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進入農歷牛年後,A股市場『牛氣衝天』,兩市股指在量能配合下節節攀昇,大盤權重股與中小市值個股『百花齊放』。
繼牛年首周大幅上漲10%左右後,本周一滬深大盤依然保持強勢。有色、煤炭和水運等板塊表現最強,多只個股封於漲停位置,其中有色板塊的走強明顯受到了近期期貨品種價格上漲的刺激,如宏達股份、鋅業股份和雲南銅業等;中國遠洋等股票的上漲也是受益於近期BDI指數的強勁反彈。醫藥板塊走勢較弱,說明目前市場對經濟好轉具備了一定的信心,熱點板塊大多集中在去年跌幅較大的周期性行業當中。
我們認為,市場的走強可從四個方面來尋找理由:
一是部分宏觀經濟指標出現轉好跡象。雖然宏觀經濟何時見底回昇仍不得而知,但PMI指數連續兩個月反彈,讓人感覺到了一絲暖意,在相當程度上化解了對宏觀經濟繼續惡化的擔懮;
二是流動性階段性充裕。銀行等金融機構新增貸款不斷創出新高,去年12月新增貸款7700億元,而2009年元月的前20天,銀行金融機構新增貸款就達到了9000億元,整個一月份可能超過1.2萬億。這使得目前股市成為一個經濟低迷期中的資金推動型市場;
三是短期業績風險不大。對於2008年上市公司糟糕的年報,市場已經有了充分預期。從大盤指數和宏觀經濟的相關性來看,指數的下跌已經基本反映了宏觀經濟的下行風險和狀況,70%多的跌幅也基本體現了投資者對於宏觀經濟可能惡化的擔懮。
我們認為,如果宏觀經濟沒有出現超出預期的大幅度惡化,或者國際金融危機沒有進入第二階段即第二波大規模破產潮,那麼大盤前期低位已經構成調整的底部。至於2009年一季度的業績到底如何,目前尚沒有明確的預測,但有一點可以肯定,就是一季度業績報告要到4月以後纔公布,目前處於業績相對真空期,業績因素暫時不會對市場有太大影響;
四是政策效應刺激明顯。四萬億刺激計劃使得大盤在1600點成功築底,之後行業振興計劃接連出臺,催生出市場熱點不斷湧現。從海外股市的情況來看,美國新任總統奧巴馬在上臺之後便推出8000億新刺激方案,美國投資者的信心也受到激勵,道指出現了企穩反彈的格局。我們認為,在近幾個月內,美股仍會在救市方案的刺激下維持相對強勢,從而間接對A股市場形成利好作用。
在上述四方面因素的影響下,大盤明顯轉暖,賺錢效應出現,大量踏空的機構被迫跟進,使得大盤節節走高。根據華泰證券研究所最新的測算,偏股型基金在上周五的平均倉位在71%左右,與去年底相比出現小幅上昇,但與2007年三季度85%的倉位相比還有很大的距離,從這點來看,場內仍有增量資金存在。另外,根據有關專家預計,國家統計局將於本周二公布的1月份CPI同比漲幅可能降至1%以下,PPI同比漲幅則將降至-3%左右,市場預期央行可能在2月份再度降息。
綜上所述,我們預計在一季度,市場仍會保持強勢狀態,主題性投資機會仍將此起彼伏。
從短期來看,大盤連續快速放量拉昇,滬指已經出現兩個跳空缺口,使得短線調整壓力逐步顯現,後勢不排除出現類似上周四那種大幅震蕩的走勢。目前大盤已經突破了前期1850-2100點的箱體,按照技術分析測算,上證綜指短期目標應在2350附近;而如果出現調整,其支橕位應在120日線即2050點附近,也就是說,近期大盤的波動范圍大約在2050-2350點附近。投資者在操作中應注意把握節奏,在出現調整時可繼續在經濟調整的受益板塊、央企整合和資產重組、新能源等板塊中尋找投資機會。(華泰證券)
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