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深發展開盤跌停,有分析說因為其2008年年報利潤大幅下降,而利潤下降的原因,是核銷了不少壞賬,目標是把壞賬比率降至1%。本來好好的股票,就這樣遭到了開盤跌停。
我一直說銀行股水太深,普通投資者看不懂,而且銀行的估值絕不能用利潤、淨資產來衡量,這次就是一個很好的實例。同樣的經營,深發展的決策層要麼不核銷壞賬,保持高額利潤,這樣每股收益還能有所增長;要麼核銷壞賬,讓利潤大幅滑坡。兩種決策能夠導致股價的兩種截然不同的反應,您說這個跌停板的虧損應該算誰的?
機構也都挺明白,知道深發展的利潤下滑不過是個文字游戲。大家團結一心,在跌停板上大肆掃貨,業績不好沒關系,股票便宜纔是硬道理。毫無變化的銀行,股價突然打個九折,自然是買入的極佳時機,在佔了便宜的同時,很多投資者也會明白,銀行股的利潤,說多少就是多少,跟放屁沒什麼兩樣。
我最反對經濟領域的隨意性,比如燃油稅到底對誰征收,雖然政治經濟學說不管對消費者征收還是對生產者征收,最終的結構都是一樣的,可是在目前金融市場高度發達的時候,這個過程是不一樣的,從對在消費環節征收燃油稅變成在生產環節征收燃油稅,使得燃料油期貨莫名其妙地漲了800元/噸,先知先覺的人又『一不小心』賺了不少錢,這就是隨意性的後果。
銀行的經營也應該有個標准,什麼樣的壞賬需要核銷,什麼樣的壞賬需要保留,如果說銀行高管想留就留,想銷就銷,那最終受傷害的還是普通投資者,這對市場的三公建設絕對不利。
不過,想讓銀行的壞賬有個明確標准也絕非易事,會計學在設計上和使用上完全是兩回事,銀行本著超級復雜的業務邏輯,自然是讓老百姓越看不懂越好。什麼都規定死了,那還有什麼可玩的?
所以,對於普通投資者,應充分理解銀行股的投資風險,不管其業績多麼優良,把利潤留給基金經理和QFII們去享受,這些利潤對於絕大多數投資者是無福消受的,如果一定看好銀行股,就絕不要去看銀行的年報和利潤表,就是看懂了,你也只能再多受一次騙。
深發展的壞賬和利潤問題,絕對值得管理層和廣大投資者認真思考。
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