與去年大盤的持續走弱相反，進入2009年以來，滬深股市出現了持續上漲的行情，表現為世界各主要股市之最。無疑，這是廣大投資者都樂於看到的，而且大家也都希望這一良好的局面能夠延續。但客觀而言，股市要繼續上漲的話，還有三關要過。

　　第一關：國內經濟問題

　　坦率地說，如今股市的上漲，其基礎在於投資者認同宏觀環境已經出現了明顯改善，並且預期實體經濟也會隨後出現好轉。無疑，這種預期是有道理的，在去年，很多股票曾經下跌到低於淨資產值的價位，已經很充分地反映了經濟出現衰退的前景。而一旦被證明經濟沒有出現衰退，人們還能夠預期它會保持一定的增長速度，那麼股市的順勢反彈也就是必然的了。客觀上，自去年11月份到現在的行情，在很大程度上就是對原來股價超跌的一種糾正。不過，隨著這種糾正的深入，超跌狀況已經不多了，股指也回昇到了去年9月底的水平。在這種情況下要繼續上漲，就需要有來自實體經濟的更大支持。

　　目前，大家都關注到一個現象，就是企業的各類庫存下降很快，這可以解釋為它們在逐漸恢復正常生產，從而結束去年年底時曾經有過的運轉停頓局面。但一個明顯的問題是，如果僅僅是庫存下降，恐怕還不能真正表明生產已經完全正常，因為在沒有滿負荷條件下的生產，是難以產生良好的經濟效益的，而盡管此時庫存可能的確是在下降。顯然，人們現在希望看到的，不只是庫存下降，而是產能利用率的上昇。應該說，到現在這個前景還是不太明朗。同時客觀存在的通縮局面，也給經濟形勢蒙上了陰影。無疑，在解決這個問題的曙光出現之前，股市要繼續大幅上漲，存在一定困難。

　　第二關：世界經濟問題

　　中國股市的上漲，在很大程度上還是會受制於海外市場，而這本身就是世界經濟一體化的結果，不可避免。

　　應該說，由於受國際金融危機衝擊的程度不同，各國的經濟結構也各有特點，加上各國政府所采取的應對策略又各有重點，因此現在各國經濟所面臨的問題是不同的，其經濟形勢更是有很大差異。中國因為本國的金融體系沒有受到太大衝擊，政府實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策也有不小的空間，因此實體經濟所得到的各種支持就比較明顯，有望很快復蘇，而這也是中國股市得以強於海外股市的一大原因。但是，中國的外貿依存度很高，如果其它國家的實體經濟一直起不來，必然會壓縮對中國產品的需求，從而影響到中國經濟的運行。對於一個具有外向型經濟特征的國家來說，光解決國內的經濟問題是不能保證本國經濟的高速發展的。

　　而且，如果海外市場跌勢很大的話，也會給中國股市帶來很大的上行壓力。在某種程度上，世界經濟這一關可能比中國實體經濟這一關更不容易過。

　　第三關：股市本身的問題

　　必須承認，中國股市現在還處於『新興+轉軌』的階段，仍然存在很多阻礙市場發展的因素。而前一時期，由於股市過於低迷，有關方面也采取了放慢市場發展，特別是在市場建設上很少有所推進的對策。應該說這樣做是必要的，但是畢竟也只能是臨時性的。現在股市是在一個比較特殊的狀態下上漲起來的，而只有在回歸到一個常態時的平穩上漲，纔是真正有著可靠基礎的。

　　譬如說，到現在為止還沒有恢復新股發行，如果新股像以前那樣以每周兩個的速度推出，並且不時有大盤股發行上市，市場能夠承受嗎？再譬如，現在大家都在議論創業板，不管怎麼說，創業板推出是必然會分流主板市場資金的，那麼現在的市場是否對此有了充分的預期呢？坦率來說，這些都是沒有把握的。這就告訴人們，時下股市的上漲，在很大程度上是非常態環境下的產物，因此這種上漲在評估上應該是要打折扣的。