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哈空調(600202):空冷設備增長態勢不改
哈空調(600202)是能夠設計和制造整套高、中及低壓空冷設備的企業,目前主營業務收入主要來自於電站空冷設備和石化空冷設備。
從經濟性角度來看,與傳統水冷設備相比,煤電電站配備空冷設備可以節約用水60%以上,特別適用於我國西部和北方煤炭資源豐富,水資源匱乏坑口電站的建設。從政策角度來看,國家鼓勵富煤缺水地區建設煤電電站配備空冷設備。煤炭工業部在『十一五』規劃中明確提出,鼓勵發展坑口電站,國務院《國民經濟和社會發展『十一五』規劃任務分工》中明確將大型空冷機組列為能源工業重點工程。國家發改委發布的《關於燃煤電站項目規劃和建設的有關要求的通知》中也明確要求在煤炭資源豐富的地區,規劃建設煤礦坑口或礦區電站項目;在北方缺水地區,新建、擴建電廠禁止取用地下水,嚴格控制使用地表水,原則上應建設大型空冷機組。目前國內電站空冷設備市場集中度較高,美國的SPX公司和德國的GEA公司佔據市場份額前兩位,公司則位列第三。《中國電站空冷主設備供應商業績》統計顯示,截止至08年6月3日,我國的空冷電站已核准約5000萬千瓦,主設備投運或完成招標8000萬千瓦。
公司過往訂單主要集中在內蒙古,未來銷售的目標省份主要包括山西、陝西、新疆、貴州和寧夏,這些省份煤炭資源保有量佔比全國的75%以上,且均是富煤缺水的地方。隨著西部、北方地區加快煤電基地特別是坑口電站建設速度,空冷設備的市場需求將持續增加。在國家提高設備國產化率政策的支持下,包括公司在內的國內廠家的市場份額有望不斷提昇,這將在一定程度上保證公司電站空冷設備業績的平穩增長。
石化空冷器主要應用於煉油、石油化工、煤化工、冶金等行業,公司與中石油、中石化和中海油均建立了緊密的合作關系。公司技術實力雄厚,具有40多年的設計、制造歷史,產品已應用於產能達千萬噸及以上的煉油廠。中石化和中石油產能擴張規劃顯示,中石化計劃擴充大約20個千萬噸煉油廠,中石油計劃建設10個左右千萬噸煉油廠。伴隨著石化項目的不斷投建,石化空冷器的需求也將相應增多。從行業競爭格局來看,公司的市場佔有率達到50%。依靠長期積累的技術優勢和品牌效應,公司有望在這一領域繼續保持較強的競爭優勢。
公司自1991年為秦山核電站一期1×30萬千瓦壓水堆核電機組提供常規島蒸發冷卻式空調機組以來,先後為巴基斯坦恰希瑪一期核電站1×30萬千瓦機組(1996年)、秦山核電二期2×60萬千瓦機組(2004年)、巴基斯坦恰希瑪二期1×30萬千瓦(2005年)、田灣核電站2×100萬千瓦核電站(2006年)和秦山二期擴建工程2×65萬千瓦(2007年)提供核電空調。公司為秦山二期提供的2×60萬千瓦核電站核級及非核級空調的合同金額為4500萬元。我們認為,公司在核電空調所取得的合同金額相比於目前10億元的年產值來說,數額相對較小,對於公司業績的提高貢獻有限;但隨著我國2020年核電規劃的大幅上調以及當前核電建設規模的迅速增加,核電空冷將成為公司重要的業務構成,也是未來公司業績增長的亮點之一。
鋼材、鋁等原材料價格下跌有助於提昇公司產品毛利率。空冷設備的主要構件包括翅片管束、鋼結構平臺、空冷風機、減速器變頻電機,其造價分別佔比整體65%、15%、4%、4%、4%。在原材料方面,鋼材和鋁分別佔成本的35%左右。08年8月份以來,鋼材和鋁的價格出現較大幅度回落,這將有助於公司完成目前在手訂單,並提昇公司產品的毛利率水平。
