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2008年四季度市場仍然延續三季度的下跌趨勢,下跌幅度超過20%。在管理層政策的不斷影響下開始逐步回昇。在該季度,政策成為影響市場運行的核心因素,也成為投資主體之一。在這一過程中,與政府財政投資相關的行業出現了較大的漲幅,如醫療等相關行業、電器設備、建築、通信等行業,明顯強於其他行業,獲得了正收益。從風格特征看,四季度中小股的表現好於大盤股。
市場走勢相對較強,市場活躍度也較前期有所提高,流動性推動市場短期走強的特征愈發明顯:首先,08年12月份的活期存款佔比、存貸比指標均有所抬頭,這充分說明整個市場信心比預期的要強,活期存款佔比上昇說明資金有更多流入資本市場的機會;其次,08年12月份共7800億元貸款,伴隨著信貸的寬松,我們認為09年1月份的貸款數據環比還要有所突破,短期來看,市場整體的流動性還是很寬松的。
目前A股的估值比較合理,作為長期投資的一個工具,應該抱有信心。更重要的是,市場對新一輪經濟刺激內需計劃,十大重要產業振興規劃陸續推出,迪斯尼項目、新能源、新的金融創新等政策預期充滿著較大的憧憬,這樣將會不斷的為市場制造出熱點炒作機會。
就2009年全年而言,A股市場將主要表現為調整格局,將會出現一定結構性機會。中國經濟仍受到自身周期性調整的壓力及全球經濟調整的壓力,全年仍處於調整和反復之中。上市公司的盈利下降,將主要體現在2008年四季度及2009年一季度,在國家大規模的反周期政策出臺後,盈利進一步下降的趨勢和預期將會減弱甚至扭轉。
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