場有望保持快速增長,賽迪顧問預計未來幾年我國銷量有望保8%左右的增長。
2008年上半年公司炊具和小家電收入佔比分別為48.9%、49.7%。炊具產品需求平穩,為公司貢獻穩定的現金流,而小家電作為明星業務發展迅速,收入佔比不斷提昇,成為公司最主要的收入來源。公司通過品牌和產品差異化競爭,構築了技術、品牌領先的核心競爭力,主營業務收入穩定增長。
值得一提的是,2007年法國小家電巨頭SEB通過邀約收購,完成了對公司的控股,持有公司51.31%的股權。SEB控股後,SEB的技術、產品及國際銷售渠道優勢,將進一步提昇公司技術研發實力,豐富小家電的產品種類,公司在行業中的領先地位有望進一步鞏固,隨著小家電行業市場規模的增長,公司收入和淨利潤將保持快速增長。我們預計,公司炊具產品收入有望保持年均5%左右的穩定增長。同時,通過不斷推出新產品,實現競爭力和市場份額的不斷提高,公司小家電業務收入未來幾年也有望保持40%左右的增長,成為其重要利潤的來源。
出口增長前景明確
公司控股股東SEB是世界級的炊具及小家電集團,擁有雄厚的技術實力、豐富的產品線及遍布全球的銷售渠道。依托SEB大量訂單轉移,公司出口額有望保持80%左右的增長。
SEB入主後將為公司帶來更廣闊的海外需求。目前公司的海外訂單來源可分為SEB以及其他客戶。08年上半年公司出口收入佔營業收入比例為30%,其中來自SEB訂單收入同比增長200%,佔出口收入比達63%。06年以來,SEB歐美部分工廠進入停產關閉的程序,公司成為SEB降低制造成本、開拓亞太市場的戰略布局中的重要一環。由於SEB在中國及海外都有大量的采購,去工業化是其未來的發展趨勢,SEB將陸續向公司轉移產能,經濟的低迷將使得SEB向公司轉移的份額和速度都會加快。目前SEB每年在中國采購的炊具、廚房電器產品約有3億美元,而08年轉給公司的訂單僅佔其國內采購額的25%左右,預計今年將增長50-100%。同時,SEB訂單毛利率鎖定在18%,保障了公司的盈利能力。
此外,募集資金項目投產後將減輕公司面臨的產能不足問題,為業績擴張提供基本保障。目前,公司紹興年產925萬套電器產品生產基地建設項目一期廠房已落成,將於今年一季度投產。越南年產790萬口炊具生產基地也已於08年4月底正式投產使用。武漢年產800萬口不鏽鋼、鋁制品及不粘鍋生產線技改項目進度有所放緩,09年將逐步投入建設。(天相投顧)
香江控股(600162):上行趨勢保持完好
由於公司在2008年初完成向大股東南方香江集團有限公司發行股份購買其旗下資產,在原有業務的基礎上注入了優質資產。08年公司業績同比將有大幅增加。1月23日,公司發布業績預告稱,預計08年度公司淨利潤較去年同期相比約增長40%-70%。
二級市場上,在量能的配合下,該股節後以來沿5日均線不斷走高,近日在站上半年線以後,盡管大盤出現了滯漲的跡象,但該股上行趨勢依然保持完好,均線系統呈現多頭排列,後市有望繼續反彈,可適當關注。(新思路投資)
上海金陵(600621):攜量上漲攻勢較強
公司主營表面貼裝、線路板、房地產物業經營和客運出租等。公司加大了工業地產項目的投入力度,並實施只租賃不出售的營銷策略,使得房地產成為其新的利潤增長點。公司投資位於浦東新區佔地240畝的金陵金橋現代工業園區與川沙鎮僅一路之隔,將在迪斯尼和浦東新區投資中受益。
二級市場上,該股近期沿5日均線震蕩攀昇,在經過周三的快速洗盤後,昨日再度攜量上漲,上攻勢頭較強,若後市大盤企穩反彈,該股有望延續上攻態勢,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
ST賢成(600381):仍有漲昇空間
公司通過增資、參股等形式將華陽煤業和森林礦業納入了上市公司體系,公司的主營業務已經轉型為煤炭開采、煤化工產品生產及銷售。公司已經公布的08年業績顯示,2008年業績同比增長幅度超過100%,基本面發生巨大變化。
技術上看,該股在本輪行情中連續放大量,新增資金介入跡象明顯,股價依托著短期均線系統緩慢地上漲。目前該股均線系統發散並呈現多頭排列,短期仍有一定的漲昇空間,建議關注。(杭州新希望)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||