配股融資項目有望成為公司新的業績增長點。公司股東大會審議通過配股融資的議案,公司計劃募集資金不超過6億元,募投項目包括500KV電力變壓器建設項目和百萬千瓦超超臨界機組空冷系統建設項目。公司已利用部分自有資金新建廠房,在變壓器制造技術方面,公司之前有了相應積累,技術通過相關驗證。隨著國家在電網領域特別是在跨區域骨乾電網建設上加大投資力度,500KV等級變壓器市場需求量大;目前國內500KV變壓器市場集中度較高,六家公司參與競爭(重慶ABB、常州東芝、特變電工、天威保變、上海阿海琺、西門子)。作為後進入者,公司通過兩種方式開拓市場。首先,公司所在黑龍江省『十一五』期間將投資200億元建設形成以500KV電網為省內骨乾網架。國家電網公司主要領導到黑龍江實地調研時重申了加快省內特高壓電網建設步伐,黑龍江省特高壓大型電力變壓器市場將進一步擴大,公司的地緣優勢將得以顯現。其次,公司在電站空冷器的銷售過程中與發電企業建立了良好的關系,這對於公司開拓市場有利。本次項目規模為年產110-500KV電力變壓器170臺,其中500KV電力變壓器35臺。電力變壓器項目的實施將成為公司未來業績增長的新的貢獻點。百萬千瓦機組技改項目則主要用於購置關鍵工藝設備,新建生產廠房,提高工藝裝備水平,進一步鞏固和提高公司電站空冷器領域的競爭力。
綜合以上分析,在未考慮配股增加股本和配股項目收益的情況下,我們預計公司08年、09年每股收益分別為0.97元、1.15元,對應目前市盈率分別約為11.20倍、9.44倍,首次給予公司『買入』的評級。(東海證券高冬宮在軼)
兩面針(600249):技術性補漲要求上昇
公司是國內較大的中草藥牙膏生產企業,通過ISO9001國際質量體系認證。公司引進現代化的生產線,公司牙膏生產的投料、制膏、灌裝等工藝及設備處於國內先進水平。公司下屬的億康藥業公司順利通過國家的GMP認證,擁有先進而配套的制藥工藝與設備,可生產多個國藥准字號的中、西藥,其中對蒼鵝鼻炎片等上十種藥物擁有知識產權。公司產品暢銷國內各省、市、自治區,並遠銷海外,享有較高的知名度。
二級市場上,該股前期持續下跌,累計下跌幅度較大,近期在觸及4.17元的階段低點後,逐漸企穩反彈,但目前反彈幅度相對有限,後市一旦大盤轉暖,有望繼續醞釀技術性補漲,投資者可適當關注。(世紀金龍李強)
魯北化工(600727) :短線上攻勢頭較強
公司是國內較大的磷復肥生產基地和石膏制硫酸基地。從行業來看,公司所處磷肥行業屬於國家鼓勵行業。近年來,國家一直把『三農』問題作為頭等大事來抓,不斷加大支農投入,對農村采取取消農業稅、實行財政補貼等各項優惠政策,這使農民的積極性得到一定提高。同時,對主要農產品實行保護價收購,也將刺激農民種糧的積極性。隨著農業的發展,作為農業的上游產業的化肥行業也將迎來良好的發展機遇。
二級市場上,該股近期在60日均線上方反復震蕩整理,近日在量能的配合下沿著5日均線持續震蕩攀昇,短線上攻勢頭較強,後市一旦獲得量能的進一步配合,有望繼續隨大盤震蕩走高,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
中科英華(600110):一舉突破半年線壓制
公司近期與上海易恩實業有限公司簽訂《股權轉讓合同》,根據合同,公司出資9000萬元收購上海易恩持有的上海科潤9000萬股股權,該股權佔上海科潤總股本的60%。據悉,上海科潤主要經營范圍為創業投資、高技術項目投資諮詢、企業資產經營管理等。此次收購完成後,公司及其子公司上海中科英華科技發展有限公司合計持有上海科潤80%的股權,為上海科潤的控股股東,這使公司具有一定的創投概念。
二級市場上,該股近期在震蕩中持續走高,近日其日K線圖上更是陽線頻傳,並一舉突破半年線的壓制,強勢特征比較明顯,後市一旦大盤繼續轉暖,有望隨創投板塊繼續上攻,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
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