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昨日兩市小幅低開之後,一路震蕩走高,滬綜指大漲65點,最終收於1928點,深成指上漲281點,收於6811點。兩市成交量再度超過千億。這種重燃激情的做多力量中,顯然有一部分來自基金。一些基金在接受記者采訪時說,2008年12月份的M2增速以及貨款增速均超出市場預期,這說明適度寬松的貨幣政策已經奏效,對於宏觀經濟預期不能過於悲觀,在某種意義上,市場的底部已經探明。
但部分香港、內地基金經理則表示,他們主動大規模出擊中國股票可能還是要等到3月以後,屆時年報數據應該基本清楚,而且3月後,企業也將陸續接到海內外2009年的新訂單,經濟究竟能否昇溫將更加清楚。
『現在還不是最差的時候』
此前基金對市場的預期並不是太樂觀。在某投資發展公司1月份對基金經理的調查中,近九成的受訪者預期未來12個月上市公司的盈利為負增長,認為還可維持零增長或正增長的受訪者比例再次下降至12%,超過半數的受訪者認為未來12個月的盈利增速在-20%到-10%之間。與盈利預期相對應,1月份選擇未來3個月持平倉位的受訪者比例大幅上昇至66%。同時,受訪者對管理層政策出臺表示樂觀的比例大幅下降至47%,持中性看法的受訪者上昇為了53%。
有跡象顯示,昨日公布的貨幣數據可能改變了部分基金經理的悲觀預期。多位基金投資人士表示,12月份M2增速反彈至17.82%、12月份人民幣貸款增加7718億元,均遠遠超出市場預期。銀行信貸規模在中國企業融資結構中佔比達到80%左右,這一數據對中國經濟的內需、企業擴張非常重要。這一規模的有效擴大,有助於改變市場對宏觀經濟的悲觀預期。
記者在采訪中同時了解到,采取等等看的基金投資人士仍然不少。無論是樂觀還是悲觀的,他們把主動出擊的時點放在了今年3月份,南方基金投資人士預計一季度末,隨著存貨消化和信用市場恢復正常以及政府刺激政策陸續到位,經濟將形成第一波反彈。考慮到股票市場一般領先經濟周期6-9個月,很可能在2008年四季度到2009年一季度之間確定市場底部。
景順亞太區投資總監何淑懿相信,由於宏觀經濟仍然健康,A股將在全球率先反彈。但她認為,現在還不是進入的好時機,因為國內企業要到3月份纔開始接到海內外2009年的訂單,只有3月份過完,纔能開始『斷言』2009年中國經濟能否昇溫。
從年報披露的時間表看,基金選擇3月份出擊也有道理。按照進度,3月份很多上市公司的年報都將披露完畢。部分基金投資人士認為,如果年報數據大幅低於市場預期,市場可能會進一步下挫,所以現在也許還不是最差的時候。當年報披露接近完成之時,市場對於業績的擔心就應該告一段落了。
金融股先入基金法眼
不過,昨天的盤面顯示,一些基金可能已等不及3月那個最佳的時點,開始動手加倉。他們的重點顯然集中在受益於貨幣政策放松的金融類股。從昨天的盤面情況來看,金融類股票已經全面啟動,證券類股票漲幅均在9%以上,保險股中,中國平安漲幅8.15%,中國人壽上漲5.03%,在銀行股中,浦發銀行上漲8.08%,招商銀行上漲6.24%,深發展上漲7.71%。
基金選擇這一板塊可能籌劃已久。細讀基金的2009年報告,可以發現基金均對金融類股票有所青睞,如景順長城基金認為,金融板塊屬於虛擬經濟,既依托於實體部門,又一定程度上直接受益於流動性的增加。隨著實體經濟逐步復蘇和流動性日益充裕,金融板塊也會受益。從受益的順序來看,證券行業與股市表現直接相關,最早復蘇,保險在降息周期解禁尾聲和股市復蘇階段,也會趨勢性上漲,銀行業由於信用成本的發生滯後於實體經濟12個月左右,會有一定滯後性。鵬華基金表示對受益於貨幣政策放松的金融股將加大配置力度。南方基金表示,雖然企業經營困難的負面消息也會見諸報端,但當前估值已有一定吸引力。
他們的舉動會產生羊群效應嗎?這還需要觀察。但可以確定的是,在這些基金躍躍欲試之時,保持倉位不動的基金正承受著巨大的考驗,因為新一年的排名賽已經開始。
無論樂觀還是悲觀,眾多基金把主動出擊的時點都放在了今年3月份。
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