|
||||
周三晚,國務院審議並原則通過新醫改方案,經過初步測算,3年內各級政府預計投入8500億元。周四,醫療器械的6家A股上市公司,均聞訊大漲8%以上。其中,中小板的魚躍醫療高開高走,盤中最高衝擊了漲停,但尾市隨大盤回調,最終報收於25.75元/股,大漲8.93%,創出上市以來的歷史新高。
【投資亮點】康復護理行業的龍頭
魚躍醫療(002223,收盤價25.75元)的主營業務是血壓計、聽診器、輪椅等康復護理系列產品和制氧器等醫用供氧系列產品生產和銷售。
據2008年三季報顯示,公司的主營業務收入達3.05億元,同比增長43.86%;淨利潤達4206.86萬元,同比增長38.76%,同時,預計2008年度歸屬母公司所有者淨利潤同比增長40%?60%。
目前,公司的聽診器、血壓器、制氧機等產品的市場佔有率基本達到國內第一,輪椅車的市場佔有率則達到國內第二。
2008年11月,公司與鹽城市蒂菱體溫計有限公司合資成立全國最大的體溫計生產公司。合資公司成立後,鹽城蒂菱的相應產能完全轉入合資公司,年銷售額預計可達3000萬元左右。
目前,公司生產的血壓計、聽診器、制氧機等產品,主要面對藥店、個人等銷售,產品進入大型醫院較少。隨著公司新產品X光機的問世,公司將借著X光機的推出,進入醫院市場。X光機屬於基礎醫療類器械,技術含量並不高。2008年,公司已中標X光機兩千多萬元,一臺平均售價在6萬元?8萬元。
事實上,資本市場總是對利好進行提前炒作的。2009年,在國家強力推進醫療改革的背景下,醫藥行業被眾多研究員看好。未來三年8500億元的投入超過了大家的預期,給市場帶來了巨大的想像空間。
據粗略的統計數據,2010年按13億國民全部享受醫療保障,每年將會新增500多億元資金進入醫療衛生領域。按目前我國醫療器械佔醫療衛生整體支出25%的比例估算,每年對醫療器械的需求將新增125億元,其中主要是基礎醫療器械的需求。
【專家診斷】產品種類全業績增長明確
魚躍醫療在血壓計、溫度計、制氧機等基礎醫療器械市場排名第一,但領先第二較大。主要體現在,魚躍醫療的產品豐富,綜合實力較強,其他公司不能與之抗衡。
『2009年,預計公司主營收入增長20%?30%,淨利潤增長30%?40%。由於,國家三年投入8500億元是超出市場預期的,所以公司的業績不排除有超預期的增長。』廣發證券分析師葛崢說道。
國聯證券醫藥行業分析師洪陽向記者也表示,魚躍醫療的優勢主要就是產品較為全面。對醫療器械的公司來說,發展兩條路:一是小而全,二是大而精。魚躍醫療走的就是第一種發展道路,公司同時提供多種產品,所以相比其他品種單一的企業,就具備了相當的優勢。
公司康復護理產品在2008年前三季度銷售收入達1.49億元,毛利率達到29.57%,比上年同期提高0.16%;醫用供氧產品的銷售收入4942.96萬元,毛利率為32.66%,比上年同期提高2.23%。
相比其他行業,醫藥行業的利潤較高。據測算,醫藥工業企業的平均毛利率可達70%,如恆瑞醫藥、雙鷺藥業等,2008年前三季度毛利率達到80%以上,魚躍醫療的30%毛利率在這些優質公司中,並不突出。
另外,公司2008年前三季度的財務費用為201.16萬元,經營費用、管理費用、財務費用三項費用的增長率13.4%,呈現下降趨勢。
洪陽表示,進入2009年,隨著原材料銅、鋁等價格的下降,公司毛利率會上昇;由於公司擴大銷售,所以銷售費用會增長,公司上市不到一年,資金也比較充裕。
【風險提示】
股價已脫離基本面
『從11元到26元,魚躍醫療的這種漲法已經脫離基本面了。』洪陽向記者說道。
他進一步解釋,從估值角度來說,魚躍醫療每年業績最多30%的增長,按照目前的股價計算,2009年的動態市盈率已經達三四十倍了,但是公司的毛利率僅有30%左右,遠不及醫藥行業70%左右的平均毛利率,所以也不應該享有醫藥業的高市盈率。況且,2009年,醫藥業的動態市盈率在十七八倍左右,優質公司如毛利率在80%以上的恆瑞醫藥,動態市盈率纔可能達到三十倍左右。
昨日魚躍醫療報收於25.75元/股,創出歷史新高,而公司極小的流通盤(只有2600萬股),利於資金炒作,是市場持續熱捧的一個原因。
洪陽說,的確有這方面的原因。但是,股本小並不意味著股價就應該高,也不能作為公司高估值的理由。目前,公司股價已經包含了對醫改的預期,如果投資者再介入,風險很大,短期衝高後可以暫時獲利套現。另外公司產品雖然品種齊全,但並無一個核心的品種,這是一個大問題。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||