|
||||
從本周開始,兩市上市公司2008年年報披露將正式拉開序幕。1月15日,中兵光電將成為兩市首家披露年報的上市公司。1月20日和1月23日,中小板的永新股份和深圳主板的銀基發展2008年業績情況也將登場。
《每日經濟新聞》記者通過采訪業內人士和統計相關數據後發現,除了由於全球經濟放緩、大宗商品價格暴跌導致上市公司主營盈利能力放緩,大量存貨面臨貶值風險之外,去年我國資本市場深幅調整,持有金融類資產的上市公司,特別是保險、證券類公司,面臨的減值風險也非常大。
47%業績預報堪懮
按照以往的經驗,率先公布年報的上市公司業績一般都較為出色。
在10月31日發布的業績預告中,中兵光電董事會稱,2008年度業績將扭虧為盈,預計實現歸屬於母公司的淨利潤約1.62億元,較上年同期的-3814萬元增長520%左右。永新股份董事會也曾經在其三季報中預計,2008年歸屬於母公司所有者的淨利潤將比2007年增長0~30%。
但是從上市公司公布的業績預告來看,2008年度上市公司業績下滑已成定局。
據Wind數據統計,截至1月12日,共有584家A股上市公司預告了全年業績情況。預喜公司共有302家,其中123家公司預增、37家扭虧、103家略增、39家續盈。預懮的公司共276家,其中90家公司預減、96家公司首虧、39家公司續虧,51家略減。此外還有6家公司表示暫時不能確定2008年盈利情況。業績堪懮的公司佔比高達47.26%。
但是某券商分析師指出,由於業績預告沒有強制披露要求,並未涵蓋所有上市公司,因此在4月底所有上市公司年報披露完成後,結果可能更加糟糕。
這位分析師表示,『現在懸掛在上市公司頭上有兩把劍:一方面是銷售收入下降和居高不下的成本造成主營業務盈利能力降低;另一方面就是資產減值問題。去年上半年,在大宗商品價格高漲時期,許多公司管理層隨波逐流,囤積了大量存貨。而在大宗商品價格由暴漲轉入暴跌以後,這些存貨面臨的貶值風險一定程度上將在年報中反映出來。除此以外,在股市泡沫破滅以後,金融資產所面臨的減值風險也不容小視。』
中信修改會計政策
事實上,雖然現在年報披露尚未開始,資產減值、特別是金融資產減值陰影已經開始出現。
券商行業的龍頭老大中信證券在1月10日發布的公告中表示:『由於2008年中國證券市場大幅波動,公司可供出售金融資產中,部分持倉股票和封閉式基金的公允價值較其成本出現了一定幅度的下降。為使公司的財務報告能夠真實、合理地反映公司經營業績,公司董事會決議對公司現行會計政策中可供出售金融資產減值准備的計提政策進行補充,對公允價值跌幅超過持倉成本50%的單項可供出售金融資產計提減值准備。』
不過,中信證券同時表示,根據財務部門測算,此項計提在2008年度對公司利潤影響較小,且不影響公司的股東權益和現金流。
中信證券三季報顯示,截至9月30日,公司可供出售金融資產賬面價值為248.73億元。而賬面價值最大的前十只權益性證券(包括計入交易性金融資產的證券)合計23.55億元。
昨日《每日經濟新聞》記者致電中信證券董秘辦,公司工作人員表示,此次公司修改會計政策是董事會經過鄭重考慮的。由於此前沒有預料到A股市場會發生如此慘烈的下跌,因此公司沒有對觸發可供出售金融資產減值的條件做出非常具體的規定。此次修改會計政策,對公司2008年年報影響不大,更多的是為以後的相關會計核算提供標准。
中信證券此舉將市場目光再次聚焦到了上市公司證券投資損益之上。正如中信證券工作人員所說,誰也沒有預料到,A股市場去年會出現如此巨大的調整,不少上市公司在資本市場上損失慘重。
