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美黃金季K線圖
2001年漲幅1.97%
2002年漲幅24.80%
2003年漲幅19.90%
2004年漲幅5.01%
2005年漲幅18.31%
2006年漲幅22.78%
2007年漲幅31.35%
2008年漲幅5.68%
剛剛過去的2008年全球市場,股市暴跌、樓市下滑、美元動蕩,原油、有色金屬、農產品等大宗商品遭遇重挫。在一片慘淡局面中,黃金一枝獨秀,延續始自世紀之初開始的連漲格局,艱難守住8年連陽,與其他市場形成巨大反差。
在A股市場,上證指數自1664.93點反彈至上周末1904.68點,漲幅達14%,而恆邦股份、紫金礦業、西藏礦業、山東黃金等黃金概念股都以超過50%漲幅跑在了大盤的前面,那麼,黃金概念股能否借著黃金的牛市,在2009年重抬牛頭呢?
2008劇烈動蕩守連陽
從2001年以來,國際金價從每盎司200多美元開始啟動,截至2008年12月31日,漲至每盎司878.80美元報收,走出持續8年的長陽線。而2008年是金融危機大規模爆發的一年,投資者無不人心惶惶。雷曼兄弟及華盛頓互惠銀行等一系統金融機構破產或至資不抵債,再到年底的三大汽車巨頭問題重重。美國之外,歐洲、亞洲同樣經歷著金融機構倒閉、信貸緊縮、經濟下滑和失業率大幅上揚。
截至2008年底,原油期貨下跌54%,白銀下跌24%,鋁價下挫36%,銅價跌幅更達到53%,差不多所有金屬及能源都面臨滑鐵盧。然而,唯獨黃金,以2008年1月2日833.30美元每盎司開盤價,至2008年底880.00美元收盤計算,仍然上漲了5.6%。那麼,是什麼力量推動金價逆流而上呢?
一方面,ETF基金的黃金持有量不斷增加,全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量已連續三個月處在歷史高位,這充分體現市場對黃金需求仍然旺盛;而從黃金供應看,GFMS統計顯示2008年全球礦產金的供應量下降約2.3%,至2422噸,創下1996年來最低紀錄。同時,在金融危機和經濟衰退中的陰影下,避險買盤湧現,投資者對實物黃金投資有旺盛需求,2008年前三季度全球黃金投資需求同比增加56%,而環比則增加了179%。2008年LBMA(倫敦金銀市場協會)前三季度清算量同比增加20.59%;COMEX黃金期貨前10個月交易量較去年全年亦增加34.75%。
另一方面,資金流動性及信貸市場的緊縮,驅使世界各地減息潮一浪接一浪,零息水平將是不少大型經濟體系的終點。國際利率水平同時亦代表著投資者持有黃金(不論實物黃金或合約制黃金)的代價將大幅下降,對金價有進一步提振作用。
2009『盛世藏金』抗風險
2009年黃金能否繼續上演『大牛』行情,分析師分歧很大。最近,摩根斯坦利、美林、花旗、摩根大通等機構發布報告,看多2009年的黃金價格。花旗甚至認為2009年金價能衝上每盎司2000美元。但部分國內分析師表示,在宏觀經濟企穩的預期之下,黃金價格將會受到抑制,有可能還將下行。
南華期貨的分析師認為,目前通脹因素已經大為減小,通縮成為人們擔懮的事情。黃金可以看作是通脹的一個指標,物價大幅下跌拖住黃金上漲的後腿。近一百個交易日以來,中國商品市場價格總體下挫28.9%,而黃金則只是微挫3%,黃金在商品領域一直強勢,但仍受制於商品價格下跌影響。光大證券分析師王峰則認為,宏觀經濟是黃金價格走勢的分水嶺。目前,全球經濟面臨衰退,不確定因素依然存在,處於降息周期之中的各國救市政策頻出,黃金短期受戰爭等因素影響,其避險功能等作用可能導致價格震蕩衝高,相較於銅、鋁等基本金屬的震蕩探底行情,金價可能有一定反彈。
