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樂山電力(600644):產業布局完善驅動公司發展
供電是樂山電力(600644)最重要的利潤來源,每年的供電量都保持超過2億度的供電量。06年售電量為8.7億度,07年為11.1億度,08年預計達到13.2億度,09年則可能會超過15億度。目前公司每年供氣量也在逐步提高,由於享有地域性的龍頭地位。根據公司公布的數據,公司從06年-08年每年的供氣量將增加約2000萬立方米。考慮到當地實際用氣量的承受能力,預計在2010年後增速將放緩。公司供水量也保持穩定增長,每年保持4%到5%的增速,預計09年供水量將首次超過2000萬立方米。
公司的這三項業務在樂山當地具有十分明顯的競爭優勢。目前樂山當地的經濟還不是特別發達,隨著當地經濟的迅速發展,尤其在震後國家加大對四川的基礎設施建設投入,公司有望將成當地乃至周邊地區最重要的公用服務業的提供者,未來業績增長勢頭有望進一步鞏固。
四川電力是國家電網公司的全資子公司,為國有獨資公司,實際控制人為國務院國有資產監督管理委員會,注冊資本72.40億元,主營業務輸電、配電及配售電等。截至07年12月31日,四川電力總資產約591億元,公司員工49494人,07年全年售電量938億千瓦時。目前四川電力除了控股公司外,還控股岷江水利電力股份有限公司和四川明星電力股份有限公司,另外還是西昌電力的第三大股東。因此,四川電力是川渝境內的不少電力上市公司的主要控制人,其可供注入的資產比較豐富,其中不乏優良資產。我們預測,未來四川電力可能會將一些供電資產或電力設備制造資產注入公司。
公司目前經營的另一個重要領域是多晶硅項目。多晶硅在07年成為市場的熱點,國際市場多晶硅價格的不斷走高促使國內多晶硅項目在各地紛紛投產。四川成為我國較早進行多晶硅生產的省份,很多上市公司都參與其中。川投能源、樂山電力、通威股份等都已經有多晶硅項目投產。我們認為,只有在早期進行多晶硅項目投產並且在2010年前能夠實現穩定產能的公司,纔有可能相對於近期紛紛投產的公司獲得超額利潤。我們預計,隨著多晶硅項目的不斷投產,加上新技術的不斷運用,多晶硅供不應求的局面將得到顯著改善,09年的多晶硅價格將逐步回落。另外,考慮到國際原油價格的回落在一定程度上削弱了對新能源的需求,加上前期下游電池廠商對多晶硅片消化能力有限,因此到2010年後多晶硅高價可能將不復存在。根據目前國內外多晶硅市場價格走勢,我們預計09年多晶硅國際長單價格將維持在135美元/公斤,2010年將回落到120美元/公斤;國內多晶硅散貨價格09年可能下降到330美元/公斤,而到2010年可能回落到300美元/公斤以下。
四川電力的控股公司四川啟明星投資控股有限責任公司佔有四川新光硅業科技有限責任公司23.34%的股權,而明星電力也佔有新光硅業0.8%的少量股權。如果按照預期,四川電力將其擁有的新光硅業的一期23.34%的股權注入到公司旗下,則公司將擁有新光硅業24.14%的股份。新光硅業08年前三季度實現淨利潤3.49億元,預計全年實現淨利潤約為4.65億元。考慮到09年多晶硅市場降價的必然性,我們預計09年新光硅業在產能保持穩定的基礎上將實現淨利潤約3.7億元;如果預期中的重組完成,按照權益法計算,公司將實現投資收益約8931萬元。2010年後新投產的3000噸多晶硅項目將進一步增厚公司的收益。
我們對09年公司的業績按照完成重組預期和未完成重組預期兩種情況進行預測。如果未來完成重組,則公司2009年和2010年的每股收益將達到0.62元、0.72元(由於3000噸產能的多晶硅項目可能在2010年底完成,所以不能反映在2010年的利潤表中);如果未能完成重組,則公司將主要靠公用事業的業績增長帶動,09年的預測每股收益為0.45元。對照目前同類型其他上市公司平均約21倍的PE估值,如果未來完成重組,公司09年的合理股價應為13.02元;如果未完成重組,公司09年的合理股價應為9.45元。綜合以上分析,我們給予公司『推薦』的評級。(國元證券常格非)
百聯股份(600631):重心在震蕩中抬昇
公司是區域商業零售龍頭,是一家以連鎖百貨、購物中心及折扣店等復合業態經營的企業,擁有不少優質商業資產。公司在上海市主要的70家百貨店中佔有較大市場份額。在其主要門店中,第一八佰伴佔據榜首,東方商廈等發展勢頭也較好。
二級市場上,該股近期持續震蕩,但重心在震蕩中穩步抬昇,技術形態趨於穩健,後市一旦大盤企穩,有望隨大盤繼續震蕩走高,投資者可關注。(九鼎德盛朱慧玲)
晉億實業(601002):蓄勢整理後放量上揚
公司是青藏鐵路緊固件的中標單位。從09年下半年開始,包括京滬、哈大等大型高速客運線路將進入緊固件招標階段,公司有望獲得一定份額的訂單,發展前景向好。與國內其他競爭對手相比,公司可以生產緊固件系統所需要的多數配件,具有一定的競爭優勢。
二級市場上,該股近期圍繞30日均線反復進行蓄勢整理,昨日再度逆市放量上揚,顯示上攻勢頭較強,投資者可適當關注。(金元證券夏俊)
通葡股份(600365):短線上攻勢頭較強
隨著我國人民生活水平不斷提高,特別是中產階層的發展壯大,葡萄酒的消費量將呈現增長趨勢,在酒類消費中的比例也有望不斷提高。公司擁有面積較大的葡萄栽培試驗園和地下貯酒庫,同時其葡萄生產在同類企業中具有較強的規模優勢。
二級市場上,該股近期經過反復震蕩整理,短線蓄勢比較充分,反彈動能逐漸聚集,昨日放量突破30日均線壓制,上攻意圖比較明顯,投資者可適當關注。(大富投資)
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