海通『絞殺』上海電力
《每日經濟新聞》記者利用Wind資訊系統對上市公司截至9月30日的持股情況進行統計後發現,在去年A股市場中,受傷最重的莫過於那些投資金融股的上市公司。由於金融類上市公司之間習慣於交叉持股,又使得在各自市價下跌時期形成了一種惡性循環:股價下跌連帶權益性投資縮水,從而減少公司淨資產;而在淨資產下降的背景下,習慣於對金融股以市淨率作為估值標准的資本市場又會因此降低對相關公司的估值。
根據wind資訊統計顯示,在單只股票上損失最為慘重的是雅戈爾在海通證券上的投資。
2007年11月,雅戈爾參與了海通證券定向增發,以35.88元/股認購了1億股(除權後持股數變為2億股,成本為17.91元/股)。但是去年11月21日,公司所持有的限售股解禁以後,海通證券連續三個無量跌停,給公司造成了極大的投資損失。如果雅戈爾直到現在尚未賣出所持有的海通證券,那麼其賬面浮虧將高達17.30億元。
不過,由於雅戈爾在中信證券上的投資收獲頗豐,因此海通證券給公司所帶來的損失尚可承受。根據有關資料,雅戈爾對中信證券的初始投資成本大概為0.86元/股。在11月出售約2666萬股以後,公司尚持有中信證券2.17億股。按照昨日收盤價來算,這2.17億股中信證券市值超過40億元。
但是對於另一家參與海通證券增發的上海電力來說,此次投資失誤可謂是雪上加霜。
上海電力2007年業績尚可,全年淨利潤達到4.51億元。2007年海通證券增發時,公司拿出了28.11億元認購了7821.256萬股(轉增股本後約為1.56億股)。由於去年上半年煤價高企,而電價無法跟隨煤價聯動,去年前三季度上海電力就已經出現了高達12.49億元的虧損。而海通證券的暴跌則令公司管理層更加愁容滿面。如果沒有賣出,公司在海通證券上的賬面浮虧將高達13.58億元。折算下來每股淨資產將因此減少0.63元。
保險、券商業績難樂觀
在全部A股上市公司中,如果公司持有的股票不考慮是作為交易性金融資產還是可供出售金融資產,假設上市公司三季報披露的持股不變,沒有在第四季度賣出或新買股票,以初始投資金額和昨日市值之差來看,除去由於持有海通證券而大幅縮水的雅戈爾和上海電力外,其他縮水前幾名則是中國平安、中國人壽、中國太保和中信證券等金融股。
根據WIND資訊統計,在金融保險類上市公司持股情況表中,截至昨日,中國平安投資28.21億元持有的1.15億股深發展A縮水了16.88億元,僅剩下11.33億元,成為所有金融類公司單只股票縮水最大的投資;此外,中國平安投資55.46億元的民生銀行也縮水了16.45億元,位列縮水榜第二位。
相對於中國平安,中國人壽投資金融股也縮水嚴重。中國人壽投資54.48億元持有的民生銀行縮水了15.96億元,投資29.96億元持有的建設銀行目前僅剩下17.3億元,而投資22.01億元的工商銀行也出現浮虧1.648億元、
作為三大保險公司之一的中國太保,投資28.7億元持有的海通證券縮水了13.84億元,投資17.81億元的深發展A目前也僅剩下7.09億元。
相對於上述保險公司,中信證券投資2.4億元的工商銀行出現了9639.56萬元浮虧。此外,交通銀行、太平洋、工商銀行等也由於持有不少的金融股而出現了較大浮虧。
市場人士分析,由於保險、證券類公司資金充裕,因此投資了眾多上市公司股票,其中很多就是金融類公司,相互間形成了交叉持股。由於去年金融類公司股價大幅下跌,如果這些公司都對金融資產計提減值准備,那他們很可能成為此次業績公告的重災區。