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盡管近日大盤連續收陽,但連日衝高回落的態勢也顯示出上昇動力的缺乏。由於國外金融市場的動蕩再度加大了投資者對長假期間不確定性的擔心,預計節前大盤難有突出表現,很可能呈現平穩運行的格局。
流動性支持市場穩定運行
自去年年底以來,市場已出現諸多積極因素。
首先,海通證券、中國太保等個股不僅未受限售股上市衝擊,反倒呈現出強勁上揚的走勢;
其次,市場對業績利空因素的敏感性有所下降,像深發展大額撥備和核銷的做法,投資者更多地從積極面來關注該事件,又如中國人壽、鞍鋼股份大幅預降的公告也未導致股價的大幅回落,周三鞍鋼股份A股跌幅不足3%,遠低於H股的12.9%;
此外,美國股市大幅下跌的破位走勢,也未對A股的周三行情帶來明顯拖累。
我們認為,出現上述現象最重要的原因是流動性的支橕。去年12月貨幣供應量和人民幣貸款餘額增速顯著回昇,表明適度寬松的貨幣政策開始顯效,而今年貨幣政策的進一步放松仍在市場預期之中。由於實體經濟依然存在較大不確定性,不排除部分釋放出來的流動性暫時流向股市。
另一個原因則是政府對經濟和股市的積極態度。從投資者最為擔心的房地產行業來看,除了預期中的降息利好外,還有傳聞稱有地方政府正在醞釀新的救房市政策。而從市場層面來看,一方面匯金公司在繼續增持銀行股,另一方面又傳來社保基金2008年12月再開8個賬戶的消息,這反映出各相關部門正努力落實中央關於『穩定股票市場運行』的要求,這從近期權重股的護盤走勢也可看出一些積極信號。
就中短期而言,市場做空動能不足,整體風險較小,充裕的流動性自然會在題材股上尋求短線機會。從新能源、軍工、創投、政策刺激等題材板塊的波段震蕩中尋找交易性機會,應該是投資者獲利的主要途徑。
節前上昇動力有限
由於受到流動性及政府積極態度的支持,近期市場呈現出震蕩盤昇的格局,而眾多基金重倉股逐步走強的表現也顯示出主流機構努力做多的跡象。不過,考慮到外圍市場及業績風險的壓力,投資者在長假前更可能采取謹慎觀望的態度,大盤上昇的動力較為有限。
目前海外金融體系再度動蕩不安,而歐美股市也重回跌勢,其中法國股指已逼近前期低點,顯示本輪金融危機仍在進一步演化之中。雖然國內金融機構再度受到直接衝擊的可能性已很小,但不可否認的是,歐美經濟深陷危機之中勢必對我國的外需帶來較大的負面影響,進而部分抵消國內刺激內需的努力。就近期而言,對春節期間海外市場環境惡化的擔懮,難免會影響到A股投資者持股過節的信心。
此外,在春節之後上市公司業績方面的壓力也將逐步加大。隨著更多公司公布業績預報或年報業績,其個股走勢還將面臨考驗。
從滬深300指數來看,盡管連續6個交易日的陽線顯示出頑強做多的一面,但連日相伴的長上影線也反映出理性投資者的拋壓,可見大盤要想挑戰2000點-2100點的上方阻力位仍是一個艱難的任務。考慮到長假期間的不確定性,我們建議投資者保持較低倉位過節。
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