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歐元因為經濟嚴重衰退,降息步伐緩慢,各國債務壓力沈重,財政赤字居高不下,導致其進一步降息壓力不斷加重,歐元貶值趨勢也將得以延伸,後市歐元匯率將面臨進一步下跌壓力。
歐元兌美元自10月28日低點1.2337上漲至12月18日高點1.4696,累計漲幅為0.2359,隨即自該高點下跌至1月14日低點1.3103,累計跌幅為0.1593,相當於前期漲幅的67.53%,跌破前期漲幅的0.618回撤位1.3795支橕位置,後市很可能跌破1.3位置,並將考驗漲幅的0.809回撤位1.2788支橕作用。
歐元區經濟陷於衰退
歐元區經濟在去年第三季度已陷入衰退。歐元區12月經濟景氣指數從11月的74.9大幅降至67.1,為1990年有該數據以來的最低值。歐元區11月工業產出創歷史最大降幅,歐元區12月核心CPI年率上昇1.9%,調和CPI年率上昇1.6%,均低於2%的歐洲央行通脹率防線,顯示歐元區通脹壓力正在緩解,而通貨緊縮壓力則不斷加重。歐元區工業生產從去年下半年開始收縮,今年上半年將會繼續下滑,下跌趨勢將持續到明年。預計今年歐元區經濟增長為-0.6%,明年小幅回昇至1.2%。
而德國經濟也已深陷泥潭,德國11月制造業訂單季調後月率下降6.0%,表現遠差於市場預期的下降2.0%,德國2008年國內生產總值(GDP)增長1.3%,而2007年為增長2.5%。2008年GDP增幅略低於經濟學家們預期的1.4%。預計2009年1?3月德國經濟將繼續萎縮,為連續第四個季度下滑。11月份,德國和法國工業生產分別比前一個月下降3.3%和2.4%,分別是兩國工業生產連續3個月和4個月下滑,其中德國受到嚴重衝擊,將使歐元區經濟前景蒙上陰影。
歐元區各國債務壓力不斷加重,西班牙今年可能需要在債市上籌資700億歐元,以償還舊債,並滿足財政激勵計劃的需要。德國負債總額相當於德國國內生產總值(GDP)的65%,而德國今年預計出現的財政赤字則大約相當於該國GDP的0.5%。意大利負債總額則相當於該國GDP的104%,意大利今年預計出現的財政赤字高於該國GDP的3%。上述負債和財政赤字均超過歐盟關於各成員國債務不得高於該國GDP的60%、年度預算赤字必須低於GDP的3%的規定。市場判斷,存在某個歐元區國家拖欠債務甚至退出歐元區的可能性,由此將壓制歐元貶值。
銀行虧損將可能降息
德意志銀行在2008年最後一個季度虧損48億歐元(合63億美元)後,該行將出現50年以來的首次全年虧損,德意志銀行是2009年首家發布2008年最後一個季度財報的大型歐洲銀行,這將引發市場擔懮,在雷曼兄弟破產之後,許多其他銀行可能孕育著急劇虧損的風險。由於與其他單一貨幣地區不同的是,歐元區一個集權化機構大規模舉債,部分歐元區國家債信和主權評級先後被下調,對歐元造成壓力,這樣就造成了歐元區其他成員國無序借債的風險,由此將加速歐元跌勢,令其最終成為投資者拋售對象。
歐元降息與貶值互成因果
盡管歐洲央行已三次降息,但市場普遍預計歐洲央行將下調基准利率50個基點至2.00%,並且很可能在未來幾個月裡因歐元區經濟的惡化而進一步降息50個基點至1.50%。歐洲央行正追趕全球其它主要央行降息步伐,導致歐元面臨進一步下跌壓力。而如果歐洲央行進一步降息,則將會削弱歐元金融資產收益率,及歐元資產相對於美元資產的利差優勢,這將打擊投資者買入歐元的興趣,引發投資者積極賣出歐元。
綜上所述,受全球經濟衰退影響,歐元區經濟也同樣陷於嚴重倒退之中,財政赤字不斷上昇,由此而導致歐元降息壓力加重,引發投資者積極做空歐元,其幣值也被迫不斷下行,尋求合理價值位置。
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