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華北制藥(600812):戰略重組預期提振公司價值
招商證券研究報告將華北制藥(600812)08年的預測EPS從0.24元上調至0.29元,並預計2009-2010年的銷售收入將分別同比增長7.6%和20%,淨利潤同比增長43%和45%,並預計有望分別實現EPS0.41元和0.60元。招商證券報告還指出,未來公司一旦完成戰略重組、定向增發和整體搬遷,公司的治理結構、管理水平、生產工藝和產品結構昇級都有望明顯提昇;而未來如果重組人白蛋白上市銷售,公司將形成新的產品梯隊;因此,按照2010年20倍PE估值,給予公司未來12個月12元的目標價,並維持公司『強烈推薦-A』的投資評級。
公司是我國最大的抗生素生產基地和最大的粉針制劑生產企業,其主要產品有青霉素工業鹽、半合成抗生素、頭孢菌素等抗生素原料藥和制劑,以及維生素C、維生素B12等。此外,公司還生產淀粉、葡萄糖系列產品、生化制品、藥用玻璃制品、有機溶劑等300多個品種的產品。公司08年11月股東大會決議公告顯示,公司將以每股不低於5.2元的價格,定向增發0.5-1.2億股,募集資金約6.3億元。其中約4.18億元擬用於『培養基用重組人白蛋白』產業化,2.1億元用於抗生素節能減排。招商證券報告指出,看好公司重組人白蛋白從『疫苗生產所需培養基』逐步提昇到『藥用輔料』的盈利增長前景,預計公司將從2010年開始生產和銷售白蛋白5噸,有望貢獻銷售收入1.8億元和毛利1億元。
同時,公司也在積極進行產業轉型。公司1月9日公告稱擬收購大股東華藥集團持有的新藥公司77.84%的股權,將累計持有新藥公司97.93%的股權。公司還以與帝斯曼(DSM)股權合資、深度合作為契機,努力實現Vc和抗生素兩大主要產業的昇級。09年公司通過調整產品結構,少銷售工業鹽,以生產和銷售高毛利率的下游產品為主,能較好地消化青霉素工業鹽短期不利因素的影響。預計公司2010年Vc和抗生素業務在DSM注入新工藝技術、向下游制劑產品延伸、提供規范市場銷售支持下,其毛利率有望明顯上昇。
09年對公司來說是比較關鍵的一年,公司將借助拆遷、定向增發以及與帝斯曼合資等方式來改善公司的狀況。拆遷有望從政府獲得土地收儲備資金,定向增發則有望使重組人血白蛋白項目早日實現產業化;與外資合資將增加資金,並有望提昇技術水平和開拓國際市場。如果這三件大事得以完成,將大大改善公司的財務狀況,公司的財務費用也有望獲得較大程度的下降,應收帳款的結構將得以改善。同時,海通證券研究報告指出,公司大股東華藥集團控股的研究院的新藥研發能力較強,金坦生物的生物制品生產銷售能力較強,公司與集團、關聯企業的合作也是公司未來的看點之一。
不過,對於公司後市的看法,也並非沒有不同的聲音。海通證券研究報告就指出,08年公司受益維生素價格上漲,業績出現快速增長,但整體盈利能力不夠理想;未來一年在維生素價格下行周期中,公司的業績將出現增長乏力的現象。同時,海通證券預測公司08年和09年的每股收益分別為0.23元和0.25元,公司的估值水平高於競爭對手,同時也高於國內一些原料藥上市公司,調低公司的投資評級至『中性』。因此,基於謹慎投資的考慮,投資者未來密切關注公司維生素和抗生素產品價格的下降幅度,以及其將在多大程度上影響公司的業績,依然是不無裨益的。
復星醫藥(600196):持續穩步上昇
公司主要從事生物化學產品、試劑、醫療器械和醫療診斷產品的開發銷售及提供生物四技服務。目前,圍繞醫藥主業,公司已發展成為一家既有藥品研發、生產,又有藥品批發和零售的擁有完整產業鏈的大型醫藥企業集團。同時,公司大力發展具備廣闊前景的醫藥零售連鎖業,在上海、北京等地擁有領先的市場份額和品牌優勢,其發展前景向好。
二級市場上,該股近期沿著5日均線持續穩步上昇,上行通道保持良好,周四隨大盤回調,但調整幅度比較有限,顯示做空動力相對不足,投資者可中線關注。(浙商證券陳泳潮)
湘電股份(600416):推進風電項目合作
公司的子公司湘電風能近期與烏市政府在湘潭市簽訂兆瓦級永磁直驅風電機組總裝項目合作協議,擬在烏市察哈爾工業園創辦風電總裝項目,項目投資2.5億元,年產2兆瓦永磁直驅風電機組300臺。此外,08年4月湘電風能與東嘉集團簽訂合作協議,東嘉集團擬按湘電風能的工藝要求,在甘肅酒泉投資建設年產40萬千瓦2兆瓦直驅式風力發電機組的總裝廠。
二級市場上,該股近期震蕩攀昇,周四逆市上漲,同時量能溫和放大,若後市大盤企穩,有望繼續隨大盤震蕩走強,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
山東高速(600350):依托三重底醞釀補漲
公司所轄路橋資產位於山東經濟較發達地區,途徑省內的各大工業經濟帶及重要港口城市,囊括了山東境內黃河乾流上的重要公路大橋,構成公路乾線大動脈,在山東交通及經濟基礎建設中具有重要的地位。目前公司的核心路產是濟青高速和黃河二橋,區域競爭優勢比較突出。此外,路橋行業一直是國家產業政策扶持的行業之一,公司有望獲得政策優惠。
二級市場上,該股近期在低位反復震蕩,並形成三重底形態,其近期累計反彈幅度不大,後市有望依托三重底形態醞釀補漲,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
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