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由於沒有大量持有境外高危資產,而專注於傳統借貸業務,再加上強大的資本充足率和健康的資產負債表,使得中國的銀行業免受危機侵襲,因而即使全球的『去杠杆化』會使得中國經濟增速放緩,也不至於嚴重到衰退。經濟增長的三大支柱:出口、消費及投資雖然無法避免減速,但是出口結構更均衡,零售額增幅穩定,國家出臺刺激經濟的基礎設施建設投資保證了中國GDP增速,因此,中國即使不可避免受到經濟周期的影響而放緩增長,但不會發生崩潰。
資本市場的本質是實現社會資金直接融通的載體,也就是透過融資功能來實現社會資源的優化配置。而在當下的A股市場,這一基本職能已陷入停滯狀態。由於市場長期低迷,無論是上市公司的融資和再融資,以及擬議中的多層次資本市場體系建設等等,均受到不同程度制約。以資本市場存在的基本作用看,這樣的尷尬狀況必須得到扭轉,否則市場長期發展的內在基礎蕩然無存,市場存在的基本價值也面臨嚴峻挑戰。
市場環境的變化,將為我們在逆境中實現新發展提供機遇。國際金融危機鮮活的案例,將深化參與各方對資本市場運行規律的認識,有助於各方少走類似的彎路,少犯同樣的錯誤。在股市大幅調整的情況下,客觀上強化了市場約束機制。市場風險的逐步釋放,也為上市公司等市場主體並購重組創造了較好環境,有利於促進產業結構調整和昇級。
由於目前經濟基本面的內生性增長乏善可陳,在外圍資金相對充裕的背景下萬億投資的具體落實領域,無疑將成為資金炒作的主要題材之一。投資方向可能重塑未來增長模式。從長期來看如何拉動內需是復蘇經濟的關鍵,是靠簡單的投資拉動還是啟動新的經濟發動機,如何重塑經濟增長模式則是目前政策面對的主要問題。依靠城鎮化為中軸,進一步帶動工業化進程,催生第三產業的快速發展,也許是一條行之有效的路徑。在社會財富增長的基礎上,住房、醫改、家電等纔能真正形成實際持續的需求。
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