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去年下半年,債券是大類資產當中最好的一類。隨著利率不斷的下調,利率下調的邊際效應會逐漸遞減。預計在利率不斷下調的過程中,經濟將會逐步的復蘇,這是對股市基本面最強的支持。同時利率下調相當於全市場無風險利率在下降,對整個股市的估值也有比較大的支橕,因此今年股市將存在結構性機會。
在經過5年的兩位數增長之後,GDP增速再次回到個位數時代,主要和第二產業、第三產業增速的放慢有關。第二、三產業增長9.3%、9.5%,增速分別回落5.4和4.3個百分點,分別拉低了GDP增速2.6和1.7個百分點。
但12月份的經濟數據開始顯示出復蘇曙光,表明宏觀調控政策開始發揮作用,也有助於股市信心的恢復。一是工業生產增速有所提高,12月份當月工業增加值增長5.7%,增速比上月提高了0.3個百分點。二是流動性緊張狀況開始緩和,12月份M1增長9.1%,增速比上月提高了2.3個百分點。M2增速17.82%,比11月上昇3個百分點;而信貸增速則在放松管制的情況下,增速達到了18.76%,比11月上昇了2.73%。
長期來看,中國經濟要擺脫對外需的依賴將取決於經濟轉型的進程。在經濟繼續向下,而企業盈利也難以改觀的情況下,寬松的貨幣政策帶來的流動性或將成為影響市場走勢的關鍵因素。建議堅持積極防御策略,通過精選行業和個股,關注政策性投資機會和中小市值板塊投資機會,分享經濟和行業政策頻出帶來的主題投資機會。行業方面,密切關注行業和企業微觀層面的變化,把握階段性投資機會,持續看好醫藥、食品飲料、信息技術、鐵路投資相關行業、電力設備、新能源等。
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