中瑞金融認為,2009年世界經濟將在刀尖上舞蹈,全球國家幾乎全部陷入衰退;黃金ETF的持有量也在大幅增加,表明現貨買盤興趣仍將支橕著金價繼續走強;國際原油暫時低位徘徊,但明年稍後時間內油價將因經濟復蘇而重新走強;通貨膨脹率仍是未來不可不面對的挑戰。他相信,金融危機演變為經濟危機,黃金在亂世中作為避險工具的功能正在逐步加強,雖然路途是坎坷的,但隨著救市及經濟刺激措施層出不窮地湧現,有理由相信,未來的幾年,金價和油價將再度攜手成為抵御通膨最有力的武器。
分析師認為,只要黃金價格在2009年首季守穩830至845美元水平,將出現2008年的一個翻版,再一次向上挑戰1000美元水平。而黃金價格超過950美元的時候,則刺激黃金回收量大幅上昇,屆時將對金價帶來一定壓力,反映黃金有機會在第二至第三季出現一定程度回落,但基本因素的改變,黃金震蕩幅度相信會比2008年要小。
眾金股終結熊途末路
目前A股市場的黃金股分為純正的黃金股以及黃金概念股,山東黃金、中金黃金和紫金礦業,是正宗的黃金股。辰州礦業、中國鉛筆、豫園商城以及銅陵有色、江西銅業等品種可以稱為黃金概念股,其中中國鉛筆、豫園商城是黃金飾品股。
一、國際黃金價格大幅走高導致黃金板塊個股公司盈利大幅提高。從2008年財務報表與年報預期來看,黃金個股業績大幅增長。其中,山東黃金前三季度淨利潤增3倍,達到6.2億元;中金黃金2008年前三季度淨利潤上昇了119%,達到了3.9億元;紫金礦業前三季度淨利潤增長1倍,為25億元;辰州礦業前三季度淨利潤大幅度增長15%,達到了1.36億元。其中,主業收入的增長是帶來高增業績的主要原因,與2008年的國際金價高位運行狀況相輔相成。其中,中金黃金的三度主業收入增長了74%,當期主業利潤也大幅增長了110%;山東黃金的當期主業收入與主業利潤都增長了約2倍。
二、黃金股後市將分化。分析師認為,在目前的三家以黃金為主業的上市公司紫金礦業、中金黃金和山東黃金中,紫金礦業最具成長性。紫金礦業是國內最大礦產黃金生產企業,以黃金業務為核心,涉及銅、鋅、鐵等多種金屬礦產的開采和冶煉。2007年公司黃金總產量52.29噸,其中礦產金24.83噸,佔全國礦產金總量的10.5%。掌握的黃金資源儲量已高達591.79噸,同時公司還在不斷加大對海外金礦資源的勘探和收購工作,公司的後備金礦資源潛力十分巨大。在三家公司中,紫金礦業的成本最低,其更多的金屬品種屏蔽了行業的周期效應。
而另外兩家公司山東黃金和中金黃金則比較相似,目前面臨大股東的資產注入和金價上漲期,業績快速擴張。山東黃金雖然發展很快,但是瓶頸已經出現了,他只能在山東發展,長期發展空間有限。中金黃金的平均成本是最高的,由於礦產的品質不太好,品位比山東黃金低很多。據介紹,中金黃金的黃金資源分布在國內各地,資源質量差別較大,因此總體礦產金開采冶煉成本在國內處於高水平。同時其黃金產量雖然排名全國第一,但其礦產金產量比重嚴重偏低,礦產金產量遠低於紫金礦業產量,而加工金的毛利率水平很低,整體盈利水平有待提高。
上述個股此前最大跌幅雖大多超過80%,基本面方面也有較大差異,但它們目前已經回昇到去年9月前後的水平,股價不僅脫離了漫漫熊途,而且蓄勢上行特征也較為清晰,黃金概念股的走勢本身很可能已經很能說明問題了。
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