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節後首日A股全線上漲,滬綜指漲1.1%報2011.7點,深綜指漲2.1%報623點。盤面看,除受益於利好預期的農業股外,中小市值的題材股明顯領漲,而主流的大藍籌股表現不溫不火,表明市場中部分機構對基本面仍持懷疑態度。
在A股休市期間外盤表現較差,美股上周跌約1%。原油、有色金屬均下跌,僅黃金上漲,這預示金融和經濟危機正向縱深發展,也預示市場對全球濫印貨幣救市的擔懮。
最近『達沃斯世界經濟論壇』及美國『8千億美元刺激計劃』的討論均透出一個信號,這便是貿易保護主義抬頭,這對出口依賴型經濟體不利,相信近期國際間反傾銷案例及貿易摩擦多半會大量增加。貿易保護類因素所導致的上市公司基本面惡化往往會對績優股影響更大,而對垃圾股影響相對偏小。近期A股中資金采用避實擊虛策略,將大量資金用於炒作一些業績較差的題材類股,顯然是有所防備的。
在1999年的『5·19』行情中主力采取的也是類似策略,即炒作題材股而回避績優股,沒想到10年後該手法被如法炮制。『5·19』行情中透露出明顯的刺激消費動機,而如今管理層也存在同樣的意願,只是具體實施過程中一般不會像10年前那麼露骨,畢竟如今的市場已比以前成熟得多。
當前支橕A股走好的原因除了超跌因素外,還有兩個因素:一為政策做多,二為流動性旺盛。在A股市場,這最後兩條因素有時能起決定性作用,至少會起階段性決定作用。所以近期A股維持相對穩定的可能性還是蠻大的,除非外圍情況惡化得過快或擴容重新展開。
近期我國商業銀行的貸款增加明顯,這雖會引發一些壞賬隱懮,但對股市有明顯利多。能夠對衝流動性過多及政策做多的最重要利空因素是業績下滑、擴容和大小非解禁,不過這三個不利因素暫時壓力還較有限,投資者應充分關注未來這些因素的變化。
在經濟形勢難測且年報多數未公布時,A股的操作策略應是以炒作題材股為主,但也應注意見好就收。目前許多題材股炒得有點過頭,穩健的投資者不必過度追漲,還不如等一些大藍籌公布下滑的業績後再考慮逢低買一些籌碼,只追求市場平均收益就可以了。筆者認為,在經濟形勢動蕩的市道中,持有平常心和無為心態更為合適。
以炒作題材股為主的市場其實對中小股民並不利,對內幕交易者有利。筆者認為,在題材股炒作中賺大錢需要太多運氣,這種炒作實際上是『別人說了算』,而風險控制卻講究『自己說了算』。很顯然這兩者相互矛盾,所以只能通過『讓利』進行折中。
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