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周二滬深股市昇至4個月來最高點,上證綜指收2107.75點,漲2.28%,深綜指漲2.18%,報652.98點,成交量繼續放大。盤面看,藍籌股補漲仍在繼續,工行漲3%,招行漲4.2%,其他金融股均有不俗漲幅。
昨日人民幣匯率昇64點至6.8338兌1美元,已連昇數日。市場預測中國減息幾率有所下降,因為貸款已大幅增加。
近期澳大利亞、印尼、馬來西亞、泰國等均大幅降息,許多經濟體樂見本幣貶值以助出口。由於中國出口的總量太大,所以指望外需這一塊很難,當前惟一出路就是提振內需,而紡織品退稅率提高僅僅是種緩和手段,其實不能從根本上解決問題。
隔夜美股大漲,周三港股也跟著上漲,市場沈浸在全球救市的憧憬之中。奧巴馬的八千多億經濟刺激方案在參院被否決。根據經驗,刺激經濟方案最終一定會通過,但版本可能有變。在救市方面,因體制和貨幣問題,日本、中國等障礙較少,美國稍多,歐洲最多。
對我們中國而言,美國的救市態度還談不上好壞,很難評估,因其存在一個悖論:若美國過分大手大腳地救市,意味著我們外儲或縮水,同樣意味著未來我們繼續購買美國國債量會減少,所以美國必有顧忌;若美國救市金額打些折扣,美元貨幣信用是有了,但我們的外需暫時會更差。
悖論不止這些。就美國而言,如果增加儲蓄,那麼即時消費就會減少,這不利於我們出口,會拖長本輪危機;若增加消費,那麼低儲蓄現象就不會改變,世界還是老樣子,甚至更差,那麼這場金融危機的『學費』就白交了。
因此若從大處看,這場危機是根本無解的,其本質是我們人類過於貪婪,過分透支了我們子孫的資源。如果說危機解決,那也是屬於揚湯止沸一類,未來發作會更厲害。筆者認為,貪婪是個難題,沒有任何經濟模型可從根本上解決貪婪的問題。因此,世界的未來必對應著誰也無法預測的新秩序,或者會有個嶄新的時代到來,這對我國既是挑戰,也是千載難逢的機遇。
當前A股做多最充分的理由是流動性泛濫,而能中和流動性泛濫的是擴容和創業板,只要這方面消息依然真空,A股漲勢就難以中止。股票的上漲從本質上講有三個要素,一為有錢(流動性),二為有錢者願意購買(信心),三為可購買標的總量有限,這三者缺一不可。股票和其他商品具有共性,正規的叫法是『有效需求』,比如誰都需要輛游艇,但能買得起的人不多,而且買得起的人也不是每個人均會去買。但如果擴大了有錢者的基數,那麼最終的有效需求必水漲船高,而當前A股正處於這種情況。
因此,我們猜測股市方向時從本質上只需看上述3個方面。從現實情況看,當前市場有錢是沒有疑問的,而購買意願卻是動態變化的,估計年報大面積鋪開時該意願會有所下降。至於擴容,目前仍是真空期,所以投資者目前仍可持股,直到有擴容暗示出來為止。從歷史看,一般股指大漲後會有消息試探市場反應,投資者短期內還可持股,若此類試探消息多了,就不妨回避。
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