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13日,上海期貨交易所發布《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(修正案)和《上海期貨交易所結算細則》(修正案),兩項辦法分別從2009年1月23日起和2010年3月份的合約開始實施。上期所同時通知,要求各會員單位做好2009年春節長假市場風險控制工作,並針對近期國際商品市場波動有所加劇的特點,制定了春節前後的風險控制方案。業內人士指出,由於此次調整保證金和漲跌停板改在節前,上述措施的實施有利於較大程度防范期貨市場系統性風險。
漲跌停板調整出『新招』
根據上期所通知,自2009年1月22日收盤結算時起,銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨各合約的交易保證金水平由原比例提高至10%;2009年1月23日起,銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨各合約的漲跌幅度限制擴大至7%。如遇上述交易保證金比例、漲跌幅度限制與現行規則規定的交易保證金比例、漲跌幅度限制不同時,則按兩者中比例高、幅度大的執行。
值得注意的是,漲跌幅度限制和交易保證金比例的調整提前至春節長假前開始執行,這與以往的慣例截然不同。對此上期所相關負責人解釋說,『元旦假日前部分品種即出現單邊市,這對假期後風控措施的力度以及風險的釋放都產生了影響,此舉目的就在於避免這一情況的再度發生。』
通知指出,如果2009年2月2日(春節後首個交易日)未出現停板,當日收盤結算時起的交易保證金收取比例和下一交易日起的漲跌幅度限制恢復至原來標准,即:銅、鋁、鋅期貨合約的交易保證金比例為7%,漲跌幅度限制為5%;黃金、天然橡膠和燃料油期貨合約的交易保證金比例為8%,漲跌幅度限制為5%。
此外,由於春節休市原因,銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨相關合約的持倉限額、整倍數調整和黃金Au0902合約的自然人持倉調整為0手的時間相應提前至1月23日。燃料油Fu0902合約從1月20日收盤結算時起的交易保證金比例提高至40%,最後交易日為1月23日。該合約的交割日為2月2日至6日。在出臺上述措施的同時,上期所同時要求各會員注意做好風險防范工作。
風險控制力度加大
上期所相關負責人表示,因全球金融危機進一步加深和地緣政治危機再度激化,近期國際商品市場波動有所加劇。為有效防范和化解全球商品市場動蕩帶來的風險,特別是春節長假期間,因全球商品市場持續交易而累積的市場風險,上期所在元旦假日風險控制措施的基礎上,進一步強化了春節長假期間和日常風險控制力度。
業內人士指出,上期所此次發布風控措施並配合相關管理辦法的實施,不僅增加了長假前的防范措施,同時也強化了期市的整體性風險控制力度。上海中期總經理助理蔡洛益認為,這主要體現在加強日常風險防范的彈性方面。
比如,為有效防范商品市場價格大幅波動給日常交易帶來的風險,上期所適度擴大了《上海期貨交易所風險控制管理辦法》中第三章漲跌停板制度中各品種期貨合約(除燃料油合約外)出現單邊市時漲跌停板幅度和交易保證金比例,即:當某期貨合約在某一交易日(該交易日稱為D1交易日,以下幾個交易日分別稱為D2、D3……交易日)出現單邊市,D1交易日結算時該合約交易保證金比例統一調整為10%,D2交易日該期貨合約的漲跌停板幅度統一調整為7%。若D2交易日出現同方向單邊市,則當日交易日結算時該合約交易保證金比例統一調整為12%,D3交易日該期貨合約的漲跌停板幅度統一調整為9%。
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