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進入2009年,中國A股市場突然變了樣,一改2008年大幅下跌的頹勢,年初以來的4個交易周,上證指數漲幅達到19.79%,成交量逐步放大,市場熱點紛呈,多種概念並舉,部分股票短期漲幅驚人,市場仿佛進入牛市!
記得2008年11月份市場創出1664點的調整低點時,市場恐慌一片,很多人認為A股還會繼續下跌,1500、1300點都有可能出現,並且運用各種方法來說明A股的估值水平遠未達到能夠安全介入的地步。但是,股票市場多少年來的變化一直都在證明四個字:出乎意料。市場總是在多數人形成一致預期的時候發生悄然變化,這一次的變化又是如此,指數並未繼續往下,而是振蕩中緩慢向上,進入2009年,當投資者預期2009年經濟情況會非常差,一季度上市公司業績同比會有較大幅度下滑時,市場卻開始加速上揚。
如果總結1月份以來反彈最好的行業類個股來看,有色金屬、采掘、交運設備、房地產等強周期個股走勢明顯強於醫藥生物、信息服務、農林牧漁、食品飲料等防御型個股。這說明,基本面並非決定本輪反彈中熱點表現和切換的主要因素,核心因素在於資金驅動型的反彈更熱衷於選擇具備"高彈性"的投資品。
而從股票的流動性上看,我們知道,小盤股由於流通市值小而具備"高彈性"特征,大盤股由於流通盤大而彈性最低,中盤股彈性介於兩者之間。因此從這一點來看,在資金的不斷驅動下,"高彈性"的資金選擇股價具備"高彈性"的個股,即對彈性最大的小盤股加以炒作,並逐漸向低彈性品種過度的熱點切換節奏就變得一目了然了。
從目前的日成交金額來看,應當意識到,雖然資金驅動的特性將出現邊際下降,基本面因素佔比上昇從而導致個股會出現分化的趨勢。但恰恰是由於市場資金層面的充裕以及宏觀層面的偏暖,使得我們還做不出反彈即將見頂的判斷。
後一階段,投資者更須注重公司業績與成長性對股價的支橕能力,而對有題材但業績差或虧損的股票,在經大幅炒作後需要注意控制風險。
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